核心通胀数据 - 美国7月PPI同比涨幅大幅升至3.3% 远超市场预期的2.5% 较6月2.3%显著扩大 [1] - 核心PPI（剔除食品和能源）同比上涨3.7% 高于预期3%和前值2.6% [1] - PPI环比上涨0.9% 创近三年最大涨幅 远高于预期0.2%和前值0% [1] 金融市场反应 - 美股三大股指期货短线走低 纳指期货跌0.36% 标普500期货跌0.35% 道指期货跌0.29% [2] - 美元指数日内上涨0.21% 现货黄金下跌0.32% [2] - 市场对9月降息概率预期有所下降 [2] 分项价格驱动因素 - 服务成本环比上涨1.1% 成为PPI主要推动力 [2] - 批发和零售业利润率跃升2% 主要受机械设备批发带动 [2] - 剔除食品能源后商品价格上涨0.4% [2] - 航空客运服务量环比增长1% 扭转6月下降2.3%趋势 [2] - 投资组合管理成本大幅上涨5.8% 较6月2.1%涨幅扩大 [2] 能源与成本传导机制 - PPI能源价格跟随国际油价上涨 [3] - 企业正通过调整定价抵消美国更高关税带来的成本压力 [3] - 关税负担转嫁给消费者的程度将成为影响未来利率路径的关键因素 [3]

PPI数据表现 - 美国7月PPI同比涨幅3.3% 为2月以来最高水平 远超预期2.5% 前值2.3% [1] - 7月PPI环比涨幅0.9% 为2022年6月以来最大涨幅 远超预期0.2% 前值0% [1] - 核心PPI同比3.7% 为2月以来最高水平 远超预期3% 前值2.6% [2] - 核心PPI环比0.9% 为2022年4月以来最大涨幅 远超预期0.2% 前值0% [2] 分项数据驱动因素 - 服务成本上涨1.1% 为2022年3月以来最大增幅 其中批发和零售业利润率跃升2% [4] - 剔除食品和能源后商品价格上涨0.4% [4] - PPI能源价格加速上涨 追随油价走势 [6] - 航空客运服务量7月环比增长1% 6月下降2.3% [7] - 投资组合管理成本7月环比上涨5.8% 6月环比上涨2.1% [7] - 家庭保健和临终关怀7月环比增长0.1% 较6月0.2%放缓 [7] - 医院门诊量7月环比下降0.5% 6月环比增长0.9% [7] 市场即时反应 - 美股三大股指期货快速走低 纳指期货跌0.36% 标普500指数期货跌0.35% 道指期货跌0.29% [3] - 美元指数短线拉升 日内涨0.21% [3] - 现货黄金小幅走低 日内跌0.32% [3] - 交易员减少对美联储9月降息的押注 [3] 政策影响与传导机制 - 企业正调整商品和服务定价以抵消更高美国关税带来的成本 [8] - 关税负担转嫁给消费者的程度将是决定利率路径的关键因素 [8] - 美联储官员普遍预计进口关税将在下半年推高通胀 但对影响持续性存在分歧 [8]