业务表现 - 2024 年公司汽车内饰品类收入占比约 10%，出货量总体稳定，在汽车内饰 PU 领域成效初显，业务发展态势向好 [1] - 公司在耐克鞋材内部采购份额占比相对较小，目前耐克给公司开发产品多、项目多，较去年同期呈现低基数、高增长态势 [2] - 2024 年公司毛利率为 24.11%，同比提升 3.25 个百分点，2025 年第一季度毛利率达 26.81%，已归至正常经营状态下的毛利率中枢区间 [3] - 近三年公司累计现金分红占最近三年实现的年均归属于公司普通股股东的净利润的 96.05%，分红水平优于多数上市公司 [5] 合作情况 - 公司自 2015 年与江淮汽车建立合作，合作稳定推进、态势向好，有新合作车型量产，更多新车型项目在参与，合作深度与广度有望拓展 [2] - 2025 年 1 月公司升级成为耐克的战略合作伙伴，耐克是公司未来强劲发展动能之一 [2] 市场机遇 - 国内新能源汽车市场快速增长，消费者接受度提升，汽车内饰材料需求增加，公司产品契合行业生态环保需求，在其他新能源品牌有广阔应用空间 [1] - 部分新能源汽车品牌及其供应商公司尚未合作，现合作汽车品牌市场份额仍有提升空间，公司行业地位突出、有一体化研发优势，拓展合作更具竞争力 [2] 产能规划 - 安利股份本部现有 40 条生产线，对部分生产线更新改造，调整优化产能结构，提升效率与质量，扩大产能，提高水性、无溶剂产能占比 [2] - 公司积极推进安利越南剩余 2 条生产线建设，全部建成投产后，本部连同安利越南计划形成 44 条生产线、年产聚氨酯复合材料 1 亿米左右的生产经营能力，但实际生产会有波动 [2] 其他要点 - 公司重视 ESG 工作，因其可持续发展理念与 ESG 理念契合，ESG 是对接国际市场、拓展优质客户的重要门槛，也是资本市场衡量企业可持续发展潜力的重要指标 [3][4] - 公司采取综合定价模式，综合客户需求、竞品情况、应用领域、目标毛利率等因素定价，对部分客户和产品定价话语权提高 [4][5] - 公司保持积极稳健的利润分配政策，未来将结合经营业绩制定适配的回报方案回馈投资者 [5]

公司营收结构 - 截至2025年4月，功能鞋材和沙发家居品类营收占比合计约70%，其他品类营收占比合计约30%，功能鞋材、汽车内饰品类营收占比较2024年底有所提高 [1] 行业规模与公司市场份额 - 人造革合成革市场规模约800 - 900亿元，PU合成革约占40%左右，国内聚氨酯合成革行业分散、集中度低 [1] - 公司在部分中高端细分领域产品市场占有率已超20%，总体市场占有率有较大提升空间 [1] 产品市场渗透率与应用情况 - 特斯拉引领国内新能源汽车使用PU合成革作内饰材料趋势，PU聚氨酯合成革主要应用于新能源汽车内饰领域，未来应用比例将上升 [2] - 公司汽车内饰产品应用于汽车多部位，单车约需2 - 15米聚氨酯合成革及复合材料 [2] - 电子产品是公司新兴品类，覆盖较多品牌客户，应用于键盘等产品 [3] 关税影响与应对 - 2025年4月美国“对等关税”政策对公司影响有限，2024年直接出口美国占比约2.55%，苹果从公司采购产品销往美国部分2024年销售额约占公司营收比重2.58% [1][3][4] - 2025年5月关税政策调整，公司将关注90天谈判窗口期政策变化，通过推进大客户战略等优化巩固竞争力 [5] 产品性能与工艺区别 - 超细纤维聚氨酯合成革外观类似天然皮革，力学性能卓越，但价格高，易残留有害物质 [5] - 生态功能性聚氨酯合成革是多功能、高性能生态复合高新材料，生态环保，应用领域广 [5][6] 产能与海外布局 - 公司采取以销定产模式，产能利用率总体良好，与订单需求基本匹配 [6] - 公司在越南投资建厂有顺应行业趋势等多方面原因，2025年以来产销量提高，正推进剩余2条线建设，计划下半年调试投产 [6]

公司动态 - 安利股份正式成为New Balance供应商，供应商数字代码为691 [1] - 合作始于2024年，经过多次审核评估，包括原材料质量管控、实验室开发打样、生产设备及产能等方面 [1] - 2025年3月New Balance实地考察公司，2025年6月通过供应商审核 [1] - 公司主要为New Balance提供鞋用生态功能性聚氨酯合成革及复合材料 [1] 战略意义 - 该合作表明公司在技术和综合管理能力方面获得国际认可 [1] - 有助于提升公司品牌形象及开拓国际市场 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票价格在2025年05月28日、05月29日及05月30日连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] - 公司自查及问询控股股东、实际控制人后确认不存在应披露而未披露的重大信息 [1][2] 生产经营与重大事项 - 公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整 [2] - 截至公告披露日，公司不存在重大资产重组、股份发行、重大交易类事项等应披露而未披露的重大信息 [2] 媒体报道与股价敏感信息 - 公司未发现可能或已经对股票交易价格产生影响的媒体报道、市场传闻或涉及热点概念的事项 [2] - 公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等在异常波动期间未买卖公司股票，且其持股无质押、担保或冻结情形 [2] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为聚氨酯树脂产品的研发、生产、销售与技术服务，产品应用于车辆内饰、家具、纺织等领域 [3] - 2024年度营业收入26.71亿元（同比下降1.51%），扣非净利润1.14亿元（同比上涨84.86%） [3][4] - 2025年第一季度营业收入6.11亿元（同比下降8.92%），扣非净利润1823.67万元（同比上涨29.77%） [4] 董事会声明 - 公司董事会确认无应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈等，也未获悉可能对股价产生较大影响的信息 [5]

股票交易异常波动 - 公司股票价格于05月23日及05月26日连续二个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] - 2025年5月20日至5月26日区间累计涨幅达48.06%，5个交易日内有4天以涨停价收盘，成交量及换手率显著提高 [2] - 同期上证指数同比下跌0.62%，聚氨酯（申万）行业7家成份公司（剔除汇得科技后）同比平均上涨1.84%，公司股票走势与市场及行业明显偏离 [2] 公司估值水平 - 截止2025年5月26日，公司动态市盈率为47.28倍（滚动市盈率为28.31倍），聚氨酯（申万）行业滚动市盈率平均值约为16.73倍，公司估值高于行业水平 [2] 主营业务表现 - 公司主营业务为聚氨酯树脂产品的研发、生产、销售，主要产品包括合成革用聚氨酯、聚氨酯弹性体原液、热塑性聚氨酯弹性体、聚酯多元醇及新能源电池用聚氨酯材料制品 [5] - 2024年度公司实现营业收入26.71亿元（其中主营业务收入占比95.58%），同比下降1.51% [2][5] - 2025年第一季度公司实现营业收入6.11亿元，同比下降8.92%，主营业务未发生变化 [2] 新增产能项目 - 全资子公司江苏汇得新材料有限公司投资建设"年产60万吨聚氨酯新材料项目"，已获得项目建设用地，目前尚在行政审批阶段，尚未开展实质建设 [3] - 该项目短期内不会对公司产能和日常经营产生重大影响，但未来可能面临市场需求环境变化、竞争加剧等因素影响，效益存在不能如期实现的风险 [3][5] 公司自查情况 - 公司生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整 [3] - 除已公开披露信息外，不存在影响股票交易价格异常波动的重大事宜，包括重大资产重组、股份发行、重大交易类事项等 [4] - 未发现可能或已经对公司股票交易价格产生影响的媒体报道、市场传闻或涉及热点概念的事项 [4] - 控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员在异常波动期间不存在买卖公司股票的情况，其持有股份均未质押、担保或冻结 [4][5]

智通财经5月26日电，汇得科技(603192.SH)公告称，公司股票在5月20日至5月26日的区间累计涨幅达 48.06%，短期波动幅度较大，公司估值高于行业水平。公司的主营业务是聚氨酯树脂产品的研发、生 产、销售与技术服务，主要产品为合成革用聚氨酯（PU浆料）、聚氨酯弹性体原液和热塑性聚氨酯弹 性体（TPU）、聚酯多元醇以及新能源电池用聚氨酯材料制品，上述产品主要以车辆内饰、家具、纺 织、鞋帽、包装及电子材料领域为主。公司全资子公司江苏汇得新材料有限公司为项目主体投资建 设"年产60万吨聚氨酯新材料项目"，本项目已获得项目建设用地、目前尚在行政审批阶段，尚未开展实 质建设，短期内不会对公司产能和日常经营产生重大影响，同时，亦有可能面临因市场需求环境变化、 竞争加剧等因素的影响，未来效益存在不能如期实现，影响公司经营业绩等风险。 4连板汇得科技：全资子公司"年产60万吨聚氨酯新材料项目"已获得项目建设用地 目前尚在行政审批阶 段 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研与现场参观 [1] - 参与单位及人员众多，包括招商证券、益沣成资管等21家单位 [1] - 活动时间为2025年5月22日10:00 - 12:00，地点在公司行政楼九楼会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书兼副总经理刘松霞、证券事务代表陈丽婷、证券助理高杰晶 [2] 公司经营情况 - 4月部分品类受关税影响产销量略降，但产品单价稳步提升，5月订单稳定，经营正常，整体向好态势不变 [2] 产品单价上升原因 - 坚持品牌引领、科技赋能、创新驱动成效显现 [2] - 与耐克、阿迪达斯等知名品牌深度合作，产品技术含量和附加值高，有示范带动作用 [2] - 高强度研发投入，高技术含量、高附加值产品占比提高 [2] - 对部分客户和差异化产品定价话语权提高，竞争优势显现 [2][3] 美国加征关税影响 - 2024年直接出口美国占比约2.55%，产品差异化强，美国客户短期难寻替代品 [3] - 间接出口美国业务中，沙发家居美线、体育运动、消费电子品类受影响部分销售额占营收比重小 [3] - 5月中美经贸高层会谈后，关税政策有变化，客户期待关税降低 [3] 产品应用领域 - 现阶段产品暂不涉及机器人皮肤领域，积极关注新兴领域并做好技术储备开发 [3] 公司发展方向 - 从传统PU聚氨酯合成革业务向新型生态功能复合材料方向转型，产品是“涂层复合+”，与先进工艺和新型材料融合 [4] - 坚持“专业化、特色化、品牌化、规模化”发展战略 [4] 各业务板块情况 - 沙发家居业务力争2025年止跌企稳反弹增长，美线业务有不确定性 [5] - 汽车内饰品类技术和竞争优势优良，服务品牌和定点项目增多，正接洽新车企争取定点项目，有望“低基数、高增长” [6] 市值管理规划 - 公司估值被低估，第一、二大股东未减持 [7] - 2021 - 2023年累计回购规模约1亿元，推进第3期员工持股计划，2025年研究推进控股股东增持股份 [7][8] - 未来丰富股东回报方式，运用多种市值管理工具促进市值与内在价值匹配 [8] 安利越南情况 - 2025年产销量提高，经营业绩改善，现阶段产能利用率约50%，计划停亏、减亏并力争盈利 [8] - 生产成本与国内大体相当，产业链配套不如中国完善，原材料和物流成本高，但人工成本低 [8] 品类成长性展望 - 功能鞋材品类2025年计划较快增长，与多品牌合作推进有望增加订单 [8] - 沙发家居品类长期机遇大于挑战，培育了较多品牌客户 [8] - 汽车内饰品类2025年计划高速增长，市场需求增加 [8] - 消费电子品类2025年计划总体稳中有升，与多品牌合作深化 [8] 专业化与多元化关系 - 战略专业化巩固聚氨酯复合材料领域专业优势，在核心技术等方面持续投入 [9] - 品类和市场适度多元化基于主业拓展，底层技术相同，生产和市场渠道可共享协同，降低经营风险 [9][10] - 二者相辅相成，促进资源高效配置与利用，实现可持续发展 [10]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营收5.55亿元创历史同期新高[1][9] - 2025年第一季度归母净利润0.46亿元同比增长12.47%[9][10] - 2024年营收24.03亿元同比增长20.12% 归母净利润1.94亿元同比增长174.19%[9] - 2025年第一季度主营产品销售单价同比增长9.43% 毛利率达26.81%[12] - 2024年主营业务收入23.63亿元 产品销量6689.53万米 每米售价约35.33元[9] 产品与技术优势 - 聚氨酯复合材料具有仿真皮革质感 具备耐磨、耐刮擦、透气、环保等优点[4] - 2024年水性、无溶剂产品营收占比提升至22% 30多种新材料在研[9] - 通过融合真皮、纺织品、TPU、石墨烯等材料实现技术升级[8] - 产品应用覆盖运动鞋、汽车内饰、家居用品、电子配件等多个领域[4] - 1994年引进意大利生产线 成为国内首批采用国际先进工艺的企业[8] 行业市场情况 - 2024年全球聚氨酯市场规模814亿美元 预计2029年增至1120亿美元[4] - 中国聚氨酯行业CR4为19.3% CR10为20.7% 集中度较低[8] - 消费升级推动高性能、美观外观的聚氨酯需求持续增长[4] 大客户战略成果 - 2014年成为耐克装备供应商 2016年成为其中国唯一聚氨酯材料供应商[14] - 2021年通过耐克全球鞋用材料认证 成为唯一中资鞋材供应商[15] - 2025年1月从基础供应商升级为耐克战略合作伙伴[16] - 已与阿迪达斯、彪马、苹果等国际品牌建立合作关系[16] - 通过越南工厂布局东南亚产能 承接耐克东南亚订单[14] 美国市场影响 - 2024年直接对美销售占比仅2.55% 产品差异化强难以替代[20] - 美国客户反馈中国供应商在质量与性价比上无可匹敌[22] - 中美经贸会谈后美国客户追加订单[22]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可控核聚变、PU合成革 - **公司**：合锻智能、联创光电、东方担业、安利股份 纪要提到的核心观点和论据 可控核聚变行业 - **核心观点**：国内核聚变项目建设加速，实验堆快速落地推动上游设备产业链发展，相关企业有望受益 [6] - **论据**： - 5月1日，BEST项目工程总装启动仪式提前两个月举行，将首次实现聚变能发电演示 [6] - 5月3日，央视报道CRAFT预计2025年底全面建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台 [6] - 后续相关催化包括国光电气混合堆项目揭牌及潜在招标，BEST、CRAFT等项目密集招投标 [6] 合锻智能 - **核心观点**：是BEST项目核心受益标的 - **论据**：深度参与到聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作 [6] 联创光电 - **核心观点**：有望受益于核聚变上游设备产业链发展 - **论据**：子公司联创超异为超导磁体供应商，与中核聚变设计研究院合作开展技术研究，超导磁体为核聚变装置核心部件，价值量占比28% [7] 东方担业 - **核心观点**：有望受益于核聚变上游设备产业链发展 - **论据**：产品高纯超导铜材为低温合金领域主要原材料，可用于可控核聚变等设备所需铝钛合金等材料；参股公司西北稀有金属材料研究院是国内唯一的铍材研究和生产基地，铍在聚变堆中应用显著 [7] 安利股份 - **核心观点**：公司发展态势良好，有望实现盈利增长 - **论据**： - 2025年1月升级成为耐克的战略合作伙伴，耐克给公司的开发产品多、项目多 [9] - 2024年与阿迪达斯处于产品开发和验证阶段，2025年3月下旬阿迪达斯有部分订单量产，实现一定销售 [9] - 积极推进NB、UA鞋部、昂跑、HOKA等品牌认证，培育新动能 [9] - 2024年安利越南亏损1741.81万元，产能利用率约50%，2024年三季度以来产销量有所提高，经营业绩有所改善，公司计划2025年实现停亏、减亏，力争实现一定盈利 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 3月中国减持189亿美元美债、持仓规模降至第三，英国升至第二 [2] - 吴清提出加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设，打造资本市场改革开放新高地 [3] - 外交部坚决反对美方对中国芯片产品和人工智能产业进行恶意封锁和打压 [4] - 穆迪将美国信用评级由AAA下调至AA1 [5] - 可控核聚变行业风险提示：项目发展不及预期、材料技术路径变化、宏观经济风险等 [8] - 安利股份风险提示：产品价格下跌；消费需求萎靡 [9] - 关联个股当日涨跌幅：安利股份 -0.46%，联创光电 +1.94%，东方担业 +1.75%，合锻智能 +5.59% [10]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，时间是2025年5月15日下午15:00 - 16:30，地点通过上海证券交易所上证路演中心网络互动参加2025年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会 [1] - 参与人员包括投资者网上提问，上市公司接待人员有总经理段伟东、董秘褚玉玺、财务总监陈贤品、独立董事陈翔宇 [1] 公司业务情况 - 江苏超纤开工率约六七成 [1] - 超纤合成革和绒面革毛利率相对超纤基布较高，是公司当前发力的主要产品方向，但2025年销售占比全年数据未知 [1] 业绩情况 - 2024年实现归属于母公司净利润7,101.55万元，较去年同期增长130.69%，经营活动产生的现金流量净额9.03亿元，较去年同期增长179.63%，已初步扭转颓势实现扭亏为盈 [4] - 2025年第一季度，公司营业收入同比下降约11%，但实现归属于母公司净利润约6200万，同比增长169.03% [4] 业绩预期与展望 - 公司年初预期2025年有望在2024年基础上更进一步，但因关税政策影响业绩更具不确定性 [1][2] - 公司经营团队对2025年工作做了详细安排，旨在2024年业绩基础上更上一层楼 [3] 投资计划 - 公司暂无重大投资计划，短期内也无大的资本开支计划，如有将及时履行信披义务 [3]