基金人事变动 - 国联基金管理有限公司于2026年2月5日发布公告，增聘陈薪羽为国联中证A50ETF及其联接基金的基金经理 [1][2] - 新任基金经理陈薪羽于2016年10月加入国联基金，现任多策略投资部基金经理，此前曾任职于中国人保寿险 [1] - 增聘后，国联中证A50ETF及联接基金将由陈薪羽与杜超共同管理 [2] 基金产品表现 - 国联中证A50ETF成立于2025年3月26日，截至2026年2月4日，其成立以来收益率为27.94%，累计净值为1.2741元，2026年以来收益率为0.97% [1] - 国联中证A50联接基金A/C份额成立于2025年6月24日，截至2026年2月4日，其成立以来收益率分别为13.69%和13.54%，累计净值分别为1.1369元和1.1354元，2026年以来收益率分别为0.83%和0.81% [1] 基金产品基本信息 - 国联中证A50ETF基金简称为国联中证A50ETF，基金主代码为159390 [2] - 国联中证A50联接基金简称为国联中证A50联接，基金主代码为024004 [2]

股权转让交易 - 国联民生与法国洛希尔银行计划联合公开挂牌转让其持有的中海基金全部股权 受让方须同时摘牌两家公司股权 转让股权合计占中海基金总股本的58.409% [2][3][4] - 以2025年9月30日为基准 中海基金整体评估价值为4.57亿元 其中国联民生持有的33.409%股权评估价值为1.53亿元 较其长期股权投资账面金额7920.79万元增值92.87% [4] - 国联民生曾于2018年尝试以2.14亿元转让股权未果 后又于2020年计划收购法国洛希尔银行股权以实现控股 但因中海信托未放弃优先购买权而终止 [4][5] 中海基金经营状况 - 公司成立超20年 但管理规模长期“迷你” 截至2025年三季度末仅为107.52亿元 较2024年末减少63.69亿元 规模高点为2021年末的218.97亿元 [3][6] - 公司经营业绩多年亏损 2018年至2024年7年间有4年净利润为负 累计净利润为-1.12亿元 其中2022年及2023年分别亏损1956万元和6965万元 [3][7] - 公司中长期投资业绩欠佳 截至2026年1月10日 近3年旗下偏股型产品收益率为-8.80% 跑输同行同类产品的23.16%及沪深300指数的19.54% [7] - 产品结构以权益类为主 截至2025年三季度末 股票基金和混合基金规模分别为9.38亿元和45.16亿元 固收类产品规模相对较低 [6] 国联基金经营状况 - 国联基金（原中融基金）由国联民生控股 管理规模明显大于中海基金 从2023年下半年至2024年 规模从944.94亿元增长至1558.36亿元 [8] - 2025年A股走强背景下 国联基金规模不增反降 截至2025年三季度末为1477.76亿元 较2024年末减少80.60亿元 [8][9] - 公司权益产品发展存在短板 主动权益产品中国联优势产业混合规模最大为26.31亿元 2025年收益率14.62%属同类中低水平 旗下3只ETF产品不受市场青睐 规模最大的国联中证A50ETF仅为3.35亿元 [8][9] - 公司权益产品“迷你化”现象突出 在44只权益产品中 规模低于1亿元的有19只 占比近一半 [9] 股东背景与战略考量 - 国联民生此前收购并控股国联基金 旨在快速获取公募牌照以开展基础设施公募REITs业务 与公司资管ABS业务形成合力 [5] - 在中海基金中 国联民生存在感较低 更类似于财务投资者 而中海信托对公司发展给予较多支持并保持控制权 [5][8] - 国联民生控股国联基金后 中海基金对其战略价值下降 清空股权符合其资源整合逻辑 [9]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有32个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为1353.48万股，占公司总股本的3.38% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达3.38%，相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了3.38个百分点 [1] 主要机构投资者 - 前十大机构投资者包括上海熙元进出口有限公司、中信建投基金相关资管计划、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金等 [1] - 主要机构投资者类型涵盖证券公司、公募基金及外资机构，如国联中证A50ETF、华安上证180ETF、国泰上证科创板综合ETF等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度新披露的公募基金共计29个 [1] - 新披露的公募基金主要包括国联中证A50ETF、华安上证180ETF、广发科创50ETF发起式联接A、南方富时中国国企开放共赢ETF等 [1]

产品发行信息 - 国联基金将于2025年6月3日至6月20日推出国联中证A50联接基金 [1] - 该基金投资目标为跟踪国联中证A50ETF，从而紧密跟踪中证A50指数 [1] - 产品面向场外投资者，旨在提供布局中国核心资产的工具 [1][4] 中证A50指数特点 - 指数采用行业中性策略，从沪深两市选取各行业市值最大的50家龙头企业 [2] - 编制规则纳入ESG因素考量，成分股中A类ESG评级占比达76% [2] - 指数覆盖25个一级行业，避免单一行业过度集中风险 [2] - 相较于沪深300和上证50，指数降低了银行、非银金融权重，向电力设备、新能源、医药等新兴产业倾斜 [2] - 成分股中成长股占比高达36%，市值超过1000亿元的成分股达到80% [2] 指数历史表现与估值 - 截至2025年5月29日，中证A50指数自基日以来收益率为52.09%，年化收益率为4.49% [3] - 指数年化收益率大幅跑赢沪深300的年化1.09%和中证A500的年化2.08% [3] - 指数一致预期净利润2年复合增长率为13.44%，高于沪深300的8.57%和中证A500的11.15% [3] - 截至2025年5月29日，指数PE为17.53倍，成分股估值中位数为16.86倍 [2] 产品优势与费用 - 国联中证A50联接基金A类份额管理费为0.15%/年，托管费为0.05%/年 [5] - 产品综合费率显著低于市场同类产品，市场所有ETF联接基金管理费加托管费率均值为0.48%/年 [5] - 基金具备分红机制，其标的ETF国联中证A50ETF已实施两次分红 [5] - 产品由国联基金AI+量化团队管理，对投资流程进行了全面重构 [6] 基金经理与团队 - 拟任基金经理杜超拥有10年指数投资经验，擅长被动指数、指数增强及Smart Beta策略 [6] - 截至2025年5月29日，其管理的国联中证A50ETF自2025年3月26日成立以来净值增长率涨幅7.22%，跑赢同期中证A50指数的-1.87% [6] 市场前景与资金流向 - 中证A50指数成分股涵盖北向资金投资范围，后续海外资金投资亚太市场时有望获得支撑 [7] - 政府对红利类、大盘类风格股票的政策支持，如回购再贷款、互换便利等措施，对高股息、大市值股票形成利好 [7]