可转债策略的优异表现与市场关注度转移 - 市场注意力长期集中在量化多头策略上，因其自2024年“9.24”行情后业绩表现强劲且弹性足 [2] - 可转债策略作为一种另类策略，其长期累计收益表现突出，近五年（2021年4月初至2026年3月末）累计收益达67.48%，略高于量化多头策略指数的65.29% [6] - 将时间维度拉长至九年多（自2017年初至今），可转债策略的累计收益也仅次于量化多头策略 [6] 可转债策略的底层逻辑与核心优势 - 可转债策略主要投资于可转换公司债券，该品种兼具“债性”与“股性” [7][8] - “债性”提供安全垫：作为债券，它有固定票面利率和到期日，投资者可持有至到期获得本息 [9] - “股性”提供进攻性：当正股价格上涨超过转股价格时，可转债价格随之上涨，投资者可分享股价收益 [10] - 独特的股债双重属性使其具备“进可攻、退可守”的特点，能在市场上涨时分享权益红利，在市场下跌时提供下行保护，成为资产配置中平滑波动的“稳定器” [11] 私募可转债策略的主要类型 - 与公募基金相比，私募可转债策略在投资范围和交易手段上更为灵活 [12] - **量化多头策略**：通过多因子模型（如价格、转股溢价率、正股动量、信用评级等）筛选被低估或高潜力的标的，构建分散化组合并进行高频轮动 [12] - **主观多头策略**：依赖基金经理对宏观、行业及个股基本面的深入研究，注重“股债联动”和“条款博弈”以获取超额收益 [13] - **T+0日内交易策略**：利用可转债T+0交易制度及与正股的价格联动关系，捕捉日内微小价格波动 [14] - **套利策略**：利用市场的定价偏差进行套利，例如折价转股套利或统计套利 [15] 绩优可转债私募产品及管理人 - 截至2026年3月末，成立满3年且有业绩展示的162只可转债私募产品，成立以来年化收益均值为11.50% [16] - 其中，成立满3年且年化收益在15%以上的绩优产品有28只 [16] - 这些产品主要来自嗣盈私募、上海汉鸿私募、盖德尔私募、骅逸资本、立本私募、方御投资、量子金服、天创资本、喜世润投资、优美利投资等18家私募机构 [16] - 以优美利投资旗下产品“优美利金安长牛2号”（成立于2020年4月）为例，其策略以底仓轮动、T0交易增厚收益（最大个券持仓不超4%）及套利策略为主，投研团队拥有超过10年投资经验 [19] - 该产品管理者贺金龙为优美利投资董事长、总经理、首席投资官，拥有逾十年投资管理经验，风控意识突出，擅长运用宏观量化指标指导资产配置，追求良好的收益风险比 [20]

报告行业投资评级 - 中信五风格-稳定★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2026/03/13当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.48%、-0.12%、5.18% [3] - 公募基金市场近一周仅短期纯债指数收涨，普通股票策略指数下跌0.71%且跌幅收窄，中性策略产品跌多涨少，纯债策略收益强于可转债策略指数；能源化工ETF净值上行14.24%，豆粕ETF上涨7.74%，黄金ETF小幅回撤 [3] - 中信五风格近一周稳定与消费风格收涨，其余风格收跌；金融风格相对强弱走强，成长与周期风格相对强弱动量环比上升 [3] - 公募基金池近一周周期风格基金风格指数跑赢基准，周度超额收益率为1.83%，市场对成长与金融风格偏移度有所回升；周期风格拥挤度升至近一年偏高分位区间 [3] - 近一周短期动量因子表现偏强，周度超额收益率为2.97%，残差波动率因子持续走弱，估值与流动性因子胜率小幅回升，中长期动量因子有所回落；因子截面轮动速度边际回落，位于近一年中等分位区间 [3] - 根据风格择时模型，本周金融风格回升，当前信号偏向稳定风格；上周风格择时策略收益率为3.16%，对比基准均衡配置超额收益率为2.97% [3] 根据相关目录分别进行总结 近期市场收益 - 展示了通联全A（沪深京）、中证综合债（净）、南华商品的周度、月度、季度、半年度收益率 [5] - 展示了公募基金主要策略指数周度收益率、近年公募基金产品成立规模、公募基金主要策略指数近三月最大回撤 [5] 中信风格指数净值走势 - 展示了2026年2月13日至3月11日金融、周期、消费、成长、稳定风格指数净值走势 [7] 中信风格指数相对轮动图 - 展示了金融、周期、消费、成长、稳定风格近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的相对强弱及相对强弱动量 [9] 基金风格指数超额收益表现 - 展示了美部、周期、消费、成长风格近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的超额收益表现 [10] 基金风格拥挤度 - 展示了2026年2月8日至3月15日周期、成长、消费、金融风格的拥挤度 [11] 本周Barra单因子风格偏好 - 展示了金融、周期、消费、成长、稳定风格的Barra单因子风格偏好 [12] Barra单因子风格策略超额收益表现 - 展示了估值、成长、盈利等因子的Barra单因子风格策略超额收益表现 [14] 近一年Barra单因子风格超额净值走势 - 展示了估值、成长等因子近一年Barra单因子风格超额净值走势 [17]