报告行业投资评级 - 继续看好计算机板块 [3] 报告的核心观点 - 海内外AI大模型发展进入正向循环，模型水平提升同时定价下降，AI落地有望加速 [3] 根据相关目录分别进行总结 模型动态 - o3 - pro模型6月11日上线，在数学和科学测试中超越竞品，OpenAI将o3模型价格降低80%，o3 - pro每输入/输出百万tokens收费比o1 - pro便宜87%，利好AI加速推广 [3][9] - 6月11日火山引擎发布豆包大模型1.6等，截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量较2024年5月增长137倍，豆包大模型1.6首创按“输入长度”区间定价，综合成本降低63%，推动AI落地 [3][10] 稳定币市场 - 6月12日蚂蚁国际表示将在8月1日相关通道开启后尽快申请中国香港稳定币牌照，其对稳定币发展持积极态度，未来稳定币市场有望快速增长 [3][11] 重点标的 - 重点标的包括华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、赛意信息、合合信息；相关标的为日联科技 [3][8] - 给出重点标的盈利预测表，包含收盘价、总市值、EPS、PE等数据 [4]

豆包大模型产品发布 - 火山引擎正式发布豆包大模型1.6、豆包·视频生成模型Seedance 1.0 pro、豆包·语音博客模型，同时豆包·实时语音模型全量上线 [1] - 豆包大模型家族已形成全模态、全尺寸、高性价比的领先模型矩阵 [1] - 全球Top10手机厂商中，有9家与火山引擎深度合作，豆包大模型已覆盖4亿终端设备 [8] 多模态交互技术突破 - AI多模态交互大模型推动人机交互迈入全新时代，通过视觉、听觉等多通道响应交互需求 [1] - 豆包大模型支持深度语义理解，用户可通过语音提问或"画圈"方式圈选关键内容进行交互 [3] - 豆包语音大模型能识别嘈杂环境或多样化口音，并模拟多样化音色、语气和语调 [2] 智能终端应用案例 - OPPO引入豆包语音大模型，实现精准信息召回，支持模糊搜索与全局搜索 [6] - 努比亚接入豆包大模型后打造全链路多模态智能助手「小星」，实现"指哪搜哪"功能 [3] - 三星Galaxy Z系列手机通过豆包大模型提供旅行搜索服务，以短视频内容卡片形式展现 [8] 行业发展趋势 - 新一轮科技革命与产业变革兴起，AI技术重塑新一代生活方式 [1] - 手机正成为工作生活中不可或缺的"智能伙伴"，推动生活方式向高效便捷升级 [5] - 从图像识别到自然语言处理，人机交互方式持续迭代进化 [8]

风险提示： AI技术研发不及预期，AI商业落地不及预期。 报告导读： 字节跳动火山引擎FORCE原动力大会召开，豆包大模型1.6正式发布，性能 与性价比齐升，对AI落地有望起到直接利好。 投资建议： 我们认为，字节此次带来了旗下AI大模型家族的全面升级，除了基础模型在技术方面的升级 外，值得注意的是字节创新了大模型的"定价方法"，这使得豆包大模型的性价比进一步提升，对AI在各行 业的落地将起到直接利好，维持计算机板块"增持"评级。 火山引擎原动力大会召开，豆包大模型家族持续拓展。 6月11日，在FORCE 原动力大会上，火山引擎正式 发布豆包大模型1.6、豆包·视频生成模型 Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型在火 山引擎全量上线，豆包大模型家族已成为拥有全模态、全尺寸、高性价比的领先模型。截至2025年5月 底，豆包大模型日均 tokens 使用量超过16.4万亿，较2024年5月刚发布时增长137倍。豆包大模型1.6的推 理、数学、指令遵循、Agent等能力均有较大提升。此外，豆包大模型1.6系列均支持深度思考、多模态理 解、256k长上下文、图形界面操作等能力，能够更 ...

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - AI大模型发展进入正向循环，模型水平提升同时定价下降，AI落地有望加速，持续看好计算机板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 建议关注标的为华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、赛意信息、合合信息；相关标的为日联科技 [3] 模型动态 - OpenAI于6月11日上线o3 - pro，在数学和科学测试中超越谷歌和Anthropic的模型，性能领先，适合数学、科学和编码领域，同时将o3模型价格降低80%，o3 - pro每输入/输出百万tokens收费比o1 - pro便宜87% [3] - 6月11日火山引擎发布豆包大模型1.6等，截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月增长137倍，豆包大模型1.6首创按“输入长度”区间定价，综合成本比豆包1.5·深度思考模型、DeepSeek R1降低63% [3] 稳定币市场 - 6月12日蚂蚁国际表示将在《稳定币条例》8月1日生效、相关通道开启后尽快申请中国香港稳定币牌照，其表态代表对稳定币发展持积极态度，未来稳定币市场有望快速增长 [3] 公司数据 | 公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（元/股）2024A | EPS（元/股）2025E | EPS（元/股）2026E | PE（倍）2024A | PE（倍）2025E | PE（倍）2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华大九天 | 117.66 | 638.83 | 0.20 | 0.43 | 0.57 | 588.3 | 273.6 | 206.4 | | 达梦数据 | 218.30 | 247.20 | 5.44 | 5.63 | 6.77 | 40.1 | 38.8 | 32.2 | | 金山办公 | 270.75 | 1254.06 | 3.56 | 4.22 | 5.10 | 76.1 | 64.2 | 53.1 | | 新大陆 | 29.05 | 299.81 | 1.00 | 1.30 | 1.50 | 29.2 | 22.3 | 19.4 | | 通行宝 | 16.17 | 93.84 | 0.52 | 0.82 | 1.07 | 31.4 | 19.7 | 15.1 | | 赛意信息 | 26.12 | 107.14 | 0.34 | 0.54 | 0.69 | 76.1 | 48.4 | 37.9 | | 合合信息 | 150.00 | 210.00 | 4.93 | 4.86 | 5.97 | 30.4 | 30.9 | 25.1 | [4]

指数表现 - 中证数字经济主题指数(931582)下跌0.69%，成分股涨跌互现，芯联集成(688469)领涨1.52%，江波龙(301308)上涨1.21%，北方华创(002371)上涨1.01%，寒武纪(688256)领跌3.61%，润泽科技(300442)下跌2.42%，海光信息(688041)下跌1.71% [1] - 数字经济ETF(560800)下跌0.54%，最新报价0.74元，盘中换手率0.84%，成交631.05万元 [1] ETF资金动态 - 数字经济ETF近1月份额增长1800.00万份，新增份额位居可比基金1/2 [2] - 近20个交易日合计资金流入1335.41万元 [2] 指数成分与权重 - 中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比50.98%，包括东方财富(300059，权重8.12%)、中芯国际(688981，6.58%)、汇川技术(300124，5.49%)、北方华创(002371，4.95%)、海光信息(688041，4.85%)等 [2] - 前十大权重股当日表现分化，北方华创上涨1.01%，东方财富下跌0.32%，中芯国际下跌0.82%，汇川技术下跌0.94% [4] AI产业动态 - 火山引擎发布豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro、语音播客模型及实时语音模型 [1] - 华龙证券指出AI产业趋势：国产大模型性价比提升、Agent加速落地、推理算力需求爆发潜力，看好计算机行业 [1]

报告行业投资评级 - 计算机板块投资评级为增持 [1][4] 报告的核心观点 - 字节旗下AI大模型家族全面升级，创新大模型“定价方法”使豆包大模型性价比提升，利好AI在各行业落地，维持计算机板块“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 火山引擎原动力大会与豆包大模型家族拓展 - 6月11日FORCE原动力大会上，火山引擎发布豆包大模型1.6、豆包·视频生成模型Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型全量上线，豆包大模型家族成全模态、全尺寸、高性价比领先模型 [4] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月刚发布时增长137倍 [4] 豆包大模型1.6的能力提升 - 推理、数学、指令遵循、Agent等能力有较大提升，支持深度思考、多模态理解、256k长上下文、图形界面操作等能力，利于构建复杂Agent和提升AI生产力 [4] - 由doubao - seed - 1.6、doubao - seed - 1.6 - thinking、doubao - seed - 1.6 - flash三个模型组成，各有特点 [4] - 在众多权威测评集上得分属国际第一梯队，在推理、多模态理解、GUI操作能力上领先 [4] 豆包大模型1.6的定价创新 - 采用统一定价模式，tokens价格一致，首创按“输入长度”区间定价 [4] - 在企业常用的0 - 32K输入区间，综合成本比豆包1.5·深度思考模型、DeepSeek R1降低63% [4] - 增设特惠区，特定请求价格进一步降低 [4]

字节跳动AI战略布局 - 公司正押注AI Agent作为新一代技术范式，试图通过换道超车实现技术突破 [1] - 火山引擎发布豆包大模型1.6系列，综合成本降低63%，支持256K上下文处理能力 [8][10] - 公司CEO梁汝波明确表态将长期投入AI技术研发，追求智能突破与产业应用结合 [1] AI Agent行业趋势 - AI Agent被视为继PC时代的Web、移动时代的APP后的下一代技术主体 [1][5] - IDC预测2025年将成为中国Agent落地元年，图像/视频类大模型调用量将显著增长 [6] - Agent技术将重构互联网入口格局，传统超级App可能面临边缘化风险 [3] 字节技术产品进展 - 豆包1.6系列包含三个版本，其中thinking模型在GPQA测评集达81.5分，达到国际第一梯队水平 [8][9] - 视频生成模型Seedance 1.0 pro价格低至3.67元/5秒视频，性能登顶全球榜单 [10] - 实时语音模型全量开放，AI云原生服务新增MCP、PromptPilot等工具链 [10][11] 云计算市场竞争格局 - 火山引擎在大模型调用量市场占比46.4%，但整体云计算市场尚未进入第一梯队 [4] - 公司通过价格战策略将大模型成本降至"厘时代"，日均tokens调用量达16.4万亿 [13][14] - 2024年火山引擎收入增速三位数，目标规模超百亿并实现翻倍 [16] 行业生态与挑战 - 公司发起V-START加速器计划，扶持AI初创企业弥补B端生态短板 [17] - Agent落地面临基础设施成本、多平台验证等瓶颈 [17] - 竞争对手包括阿里/腾讯等全栈布局大厂及智谱AI等创新公司 [18]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 豆包大模型1.6综合价格比DeepSeek R1降低63%，首创按“输入长度”区间定价模式，在企业使用场景更具性价比，分区定价或使其他头部厂商跟进，降低下游调用成本，提高需求 [6] - 大会面向企业Agent构建新升级5款产品，AI IDE产品TRAE月活超百万，新发布火山引擎MCP服务，AI生产工具释放需求潜力，大厂推进相关服务和产品迭代是Agent生态繁荣必要条件 [6] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月增长137倍，反映模型推理能力被认可，“模型平权”规模效益显现，推高算力消耗 [6] - 本次大会反映AI产业趋势包括国产大模型性价比提升、Agent有望加速落地、推理算力仍具需求爆发潜力，维持计算机行业“推荐”评级，建议关注AI应用和算力相关公司 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月11日，火山引擎FORCE大会召开，发布豆包大模型1.6、豆包·视频生成模型Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型上线 [3] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/13股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |300378.SZ|鼎捷数智|33.95|0.57|0.76|0.93|1.16|59.56|44.7|36.5|29.3|增持| |300454.SZ|深信服|90.18|0.47|0.87|1.25|1.63|191.87|103.8|72.1|55.3|未评级| |300634.SZ|彩讯股份|26.05|0.52|0.65|0.82|1.00|50.1|40.0|31.8|26.2|未评级| |300687.SZ|赛意信息|26.12|0.34|0.52|0.66|0.80|76.09|49.9|39.4|32.7|未评级| |300846.SZ|首都在线|18.37|-0.61|-0.26|0.00|0.30|/|/|/|61.9|未评级| |301396.SZ|宏景科技|58.24|-0.69|0.71|1.66|2.51|/|81.6|35.1|23.2|未评级| |600602.SH|云赛智联|19.66|0.15|0.18|0.22|0.26|132.84|109.6|90.1|76.9|未评级| |603918.SH|金桥信息|17.58|-0.17|0.11|0.27|0.44|/|160.0|66.3|39.7|未评级| |688258.SH|卓易信息|46.54|0.27|0.67|0.94|1.20|172.37|69.5|49.5|38.8|增持| [7] 投资建议 - 建议关注AI应用公司卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、彩讯股份（300634.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、金桥信息（603918.SH）；算力公司深信服（300454.SZ）、首都在线（300846.SZ）、宏景科技（301396.SZ）、云赛智联（600602.SH） [8]

市场表现 - 6月16日早盘三大指数小幅低开 上证指数开盘报3369 37点跌0 23% 深证成指开盘报10096 57点跌0 25% 创业板指开盘报2038 70点跌0 25% [1] - 信创ETF(562570)现涨超1% 成分股中京北方 卓易信息 先进数通 恒生电子 信安世纪等涨幅居前 [1] 行业动态 - 计算机行业作为新质生产力的重要组成部分 叠加需求端加快修复预期 未来有望迎来业绩和估值的双重提升 [2] - 信创ETF(562570)跟踪中证信息技术应用创新产业指数 布局自主可控头部公司 覆盖人工智能 数据算力 工业软件 信息安全等前沿科创产业 为跟踪该指数规模最大的ETF [2] 公司动态 - 火山引擎6月11日发布豆包大模型1 6 豆包视频生成模型Seedance1 0pro 豆包语音播客模型 豆包实时语音模型全量上线 [1] - 豆包大模型1 6在权威测评集上得分属国际第一梯队 具备领先的推理能力 多模态理解能力 GUI操作能力 [1] - 豆包大模型1 6定价为输入0 8元/百万tokens 输出8元/百万tokens 综合成本比豆包1 5深度思考模型 DeepSeek R1降低63% [1] - 火山引擎升级AI云原生全栈服务 发布12款面向Agent开发和应用的工具产品 助力企业加速Agent落地 [1]

报告行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 海内外AI发展稳步推进，大模型技术升级与降价同时进行，AI越来越普惠，应用爆发加速到来 [2] - AI大模型发展进入正向循环，模型水平提升且定价下降，AI落地有望持续加速 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐标的为华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、赛意信息、合合信息；相关标的为日联科技 [4] 模型动态 - 6月11日OpenAI宣布o3 - pro上线，其在数学基准测试和博士级科学测试中超越对手，性能领先，且OpenAI将o3模型价格降低80%，o3 - pro每输入/输出百万tokens分别收费20/80美元，比o1 - pro便宜87%，利于AI加速推广 [4] - 6月11日火山引擎发布豆包大模型1.6等，截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月增长137倍，1.6版本能力提升，首创按“输入长度”区间定价，在0 - 32K范围内综合成本比豆包1.5·深度思考模型、DeepSeek R1降低63%，将加速AI落地 [4] 稳定币市场 - 6月12日蚂蚁国际表示将在8月1日《稳定币条例》相关通道开启后尽快申请中国香港稳定币牌照，其对稳定币发展持积极态度，未来稳定币市场有望在支付巨头助推下快速增长 [4] 推荐标的盈利预测 | 公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | 2024A EPS（元/股） | 2025E EPS（元/股） | 2026E EPS（元/股） | 2024A PE（倍） | 2025E PE（倍） | 2026E PE（倍） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华大九天 | 117.66 | 638.83 | 0.20 | 0.43 | 0.57 | 588.3 | 273.6 | 206.4 | 增持 | | 达梦数据 | 218.30 | 247.20 | 5.44 | 5.63 | 6.77 | 40.1 | 38.8 | 32.2 | 增持 | | 金山办公 | 270.75 | 1254.06 | 3.56 | 4.22 | 5.10 | 76.1 | 64.2 | 53.1 | 增持 | | 新大陆 | 29.05 | 299.81 | 1.00 | 1.30 | 1.50 | 29.2 | 22.3 | 19.4 | 增持 | | 通行宝 | 16.17 | 93.84 | 0.52 | 0.82 | 1.07 | 31.4 | 19.7 | 15.1 | 增持 | | 赛意信息 | 26.12 | 107.14 | 0.34 | 0.54 | 0.69 | 76.1 | 48.4 | 37.9 | 增持 | | 合合信息 | 150.00 | 210.00 | 4.93 | 4.86 | 5.97 | 30.4 | 30.9 | 25.1 | 增持 | [5]