公司债务重组完成 - 融创中国全面境外债务重组的所有先决条件均已达成 重组生效日期为12月23日 [1] - 公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除 [1] - 作为债务重组代价 公司向计划债权人发行了总计约96.59亿美元的强制可转换债券 其中强制可转换债券1本金额约72.59亿美元 强制可转换债券2本金额约24亿美元 [1] - 强制可转换债券预期于12月26日或前后在新加坡交易所上市 [1] - 在境外债务重组前 公司154亿元人民币的境内公开债券重组已完成 [1] - 通过境内外债务重组 公司整体偿债压力预计下降近600亿元人民币 [1] - 公司表示 全面境外债务重组的完成彻底化解了公司债务风险 实现了可持续的资本结构 [2] 公司经营与市场表现 - 2024年前11个月 公司累计实现合同销售金额338.9亿元人民币 同比下滑25.3% [2] - 同期累计合同销售面积约118.1万平方米 同比下滑44.37% [2] - 同期合同销售均价约28700元/平方米 同比上升34.23% [2] - 公司位于北京、上海两地的壹号院项目成为城市典型热销项目 [2] - 公司创始人孙宏斌于12月12日出席了重庆湾项目开工仪式 该项目将于明年亮相 [2] - 尽管债务重组完成 但公司股价2024年至今仍大跌逾四成 [1] - 截至12月24日午间收盘 公司股价报1.29港元/股 总市值147.96亿港元 [4] 行业背景与影响 - 截至目前 已有21家出险房企债务重组或重整获批 化债总规模约1.2万亿元人民币 大幅减轻了行业公开债务偿还压力 [2] - 融创中国是首家完成境内外债务全面重组的大型房企 [2] - 其以多方共赢的创新方案为后续更多房企的纾困提供了“标杆样本” [2] - 中指研究院认为 公司为其他出险房企债务重组提供了借鉴参考 例如提供多元化选择方式和实际大规模削减债务规模 为行业风险出清提供了范例 [3]

境外债务重组核心进展 - 公司预计全面境外债务重组生效日期将于2025年12月23日或前后落实 [1] - 重组生效后，公司约96亿美元的现有境外债务将获全面解除及免除 [1] - 作为代价，公司将向计划债权人发行“强制可转换债券1”和“强制可转换债券2” [1] 债务重组具体方案与条款 - “强制可转换债券1”初始转股价为每股6.80港元，相较于2025年4月17日收盘价溢价约330.38% [1] - “强制可转换债券2”初始转股价为每股3.85港元，溢价约143.67% [1] - “强制可转换债券1”可在重组生效日起6个月内转股，“强制可转换债券2”可在重组后18~30个月内转股 [5] - 重组方案创新引入了股权结构稳定计划、团队稳定计划等安排 [5] 债务转股对股本的影响 - 若全部境外债务完成转股，按1美元兑7.8港元汇率计算，预计新增股份超过130亿股 [6] - 加上境内债重组和团队稳定计划约9亿股新增股份，总股本预计将从2024年末的106亿股左右扩大到超245亿股 [6] - “强制可转换债券1”适用于约75%的债务（以95.5亿美元计，约560.625亿港元），转股可新增约82.45亿股 [6] - “强制可转换债券2”适用于不超过25%的债务（约186.225亿港元），转股可新增约48.37亿股 [6] 债务重组的财务影响 - 通过“债转股”大幅减少现金偿还压力，将债权人转变为股东 [7] - 随着境内、境外债务重组成功，公司整体偿债压力预计下降近600亿元人民币 [7] - 每年可节约数十亿元人民币的利息支出 [7] 集友贷款重组安排 - 公司与集友订立“集友重组契约”，涉及一笔未偿还本金为8.58亿港元的贷款 [3] - 未偿还本金的35%（即3.003亿港元）将展期10年，列为重组后贷款 [8] - 其余未偿还金额将通过公司向集友配发及发行新股份方式清偿，股份数量约2.79亿股，约占公司现有已发行股本的2.43% [8] - 预期通过发行股份合共偿还债务约7.75亿港元 [8] 债务重组完成的意义与公司现状 - 公司是第一家完成境内、境外债务全部重组的大型房企 [9] - 公司表示将通过完成全面境外债务重组及集友交易，彻底解决债务风险，支持整体信用及长期业务恢复 [4][8] - 2025年1~11月，公司累计实现合同销售金额338.9亿元人民币，同比下滑25.3% [9] - 累计合同销售面积约118.1万平方米，同比下滑44.37% [9] - 合同销售均价约28700元人民币/平方米，同比上升34.23% [9] 业务恢复与项目动态 - 创始人孙宏斌近期出现在重庆湾项目开工仪式上，该项目是公司2019年以13.34亿元人民币收购70%股权的百万平方米城市综合体 [9] - 北京、上海壹号院项目成为城市典型热销项目，其中上海壹号院累计销售额突破220亿元人民币，稳居2025年全国单盘销售冠军 [9] - 近期，天津梅江壹号院二期、上海壹号院及上海外滩壹号院风貌别墅、武汉光谷壹号院等项目有推新动作 [9]

债务重组完成与影响 - 约96亿美元的境外债务重组获香港高等法院批准，重组计划条件均已达成 [2] - 公司成为第一家完成境内、境外债务全部重组的大型房企，整体偿债压力预计下降近600亿元 [2][4] - 境外债重组方案获得98.5%的债权人通过，对应债务金额支持率94.5% [4] - 境内债重组预计将为公司削减近70%的境内公开债 [2] - 境外债务重组实现全部削债，境内债第二次重组降债比例超过50% [5] 债务重组方案细节 - 境内债重组提供现金要约收购、股票经济收益权兑付、以资抵债、留债展期四大选项 [2] - 境外债重组推出全额债转股选项，分派两种新的强制可转换债，转股价分别为6.80港元/股和3.85港元/股 [3] - 大股东提供的4.5亿美元无息借款，和债权人同等条件同期转股 [2] - 相关境外债务未偿还本金总额超75%债权人签署加入重组支持协议的函件 [3] 行业债务重组背景 - 截至目前已完成境内或境外债务重组的房企有11家 [2] - 出险房企债务重组典型方式包括债转股、以资抵债、全额长展期等，削债比例在40%～70% [5] - 截至今年10月，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合人民币1.2万亿元 [5] - 这些企业总有息负债规模接近2万亿元，短期内偿还压力较小 [5] 公司经营恢复进展 - 2022～2024年，公司累计交付达66.8万套，连续两年总交付量进入行业前三 [7] - 三年多来累计交付量已达68.3万套，今年计划冲刺超5万套交付 [7] - 债务重组完成后，公司将回归项目开发—销售—交付的正循环模式 [8] - 今年1～9月，公司累计实现合同销售金额317.6亿元，合同销售均价约人民币31730元/平方米，同比上升56% [9] - 今年上半年，公司实现收入199.9亿元，公司拥有人应占亏损约128.1亿元，亏损幅度收窄 [9] 销售表现与项目情况 - 公司上半年实现合同销售金额235.5亿元，北京、上海的壹号院项目成为城市典型热销项目 [9] - 上海壹号院累计销售额突破220亿元，稳居全国单盘销售冠军 [9] - 今年1～9月合同销售金额同比下滑12.9%，合同销售面积同比下滑44% [9]