证券研究报告 舍得酒业 (600702 CH) 基本面探底静待需求拐点 2026 年 4 月 15 日│中国内地 饮料 | 公司发布 26 年一季报，26Q1 | 实现营收 14.81 亿元（同比-6.01%），归母净 | | --- | --- | | 利 2.32 亿元（同比-33.1%）。26Q1 收入和利润同比降幅较 25Q1（营收同比 | | | -25.1%、归母净利同比-37.1%）收窄，在低基数下未实现转正反映行业次高 | | | 端需求仍处于筑底阶段。产品端，公司继续聚焦藏品、品味、舍之道、T68 四 | | | 大核心单品，坚持次高端产品定位不动摇；渠道端，经过 24-25 年连续两年主 | | | 动去库存，渠道端趋于良性，公司依靠平台推力和 C 端拉力提升动销；市场 | | | 端，聚焦基地市场，继续践行"渠道向下，品牌向上，全面向 C"策略。期待 | | | 消费能力修复带动公司动销稳步回升，引领盈利端持续改善，维持"买入"。 | | 省内市场表现稳健，T68 延续增长势头 公司实事求是，近两年以渠道长期健康为主，积极去化库存，当前调整已进 入后半段。我们维持公司 26-28 年盈利 ...