报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨，焦煤走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 市场主导逻辑在国内宏观政策，短期整体以偏多思路对待，但行情加速需警惕回调风险 [5] - 焦煤矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移；焦炭现货提涨预期仍在，供需偏紧缺口扩大，钢材上行产业链利润有望向上游传导 [6] - 国家能源局核查产煤省煤矿超产消息引发市场热情，月差走正套产业预期反转 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关资讯 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿，六倍于三峡工程 [2] - 国家能源局开展煤炭超产核查，核查产煤省份1 - 6月单月原煤产量是否超公告产能10% [2] 焦煤 - **价格**：蒙5主焦煤报1029元/吨(+0)，活跃合约报1135.5元/吨(+87)，基差 - 86.5元/吨(-87)，9 - 1月差 - 60元/吨（+28.5） [2] - **供需**：523家矿山开工率报86.07%（+0.55），110家洗煤厂开工率报62.85%(+0.53)，230家独立焦企生产率报72.9%(+0.18) [2] - **库存**：523家矿山精煤库存报339.07万吨(-38.11)，洗煤厂精煤库存191.54万吨(-5.53)，247家钢厂库存791.1万吨（+8.17)，230家焦企库存790.19(+37.75)，港口库存321.5万吨(-0.14) [3] 焦炭 - **价格**：天津港准一级焦报1320元/吨(+50)，活跃合约报1707.5元/吨(+10)，基差 - 288元/吨(+43.76)，9 - 1月差 - 35.5元/吨(+19) [4] - **供需**：230家独立焦企生产率报72.9%(+0.18)，247家钢厂产能利用率报90.89%(+0.99)，铁水日均产量242.44万吨(+2.63) [4] - **库存**：230家焦企库存55.55万吨（-4.03），247家钢厂库存638.99万吨（+1.19），港口库存199.11万吨（-0.97） [4] 策略建议 - 关注政治局会议通告发布和海外关税延期执行到期时间节点8月12日，短期偏多思路，J09、JM09多单逢高减仓，回调再接回仓位 [5][7]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 4月经济数据显示房地产价格环比上涨城市减少，房价触底时间后延，工业增加值同比环比下滑，社融总量上升但实体融资需求下降，地产触底仍需时日，但政府加杠杆持续，后续财政政策或带来惊喜；中美关税谈判利好下黑色板块仍偏弱，市场期待供给侧限产和财政政策拉动内需；按政策和市场联动规律，二季度市场偏悲观 [4] - 焦煤供给是最大利空，矿山开工率虽小幅回落但整体仍处高位且精煤原煤加速累库；焦炭成本和下游需求决定走向，铁水产量本周小幅下调，焦炭现货首轮提降落地；潜在利多是粗钢限产和财政政策发力，在二者无明显迹象前，煤焦大概率维持偏弱震荡格局 [5] - 蒙5精煤价格下调，基差走强使09合约下跌阻力增大，按极限情况焦煤下方还有100空间，焦炭还有140空间，追空性价比不高，短期建议J09多单轻仓持有，待确认见底后择机加仓 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 相关资讯 - 现货下调，期货持续下行，蒙5主焦煤报970元/吨（-45），活跃合约报838.5元/吨（-6.5），基差151.5元/吨（-38.5），9 - 1月差 - 12.5元/吨（-2） [1] - 矿山开工小幅回落，523家矿山开工率报89.26%（-0.66），110家洗煤厂开工率报62.08%（-0.34） [2] - 上游累库，下游去库，523家矿山精煤库存报410.45万吨（+20.02），洗煤厂精煤库存203.26万吨（+5.98），247家钢厂库存791.21万吨（+4），230家焦企库存752.56（-22.61），港口库存306.09万吨（+8.28） [2] 供需 - 展示了110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图和开工率季节性图 [7] 库存 - 展示了110家洗煤厂精煤库存、港口炼焦煤库存、独立焦化厂（230家）炼焦煤库存、样本钢厂（247家）炼焦煤库存的季节性图 [10][12] 现货价格与价差 - 展示了蒙5焦煤价格、唐山主焦煤价格、焦煤基差、焦煤09合约基差季节性图、JM2509 - JM2601月差图 [21][24][27][30] 焦炭 相关资讯 - 现货首轮提降落地，期货震荡下行，天津港准一级焦报1390元/吨（-0），活跃合约报1407.5元/吨（-20.5），基差88.37元/吨（+20.5），9 - 1月差 - 30元/吨（-3.5） [3] - 供给持平，需求或见顶，230家独立焦企生产率报75.23%（+0.18），247家钢厂产能利用率报91.76%（-0.33），铁水日均产量244.77万吨（-0.87） [3] - 上游持平，下游去库，230家焦企库存65.46万吨（+0.37），247家钢厂库存663.8万吨（-7.23），港口库存225.11万吨（-3.97） [3] 供需 - 展示了独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率、247家高炉产能利用率季节性图、247家铁水日均产量季节性图 [32][34] 库存 - 展示了国内独立焦化厂(230家)焦炭库季节性图、北方港口焦炭库存季节性图、247家钢厂焦炭库存季节性图 [40][43] 现货价格、价差与利润 - 展示了天津港准一级焦价格、焦炭09合约基差季节性图、J2509 - J2601月差、炼焦净利润（现货）、09合约炼焦净利润（盘面）图 [45][46][53]