报告投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“持有”或“卖出”等具体投资评级，但提出了投资建议，建议关注公司后续新的举措和经营变化 [4] 报告核心观点 - 杨利娟女士辞任特海国际CEO并回归海底捞，将统筹推动“红石榴计划”，这体现了公司对多品牌孵化战略的重视 [1][2] - 杨利娟女士是海底捞体系内从一线成长起来的关键管理者，曾主导“啄木鸟计划”和“硬骨头计划”，成功帮助公司在2022年实现扭亏为盈 [2] - “红石榴计划”是海底捞打造第二增长曲线的多品牌孵化战略，目前仍处初创探索期，预计杨利娟的回归将加速该计划的推进 [2][3] - 公司2026年第一季度收入及翻台率恢复稳健，随着创始人张勇和杨利娟的陆续回归，建议关注后续经营变化 [4] 事件与人事变动 - 2026年4月15日，特海国际CEO兼执行董事杨利娟女士辞任，并加入海底捞以统筹推动“红石榴计划” [1] - 杨利娟女士自1995年加入海底捞，从服务员做起，历任各级管理职务，并曾担任海底捞首席运营官、副首席执行官、CEO以及特海国际CEO [2] “红石榴计划”战略详情 - “红石榴计划”是海底捞的多品牌孵化战略，采用双体系孵化机制：“掌勺人体系”聚焦员工自主创业项目，“百姓厨房体系”侧重总部主导策划项目 [3] - 自2024年8月推出至2025年底，该计划已孵化20个品牌，共207家门店，覆盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域 [3] - 2025年，“红石榴计划”整体收入达8.9亿元人民币，但仅少数品牌实现累计盈利，多数品牌仍处于初创亏损阶段 [3] - 公司管理层表示，2026年对“红石榴计划”的投入将较2025年提升 [3] 公司近期经营表现 - 海底捞2026年第一季度收入及翻台率恢复稳健 [4]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级（如买入、持有等）[4] - 投资建议为建议关注后续公司新的举措和经营变化 [4] 核心事件：杨利娟女士回归 - 2026年4月15日，特海国际CEO兼执行董事杨利娟女士辞任，将加入海底捞统筹推动「红石榴计划」[1] - 杨利娟女士自1995年加入海底捞，从服务员成长起来，曾担任首席运营官、副首席执行官、CEO等职务，2024年7月起任特海国际CEO负责海外业务 [2] - 在海底捞任职期间，杨利娟女士主导了“啄木鸟计划”和“硬骨头计划”，门店翻台率有显著改善，并帮助公司2022年业绩实现扭亏为盈 [2] 关于「红石榴计划」 - 「红石榴计划」是海底捞的多品牌孵化战略，旨在打造第二增长曲线 [3] - 该计划采用双体系孵化机制：聚焦员工自主创业的“掌勺人体系”和侧重总部主导策划的“百姓厨房体系” [3] - 自2024年8月推出至2025年底，已孵化20个品牌共207家门店，涵盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域 [3] - 2025年该计划整体收入达8.9亿元人民币，但仅少数品牌在2025年实现累计盈利，其余品牌均处于初创亏损阶段 [3] - 管理层表示2026年对「红石榴计划」的投入会较2025年提升，杨利娟女士的回归预计将加速推进该计划 [3] 公司近期经营与展望 - 公司2026年第一季度收入及翻台率恢复稳健 [4] - 随着创始人张勇先生和杨利娟女士的陆续回归，公司未来可能有新的经营举措和变化 [4]

海底捞于2024年8月启动"红石榴计划"，截至2025年底已推出20个餐饮品牌，共计207家餐厅。海底捞2025年业绩公告 指出，2025年，集团正式进入"多品牌并行"的集团化运营新阶段，"红石榴计划"已由内部孵化转向市场扩张。在此背 景下，各业务板块之间的协调、资源共享与战略一致性成为新的管理重点。 （企业公告） 4月15日，特海国际发布公告称，杨利娟已辞任公司执行董事兼CEO，并将加入海底捞国际控股有限公司，统筹推 动"红石榴计划"实施。 公开资料显示，作为海底捞体系内从一线成长起来的管理者，杨利娟长期参与海底捞运营管理和关键变革推进。她早 年曾参与海底捞走出四川、拓展西安等重要阶段，并于2021年主导"啄木鸟计划"。 ...