港股IPO市场动态 - 2024年12月18日，港股市场同日有六家公司启动招股，包括英矽智能、五一视界、迅策、美联股份、卧安机器人和林清轩 [2] - 美联股份是本次同日招股企业中募资规模最小的，预计募资净额不足2亿港元 [2] 美联股份IPO发行详情 - 公司计划全球发售2460万股股份，其中国际发售2214万股，香港公开发售246万股 [2] - 招股价区间为每股7.1港元至9.16港元 [2] - 若以中间价8.13港元定价且未行使超额配股权，预计募集资金净额约为1.64亿港元 [2] - 香港公开发售时间为2024年12月18日至12月23日，最终发售价及分配结果预计12月29日公布，股份计划于12月30日在联交所主板开始买卖 [2] - 股份代号为2671，每手买卖单位为300股，以最高发售价计，入场费约为2775.71港元 [2] - 公开发售顶额申购手数为4100手 [2] - 发行已获得四家基石投资者支持，包括彩云、Tiny Jade、吴兴华以及Logic Selective，基石投资者已承诺认购总额约5150万港元的发售股份 [3] 募集资金用途 - 约37.7%的募集资金净额计划用于兴建生产设施及购置设备等资本投资 [2] - 约26.7%计划用于拨付与新项目有关的预付费用 [2] - 约12.3%计划用于加强公司的销售和市场营销发展 [2] 公司业务概况 - 公司是预制钢结构建筑市场的综合预制钢结构建筑分包服务提供商，业务涵盖项目设计和优化、采购、制造和安装 [4] - 业务分为三个类别：预制钢结构建筑分包服务、专业工程总包、工业环保装备，公司表示这些业务相互关联并产生协同效应 [4] 公司财务与运营数据 - 2025年上半年，公司收入为14.24亿元人民币，期内利润为6262.9万元人民币 [4] - 按终端客户所属主要行业划分，2025年上半年收入来源前三为：汽车和汽车部件（占比62.8%）、餐饮（占比10.7%）、机械业务（占比10.4%） [4] - 截至最后实际可行日期，公司拥有119个在手项目，估计将确认的收入约为7.89亿元人民币 [4]

全球发售 - 全球发售项下发售股份数目为24,600,000股H股，香港发售2,460,000股，国际发售22,140,000股[10] - 最高发售价为每股H股9.16港元，预期发售价不超9.16港元且不低于7.10港元[10][12] - 香港公开发售于2025年12月18日开始，预期定价日为12月24日，H股于12月30日开始买卖[25][27] 业绩总结 - 2022 - 2024年公司总收入分别为19.03亿元、14.53亿元、15.23亿元，2025年H1为14.24亿元[40] - 2022 - 2025年公司整体毛利率分别为12.7%、14.8%、12.5%、10.2%[40][74] - 2022 - 2025年净利率分别为4.6%、4.3%、4.6%、4.4%[74] 市场地位 - 按2024年收入计，公司于中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5%[39] 产能与中标率 - 2022 - 2025年H1预制钢结构建筑构件产能利用率分别为128.3%、88.1%、101.7%、158.7%[53] - 2022 - 2025年H1预制钢结构建筑分包项目中标率分别为27.8%、30.3%、22.7%、32.1%[54] 在手项目与积存项目 - 截至最后实际可行日期，公司拥有119个在手项目，估计将确认收入约7.892亿人民币[56][88] - 2022 - 2025年H1期初积存项目价值分别为12.38387亿、4.4315亿、3.63253亿、10.01094亿人民币[56] 客户与供应商 - 2022 - 2025年H1五大客户收入占比分别约为77.7%、64.6%、59.0%、84.0%[57][138] - 2022 - 2025年H1五大供应商采购款项占总采购额的26.0%、25.6%、31.0%、35.0%[60] 财务状况 - 2022 - 2025年10月31日，流动资产净值从1.44亿元增至4.08亿元，资产净值从3亿元增至5.13亿元[68][70] - 2022 - 2025年6月，经营活动现金净额分别为 - 3785万元、1980万元、 - 4443万元、4603万元[71] 风险因素 - 公司运营面临市场接受度有限、竞争激烈、主要客户项目减少等风险[61] - 原材料价格波动和供应问题会影响公司财务表现[147] 未来展望 - 短期国际化策略以东南亚为优先，长期将扩展北美与欧洲市场[200] 所得款项用途 - 假设发售价为每股H股8.13港元，全球发售所得款项净额约为1.642亿港元[85] - 所得款项净额37.7%用于资本投资，26.7%用于拨付新项目预付费用等[85]

公司上市与市场地位 - 美联钢结构建筑系统(上海)股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，申万宏源香港为独家保荐人 [1] - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的综合分包服务提供商，按2024年收入计，在该领域排名第三，市场份额为3.5% [3] - 市场前两大参与者的市场份额分别为35.8%和6.5%，显示行业高度集中 [3][5] 业务模式与构成 - 公司业务分为三个相互关联的类别：预制钢结构建筑分包服务、专业工程总包、工业环保装备 [4] - 预制钢结构建筑分包服务是业务基石，集设计、制造、安装及质保为一体 [4] - 工业环保装备业务目前主要专注于机械过滤与降噪系统产品线，并正在开发工业除尘设备产品线 [4] 运营与产能数据 - 公司生产设施位于上海、苏州和江门，支持预制钢结构建筑构件及工业环保装备的生产 [6] - 截至2025年6月30日止六个月，预制钢结构建筑构件的产能利用率为158.7%，工业环保装备的产能利用率为82.7% [6] - 同期，预制钢结构建筑分包项目的中标率为32.1%，总承包项目的中标率为18.8% [6] - 截至2025年12月9日，公司拥有119个在手项目 [7] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为19.03亿元、14.53亿元、15.23亿元人民币，2025年上半年收入为14.24亿元人民币 [7] - 同期，年/期内利润分别为8770.6万元、6213.2万元、7078.3万元人民币，2025年上半年利润为6262.9万元人民币 [7] - 2024年，公司毛利率为12.5%，运营利润率为5.7% [8] - 2025年上半年，公司毛利率为10.2%，运营利润率为5.7% [8]

公司上市与市场地位 - 美联钢结构建筑系统(上海)股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，申万宏源香港为独家保荐人 [1] - 按2024年收入计，公司在中国预制钢结构建筑市场的工业领域排名第三，市场份额为3.5% [1][3] - 该领域前两大参与者的市场份额分别为35.8%及6.5%，市场呈现高度集中的结构 [1][3] 业务模式与构成 - 公司是预制钢结构建筑市场的工业领域的综合分包服务提供商，业务涵盖项目设计优化、采购、制造和安装 [1] - 业务分为三个相互关联的类别：预制钢结构建筑分包服务、专业工程总包、工业环保装备 [2] - 预制钢结构建筑分包服务是业务基石，集设计、制造、安装及质保为一体 [2] - 专业工程总包业务中，公司作为总包商监督项目整个生命周期 [2] - 工业环保装备业务主要专注于机械过滤与降噪系统产品线，并正在开发和商业化工业除尘设备产品线 [3] 运营与财务表现 - 公司生产设施位于上海、苏州及江门，支持预制钢结构建筑构件及工业环保装备的生产 [4] - 截至2025年6月30日止六个月，预制钢结构建筑构件的产能利用率为158.7%，工业环保装备的产能利用率为82.7% [4] - 截至2025年6月30日止六个月，预制钢结构建筑分包项目的中标率为32.1%，总承包项目的中标率为18.8% [4] - 截至2025年12月9日，公司拥有119个在手项目 [5] - 2024年度收入约为15.23亿元人民币，期内利润为7078.3万元人民币 [5] - 2025年截至6月30日止六个月收入约为14.24亿元人民币，期内利润为6262.9万元人民币 [5] 行业与产品特点 - 预制钢结构建筑在工业领域因其能满足大跨度需求、实现快速组装安装且具备扩展能力而受到重视 [2] - 公司的美联钢结构品牌受行业和市场认可 [2]

公司上市与市场地位 - 美联钢结构建筑系统(上海)股份有限公司于2025年12月17日通过港交所主板上市聆讯，申万宏源香港为独家保荐人 [1] - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的综合服务提供商，按2024年收入计，在该领域排名第三，市场份额为3.5% [3] - 市场前两大参与者的市场份额分别为35.8%和6.5%，行业呈现高度集中的结构 [3][5] 业务模式与构成 - 公司业务分为三个相互关联的类别：预制钢结构建筑分包服务、专业工程总包、工业环保装备 [4] - 预制钢结构建筑分包服务是业务基石，集设计、制造、安装及质保为一体 [4] - 专业工程总包业务作为总包商监督项目整个生命周期 [4] - 工业环保装备业务主要专注于机械过滤与降噪系统产品线，并正在开发工业除尘设备产品线 [4] 运营与生产数据 - 公司生产设施位于上海、苏州和江门，支持预制钢结构建筑构件及工业环保装备的生产 [6] - 截至2022年、2023年、2024年及2025年6月30日止六个月，预制钢结构建筑构件的产能利用率分别为128.3%、88.1%、101.7%和158.7% [6] - 同期，工业环保装备的产能利用率分别为50.9%、72.7%、85.9%和82.7% [6] - 截至2025年12月9日，公司拥有119个在手项目 [7] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司收入分别约为19.03亿元、14.53亿元、15.23亿元、14.24亿元人民币 [7] - 同期，年/期内利润分别为8770.6万元、6213.2万元、7078.3万元、6262.9万元人民币 [7] - 2022年至2024年，毛利率分别为12.7%、14.8%、12.5%，2025年上半年毛利率为10.2% [8] - 2022年至2024年，公司中标率呈现波动，预制钢结构建筑分包项目中标率分别为27.8%、30.3%、22.7%和32.1%，总承包项目中标率分别为25.0%、20.0%、35.3%和18.8% [6]

业绩数据 - 2022 - 2024年及2025年上半年收入分别为19.028亿、14.532亿、15.230亿、14.241亿元[65] - 2022 - 2024年及2025年上半年销售成本占收入比分别为87.3%、85.2%、87.5%、89.8%[65] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年毛利分别为2.426亿、2.147亿、1.905亿、1.453亿元[65][68] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年毛利率分别为12.7%、14.8%、12.5%、10.2%[65][68] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年年内利润分别为8770.6万、6213.2万、7078.3万、6262.9万元[65][70] 业务板块 - 预制钢结构建筑分包服务收入2022 - 2024年下降，2025年上半年上升，毛利率有波动[37] - 专业工程总承包收入2022 - 2023年下降，2024 - 2025年上半年上升，毛利率有波动[38][40] - 工业环保装备收入2022 - 2024年上升，2025年上半年下降，毛利率有波动[42] 市场份额 - 2024年公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域排名第三，市场份额为3.5%[32][50] 客户情况 - 2022 - 2024年及2025年上半年汽车和汽车部件行业客户收入占比分别约67.0%、49.2%、56.6%、62.8%[58] - 2022 - 2024年及2025年上半年五大客户收入占总收入比例分别约77.7%、64.6%、59.0%、84.0%[58] - 2022 - 2024年及2025年上半年最大客户（客户A）收入占比分别约64.8%、43.1%、42.1%、61.1%[58] 产能与中标率 - 2022 - 2024年及2025年上半年预制钢结构建筑构件产能利用率分别为128.3%、88.1%、101.7%、158.7%[54] - 2022 - 2024年及2025年上半年工业环保装备产能利用率分别为50.9%、72.7%、85.9%、82.7%[54] - 2022 - 2024年及2025年上半年预制钢结构建筑分包项目中标率分别为27.8%、30.3%、22.7%、32.1%[55] - 2022 - 2024年及2025年上半年总承包项目中标率分别为25.0%、20.0%、35.3%、18.8%[55] 财务状况 - 公司流动资产净值2022 - 2025年10月31日持续增长[71] - 公司资产净值2022 - 2025年10月31日持续增长[73] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年经营活动现金净额有变化[74] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年投资活动现金净额有变化[74] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年筹资活动现金净额有变化[74] 发行信息 - 最高发行价每股H股[编纂]港元，另加相关费用[7] - 每股H股面值为人民币1.00元[7] - 预期发行价将由[编纂]与公司于2025年[编纂]或之前协定，有价格范围[10] 战略与风险 - 公司战略包括强化核心业务竞争力、业务类别融合协同等[53] - 公司运营面临市场接受度、竞争、经济政治、客户依赖、生产设施中断等风险[62] - 公司计划扩大现有生产设施并在泰国设厂[147] - 公司短期国际化战略以东南亚为重点，长远计划进军北美和欧洲市场[181]

公司上市与股份全流通安排 - 公司获得中国证监会备案通知书，拟发行不超过36,780,300股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司13名股东拟将所持合计95,950,005股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所流通 [1] - 主要全流通股东包括博盛国际（集团）有限公司（67,966,962股）和旭日国际兴业有限公司（15,255,000股）等 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是预制钢结构建筑市场工业领域的综合分包服务提供商，业务涵盖项目设计优化、采购、制造和安装 [3] - 按2024年收入计，公司在中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5% [3] - 行业前两大参与者的市场份额分别为35.8%和6.5% [3] 公司产能与利用率 - 公司生产能力由位于上海、苏州及江门的生产设施支持 [3] - 预制钢结构建筑构件产能利用率在2022年至2025年6月期间波动较大，分别为128.3%、88.1%、101.7%和158.7% [3] - 工业环保装备产能利用率同期呈现上升趋势，分别为50.9%、72.7%、85.9%和82.7% [3]

公司业务概览 - 公司主要从事预制钢结构建筑分包服务 并辅以专业工程总包及工业环保装备业务 2025年上半年三大业务收入分别为12.47亿元（占比87.6%）、1.42亿元（占比9.9%）及0.35亿元（占比2.5%）[1] - 预制钢结构建筑分包服务是核心业务 2022-2024年该业务收入占比分别为93.1%、89.0%及81.5% 2025年上半年回升至87.6%[3] - 专业工程总包业务快速增长 2025年上半年收入同比增长576.2% 当期承包项目数量为8个[4] 财务表现 - 收入呈现波动性 2022-2024年总收入从19.03亿元下滑至15.23亿元 但2025年上半年收入大幅增长179.5%至14.24亿元[1][3] - 净利润率保持稳定但水平较低 2022-2024年分别为4.6%、4.3%及4.6% 2025年上半年为4.4%[1][5] - 毛利率在10-12%区间波动 2025年上半年为10.2% 同期费用率合计优化至4.2%[5] 市场地位与行业格局 - 按2024年收入计 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域市场份额为3.5% 排名第三[1] - 行业集中度较高 2024年前五大参与者市场份额合计达52.6% 其中第一名占35.8% 第二名占6.5%[9] - 公司中标率高于行业水平 2025年上半年中标率达32.1% 同期行业平均水平为15-20%[2] 客户与订单情况 - 客户集中度极高 2025年上半年前五大客户收入贡献达84% 最大客户占比61.1%[4] - 汽车和汽车部件行业是最大客户来源 2025年上半年贡献收入62.8%[4] - 截至2025年6月 公司获批合同总价值约15.78亿元 2024年第四季度新签业务合同价值3.7亿元[2] 行业发展趋势 - 中国预制钢结构建筑市场规模从2021年5122亿元调整至2024年4413亿元 累计下滑13.8%[1][6] - 工业建筑领域表现突出 近五年复合增速达13% 2024年占行业比例提升至54.9% 预计2029年将达3473亿元（复合增速9.4%）[6] - 整体行业未来增长平缓 预计到2029年市场规模达5513亿元 复合增长率为5.3%[6] 运营指标 - 预制钢结构建筑分包业务产能利用率超过100% 2025年上半年高达158.7%[4] - 公司投标数量持续增长 2024年达427个 2025年上半年项目数量为113个（同比大幅增加）[2] - 流动负债中银行借款达3.8亿元 现金等价物为1.79亿元（截至2025年7月）[9]

公司业务与市场地位 - 公司主要从事预制钢结构建筑分包服务 2025年上半年该业务收入12.47亿元 占总收入87.6%[1] - 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域市场份额3.5% 排名行业第三[1] - 公司持有建筑工程施工总承包一级资质 能够同时以总包商和专业分包商身份提供服务[5] 财务表现 - 2022-2024年收入从19.03亿元下滑至15.23亿元 但2025年上半年收入大幅增长179.5%[1] - 净利润率保持稳定 2022-2025年上半年分别为4.6%、4.3%、4.6%及4.4%[1] - 毛利率在10-12%区间波动 2025年上半年为10.2%[6] - 2025年上半年专业工程总包业务收入增长576.2% 收入份额达9.9%[5] 客户与订单情况 - 客户集中度高 2025年上半年前五大客户收入贡献84% 最大客户占比61.1%[5] - 汽车和汽车部件行业客户贡献收入最高 2025年上半年占比62.8%[5] - 2024年投标数量427个 中标率稳定在20-30% 2025年上半年中标率提升至32.1%[2] - 截至2025年6月获批合同总价值约15.78亿元 去年四季度新订价值3.7亿元业务合同[2] 行业状况 - 中国预制钢结构建筑市场规模从2021年5122亿元调整至2024年4413亿元 下滑13.8%[1] - 工业建筑领域近五年复合增速达13% 2024年占比提升至54.9%[7] - 行业集中度高 2024年前五大参与者市场份额合计52.6% 最大参与者占比35.8%[10] - 预计到2029年行业规模达5513亿元 复合增长5.3% 其中工业建筑领域预计达3473亿元 复合增长9.4%[7] 运营指标 - 预制钢结构建筑分包业务产能利用率超过100% 2025年上半年高达158.7%[5] - 销售、管理、财务及研发费用率合计4.2% 同比有所优化[6] - 截至2025年7月流动负债中银行借款3.8亿元 现金等价物1.79亿元[10]

公司业务与市场地位 - 公司专注于预制钢结构建筑综合服务 业务涵盖预制钢结构建筑分包 专业工程总包及工业环保装备[1] - 2024年公司在中国预制钢结构建筑工业领域排名第三 市场份额达3.5%[1] - 生产设施分布于上海 苏州和江门 预制钢结构构件产能利用率报告期内多数超过100% 工业环保装备产能利用率保持较高水平[1] 行业与技术优势 - 预制钢结构建筑在大跨度 快速组装和可扩展性方面具有显著优势 广泛应用于工业领域[1]