12月19日，中国铝业盘中上涨2.09%，截至10:32，报10.75元/股，成交7.04亿元，换手率0.51%，总市值 1844.23亿元。 资料显示，中国铝业股份有限公司位于北京市海淀区西直门北大街62号，成立日期2001年9月10日，上 市日期2007年4月30日，公司主营业务涉及铝土矿、煤炭等资源的勘探开采,氧化铝、原铝和铝合金产品 生产、销售、技术研发,国际贸易,物流产业,火力及新能源发电等。主营业务收入构成为：销售商品 97.41%，其他业务收入1.56%，提供服务1.03%。 中国铝业所属申万行业为：有色金属-工业金属-铝。所属概念板块包括：债转股、中特估、H股、有色 铝、证金汇金等。 截至9月30日，中国铝业股东户数35.63万，较上期减少2.91%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，中国铝业实现营业收入1765.16亿元，同比增长1.58%；归母净利润108.72亿元，同比增 长20.58%。 分红方面，中国铝业A股上市后累计派现133.58亿元。近三年，累计派现78.23亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1731.53万元，特大单买入9172.91万元，占比1 ...

融创中国（HK01918，股价1.30港元，市值149.10亿港元）距离"上岸"——债务清零又近了一步？ 12月17日晚间，融创中国在港交所发布公告称，预计公司全面境外债务重组生效日期将于2025年12月23日或前后落实，惟须重组条件 获达成或豁免。此外，在重组生效日期落实之日，融创中国约96亿美元的现有债务将获全面解除及免除，作为代价，公司将根据计划 条款于重组生效日期向计划债权人发行"强制可转换债券1"及"强制可转换债券2"。 根据重组计划，融创中国推出全额债转股选项，将向债权人分派两种新的强制可转换债："强制可转换债券1"的初始转换价格为每股 6.80港元，可在重组生效日起6个月内转股；"强制可转换债券2"的初始转换价格为每股3.85港元，可在重组后18~30个月内转股。同 时，重组方案还创新引入了股权结构稳定计划、团队稳定计划等安排。 融创中国在公告中明确表示，重组生效日期落实之日将向计划债权人发行强制可转换债券。 融创中国此前披露的信息显示，"强制可转换债券1"的初始转股价格为每股6.80港元，相较于融创中国2025年4月17日的收盘价溢价约 330.38%；"强制可转换债券2"的初始转股价格为每股 ...

公司成立与基本信息 - 信银金融资产投资有限公司于12月17日在广州开业揭牌 [1] - 公司注册资本为人民币100亿元，注册地为广东省广州市 [2] - 公司是中信银行总行从事债转股和股权投资的专业子公司 [2] - 公司是中信银行注册资本最大的境内子公司 [2] 战略定位与发展方向 - 公司以服务科技高水平自立自强为己任，有力服务现代化产业体系建设 [2] - 公司以服务实体经济为己任，壮大“耐心资本”力量 [2] - 公司成立是融入国家战略、服务粤港澳大湾区建设的体现 [3] - 公司作为国内首批股份制银行AIC落户广州，将把握机遇，扎根广东、服务全国 [3] 业务模式与合作协议 - 公司将围绕战略性新兴产业重点领域，开展市场化债转股及股权投资业务 [2] - 揭牌当天，公司与科技金融、智能制造、绿色能源等领域的12家企业签署合作协议 [2] - 公司将依托中信银行的综合金融优势，产生较强的集聚效应 [2] 行业背景与协同效应 - 今年3月，国家金融监督管理总局将AIC股权投资试点范围扩大至18个试点城市所在省份，并支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司 [2] - 公司的加入将推动中信体系形成对科技企业“股+债+贷+保”的综合金融服务闭环 [2] - 公司将进一步提升中信体系在创新资本供给与产业价值发现方面的系统功能 [2] - 公司成立是发挥综合金融优势特色，深化中信大协同的“关键落子” [3]

核心交易概述 - 中泰化学拟以12亿元收购农银投资、投资计划、陕金资管合计持有的控股子公司华泰公司15.173%股权 [1] - 此次收购是依据2019年12月四方签署的《增资协议》中相关退出条款的约定执行 [1] 历史交易背景 - 2019年12月，为拓宽融资渠道并降低整体资产负债率，中泰化学控股子公司华泰公司引入外部投资者进行增资扩股 [1] - 农银金融资产投资有限公司向华泰公司投资5亿元 [1] - 农银投资-华泰重化工债转股投资计划向华泰公司投资2亿元 [1] - 陕西金融资产管理股份有限公司向华泰公司投资5亿元 [1] - 上述投资总额为12亿元，投资期限为6年 [1]

公司资本运作 - 恒辉安防拟以债转股方式对全资子公司恒越安防进行增资 [1] - 增资方式为将公司持有的对恒越安防的部分债权1亿元人民币转为股权投资 [1] - 增资完成后，恒越安防的注册资本保持不变，仍为3亿元人民币 [1] - 增资完成后，恒辉安防仍持有恒越安防100%的股权 [1]

核心观点 - 海利生物近期以约3.993亿元对价收购子公司瑞盛生物剩余41%股权，该款项实为前期收购差价形成的“债转股” [1][7] - 这场始于2024年10月的收购在短短一年内，因标的业绩迅速变脸、估值大幅缩水而暴露出多重风险与争议 [1][7] 交易定价与履约能力 - 2024年10月，海利生物以9.35亿元收购瑞盛生物55%股权，标的当时估值高达17亿元 [2][8] - 因行业价格战加剧及税收政策变化，瑞盛生物2025年第二季度产品价格降幅达40%，业绩迅速下滑 [2][8] - 随后签订补充协议，将标的估值调降至9.74亿元，收购价相应调减至5.357亿元，出售方美伦公司需退还3.993亿元差价 [2][8] - 美伦公司因“资金周转困难”无法支付现金，最终以股权抵债，引发市场对其未来能否履行业绩补偿承诺的担忧 [2][8] - 调整后的业绩承诺为瑞盛生物2024-2026年累计净利润不低于2.33亿元，剩余两年仍需完成约9500万元 [2][8] - 海利生物在交易后才“基于谨慎性原则”认定美伦公司为关联方，其实际控制人张政武曾承诺减少关联交易，这种“事后认定”操作削弱了交易透明性与监督力度 [2][8] 标的业绩与估值合理性 - 收购之初，瑞盛生物2024年净利润为1.38亿元，表现亮眼 [3][9] - 2025年起形势急转直下，税收政策由简易征收转为一般计税，增值税率从3%升至13%，严重侵蚀利润 [3][9] - 2025年前三季度，瑞盛生物净利润为4305.67万元，距离调整后的全年承诺值5000万元仍有距离 [3][9] - 评估报告显示股东权益评估值为9.74亿元，较账面增值223.21%，但在盈利能力显著下滑的背景下，收益法所依赖的未来盈利预测能否实现存疑 [3][9] - 2022年瑞盛生物60%股权仅作价1.16亿元，两年后估值飙升至17亿元，如今虽已腰斩，但仍远高于前期交易价格，估值持续合理性存疑 [3][9] 资本运作与中小股东权益 - 从美伦公司2022年转让瑞盛生物股权，到2024年高估值出售给海利生物，再到如今以股权抵债完成退出，一系列操作使美伦公司成功将大部分股权变现 [4][10] - 海利生物方面表示，通过重新协商估值“降低了投资成本，控制了投资风险” [4][10] - 有投资者质疑，公司重要股东在收购后陆续退出前十大股东名单，是否意味着本次收购实质失败 [4][10] - 公司回应称股东减持系个人安排，但结合标的业绩迅速滑坡、交易对手履约能力不足、关联交易认定滞后等情况，中小股东是否有足够信息判断自身利益是否被妥善维护仍是问题 [4][10]

公司资本运作 - 恒辉安防拟以债转股方式对全资子公司恒尚新材料进行增资，增资金额为30,000万元人民币 [1] - 增资方式为将公司持有的对恒尚新材料的部分债权30,000万元转为股权投资 [1] - 本次增资全部计入资本公积，增资完成后恒尚新材料的注册资本保持不变，仍为24,500万元人民币 [1] 公司股权结构 - 本次增资完成后，恒辉安防仍持有恒尚新材料100%的股权 [1] 运作目的 - 此次资本运作旨在优化恒尚新材料的资产负债结构 [1] - 此举旨在支持恒尚新材料的业务快速发展 [1]

公司资本运作 - 恒辉安防拟以债转股方式对全资子公司恒越安防进行增资，增资金额为10,000万元 [1] - 增资方式为将公司持有的对恒越安防的部分债权10,000万元转为股权投资 [1] - 增资完成后，恒越安防的注册资本保持不变，仍为30,000万元，公司仍持有其100%股权 [1] 增资细节与财务影响 - 本次增资金额10,000万元将全部计入恒越安防的资本公积 [1] - 此次操作旨在优化恒越安防的资产负债结构，并支持其业务快速发展 [1]

公司资本运作 - 博云新材拟以债转股方式对控股子公司长沙鑫航增资2.85亿元人民币 [1] - 增资完成后，长沙鑫航注册资本将增加至7.05亿元人民币 [1] - 增资旨在优化长沙鑫航资本结构，提升其持续经营能力 [1] 股权结构变动 - 增资完成后，博云新材对长沙鑫航的持股比例将降至93.57% [1] - 中南大学资产经营有限公司对长沙鑫航的持股比例为6.43% [1]

交易概述 - 公司计划通过广东股权交易中心以挂牌方式转让其全资子公司佛山星期六鞋业有限公司100%股权，首次挂牌转让底价不低于45,264.59万元 [1][2] - 此次交易旨在进一步推进公司经营战略，聚焦数字营销相关业务发展，拟将鞋类销售相关业务进行出售 [5] - 交易不构成重大资产重组，交易对方尚不确定，交易尚需提交股东会审议批准 [2][4][6] 交易标的与估值 - 交易标的为星期六鞋业100%股权，经评估其全部权益在基准日2025年8月31日的评估值为45,264.59万元 [6] - 评估结果较账面所有者权益增值25,660.45万元，增值率达130.89% [13] - 标的公司产权清晰，不存在抵押、质押等权利限制情形，其拥有的资产均归其所有和控制 [3][13] 内部重组安排 - 为配合业务出售，公司计划先实施内部重组，通过债转股和划转资产方式向星期六鞋业及其相关子公司增资 [5][8] - 债转股涉及对星期六鞋业、佛山电商、上海淘趣的债权，合计账面价值约51,773.8万元 [9][63][70][79] - 划转资产方式向星期六鞋业增资，划入资产包括鞋类业务存货、相关子公司股权及应收账款等，截至2025年8月31日账面价值为9,105.96万元 [10][79] - 增资旨在优化子公司资产负债结构，使星期六鞋业净资产由负转正，便于资产交割并提升交易对价 [11] 交易目的与影响 - 近年来公司鞋履业务收入大幅下降并持续亏损，对经营业绩造成较大压力，出售该业务有助于优化产业结构及资产配置 [17] - 交易预计将有效降低公司资产负债率，改善经营性现金流，降低财务费用，从而提升经营质量和持续盈利能力 [17] - 若交易顺利完成，星期六鞋业将不再纳入公司合并报表范围 [6][15] 相关审议程序 - 公司董事会及独立董事专门会议均已审议通过本次挂牌转让及相关增资议案 [19][55][56][57] - 独立董事认为承担审计评估工作的中介机构具有独立性，交易依据充分，不会损害公司及股东利益 [19] - 相关议案将提交2025年第五次临时股东会审议，会议定于2025年12月18日召开 [31][32][38]