行业概述与核心优势 - 预制钢结构建筑是指以钢材为主要承重材料，钢构件经工厂预制，可在现场快速安装的建筑 [3] - 行业具有节能环保、施工效率高、质量稳定、钢材可100%回收等核心优势 [1][3] - 钢结构"高大轻强"的特点使其易于建造高层、大跨度等复杂工程，能提高土地使用率及户内得房率，抗震性能卓越 [1] - 2024年中国预制钢结构建筑行业市场规模约为4745亿元，占预制建筑行业整体规模的78.66% [1][12] 市场分类与应用 - 按材料类型，预制建筑可分为预制钢结构、预制混凝土和其他（如木结构）[3] - 按承重结构形式，可分为框架结构、框架-支撑结构、剪力墙结构、桁架结构、网架/网壳结构等 [5] - 不同结构类型适用于不同建筑，如框架结构适用于多层办公楼、酒店、工业厂房；桁架结构适用于体育馆、会展中心等大跨度建筑 [5] - 下游需求以工业建筑为主，占比高达54.4%，其次为公共建筑、商业建筑和住宅建筑 [11] 产业链分析 - 行业上游主要包括钢材、防火涂料、保温材料等原材料及生产设备供应商 [8] - 钢材是最核心的上游材料，2024年中国钢材产量达14.0亿吨，同比增长1.15%，为行业发展提供充足原料保障 [9] - 行业中游为预制钢结构的设计、生产、施工等环节 [8] - 2025年8月中国规模以上工业增加值同比增长5.2%，1-8月同比增长6.2%，工业稳步发展为行业带来增长空间 [11] 市场竞争格局 - 行业内代表企业包括精工钢构、鸿路钢构、富煌钢构、东南网架、杭萧钢构、上海建工、中国建筑等 [2][13] - 2024年中国建筑和上海建工营业总收入分别为21870亿元和3002亿元，但其预制钢结构业务收入占比较小 [15] - 2024年鸿路钢构营业总收入为215.1亿元，其中钢结构件业务收入208.2亿元，占比96.8% [15] - 2024年精工钢构营业总收入为184.9亿元，其中钢结构业务收入163.1亿元，占比88.2% [16] 行业进入门槛与发展趋势 - 提供从设计到安装的综合解决方案是重要进入门槛，需要专业知识和合作伙伴关系的大量投资 [7] - 行业需符合严格的安全、环境和结构法规，获得特定执照和资格，对新进入者构成挑战 [7][8] - 未来市场需求将不断扩大，尤其在住宅、公共建筑、工业建筑等领域 [16] - 绿色发展将成为行业主流趋势，其工厂化生产、装配式施工的特点符合国家绿色低碳发展理念 [16]

港交所上市活动概览 - 上周（9月15日至9月21日）共有11家公司递表，2家公司通过聆讯，4家公司招股，3只新股上市 [1] 递表公司业务与业绩 - 美联股份为预制钢结构建筑分包服务提供商，2024年收入15.23亿元人民币，市场份额3.5%，行业排名第三 [2] - 新元素药业专注代谢、炎症和心血管疾病领域，核心产品ABP-671处于2b/3期临床试验，2024年亏损4.34亿元人民币 [2][3] - 中润光能为全球光伏电池片制造商，2024年出货量市场份额14.6%，2024年亏损13.63亿元人民币 [4] - 北京君正为计算+存储+模拟芯片提供商，2024年收入42.13亿元人民币，利润3.64亿元人民币 [5][6] - 爱科百发专注呼吸系统和儿科疾病药物开发，2024年亏损1.97亿元人民币 [7] - 暖哇科技为保险行业AI科技公司，2024年收入9.44亿元人民币，净亏损1.55亿元人民币 [8] - 华勤技术为智能产品ODM平台，2024年收入1098.78亿元人民币，利润29.16亿元人民币 [9] - 赛美特为智能工业软件解决方案提供商，2024年收入4.997亿元人民币，利润7383.2万元人民币 [10] - 若羽臣为电商代运营公司，2024年收入17.66亿元人民币，利润1.06亿元人民币 [11][12] - 量化派控股为消费电商平台运营商，2024年收入9.93亿元人民币，利润1.47亿元人民币 [12] - 先为达生物科技专注体重管理领域，2025年上半年收入9107万元人民币，亏损1.08亿元人民币 [13] 通过聆讯公司业务与业绩 - 西普尼为黄金表壳手表设计制造商，2024年收入4.57亿元人民币，利润4934.8万元人民币 [14] - 轩竹生物为创新生物制药公司，2024年收入3009.4万元人民币，净亏损5.56亿元人民币 [15][16] 招股公司详情 - 劲方医药全球发售8924万股，发售价20.39港元，净筹资16.7亿港元，基石投资者认购1亿美元 [17] - 不同集团全球发售1098.09万股，发售价62.01-71.20港元，基石投资者认购1500万美元 [17] - 奇瑞汽车全球发售2.97亿股，发售价27.75-30.75港元，基石投资者认购5.87亿美元 [18] - 紫金黄金国际全球发售3.49亿股，发售价71.59港元，基石投资者认购16亿美元 [19] 新股上市表现 - 禾赛-W上市首日收盘价234.0港元，涨幅9.96% [20] - 健康160上市首日收盘价28.22港元，涨幅137.34% [21] - 劲方医药-B上市首日收盘价42.10港元，涨幅106.47% [22]

公司业务概览 - 公司主要从事预制钢结构建筑分包服务 并辅以专业工程总包及工业环保装备业务 2025年上半年三大业务收入分别为12.47亿元（占比87.6%）、1.42亿元（占比9.9%）及0.35亿元（占比2.5%）[1] - 预制钢结构建筑分包服务是核心业务 2022-2024年该业务收入占比分别为93.1%、89.0%及81.5% 2025年上半年回升至87.6%[3] - 专业工程总包业务快速增长 2025年上半年收入同比增长576.2% 当期承包项目数量为8个[4] 财务表现 - 收入呈现波动性 2022-2024年总收入从19.03亿元下滑至15.23亿元 但2025年上半年收入大幅增长179.5%至14.24亿元[1][3] - 净利润率保持稳定但水平较低 2022-2024年分别为4.6%、4.3%及4.6% 2025年上半年为4.4%[1][5] - 毛利率在10-12%区间波动 2025年上半年为10.2% 同期费用率合计优化至4.2%[5] 市场地位与行业格局 - 按2024年收入计 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域市场份额为3.5% 排名第三[1] - 行业集中度较高 2024年前五大参与者市场份额合计达52.6% 其中第一名占35.8% 第二名占6.5%[9] - 公司中标率高于行业水平 2025年上半年中标率达32.1% 同期行业平均水平为15-20%[2] 客户与订单情况 - 客户集中度极高 2025年上半年前五大客户收入贡献达84% 最大客户占比61.1%[4] - 汽车和汽车部件行业是最大客户来源 2025年上半年贡献收入62.8%[4] - 截至2025年6月 公司获批合同总价值约15.78亿元 2024年第四季度新签业务合同价值3.7亿元[2] 行业发展趋势 - 中国预制钢结构建筑市场规模从2021年5122亿元调整至2024年4413亿元 累计下滑13.8%[1][6] - 工业建筑领域表现突出 近五年复合增速达13% 2024年占行业比例提升至54.9% 预计2029年将达3473亿元（复合增速9.4%）[6] - 整体行业未来增长平缓 预计到2029年市场规模达5513亿元 复合增长率为5.3%[6] 运营指标 - 预制钢结构建筑分包业务产能利用率超过100% 2025年上半年高达158.7%[4] - 公司投标数量持续增长 2024年达427个 2025年上半年项目数量为113个（同比大幅增加）[2] - 流动负债中银行借款达3.8亿元 现金等价物为1.79亿元（截至2025年7月）[9]

公司业务与市场地位 - 公司主要从事预制钢结构建筑分包服务 2025年上半年该业务收入12.47亿元 占总收入87.6%[1] - 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域市场份额3.5% 排名行业第三[1] - 公司持有建筑工程施工总承包一级资质 能够同时以总包商和专业分包商身份提供服务[5] 财务表现 - 2022-2024年收入从19.03亿元下滑至15.23亿元 但2025年上半年收入大幅增长179.5%[1] - 净利润率保持稳定 2022-2025年上半年分别为4.6%、4.3%、4.6%及4.4%[1] - 毛利率在10-12%区间波动 2025年上半年为10.2%[6] - 2025年上半年专业工程总包业务收入增长576.2% 收入份额达9.9%[5] 客户与订单情况 - 客户集中度高 2025年上半年前五大客户收入贡献84% 最大客户占比61.1%[5] - 汽车和汽车部件行业客户贡献收入最高 2025年上半年占比62.8%[5] - 2024年投标数量427个 中标率稳定在20-30% 2025年上半年中标率提升至32.1%[2] - 截至2025年6月获批合同总价值约15.78亿元 去年四季度新订价值3.7亿元业务合同[2] 行业状况 - 中国预制钢结构建筑市场规模从2021年5122亿元调整至2024年4413亿元 下滑13.8%[1] - 工业建筑领域近五年复合增速达13% 2024年占比提升至54.9%[7] - 行业集中度高 2024年前五大参与者市场份额合计52.6% 最大参与者占比35.8%[10] - 预计到2029年行业规模达5513亿元 复合增长5.3% 其中工业建筑领域预计达3473亿元 复合增长9.4%[7] 运营指标 - 预制钢结构建筑分包业务产能利用率超过100% 2025年上半年高达158.7%[5] - 销售、管理、财务及研发费用率合计4.2% 同比有所优化[6] - 截至2025年7月流动负债中银行借款3.8亿元 现金等价物1.79亿元[10]

公司业务与市场地位 - 公司专注于预制钢结构建筑综合服务 业务涵盖预制钢结构建筑分包 专业工程总包及工业环保装备[1] - 2024年公司在中国预制钢结构建筑工业领域排名第三 市场份额达3.5%[1] - 生产设施分布于上海 苏州和江门 预制钢结构构件产能利用率报告期内多数超过100% 工业环保装备产能利用率保持较高水平[1] 行业与技术优势 - 预制钢结构建筑在大跨度 快速组装和可扩展性方面具有显著优势 广泛应用于工业领域[1]

公司上市进展 - 美联钢结构建筑系统(上海)股份有限公司于2025年9月15日向港交所主板递交上市申请 申万宏源(香港)担任独家保荐人 公司曾于2025年2月14日首次递表[1] - H股面值为每股人民币1.00元 发行价格包含1.0%经纪佣金及多项交易征费[2] 业务概况与市场地位 - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的综合服务提供商 业务涵盖设计优化、采购、制造及安装 主要市场在中国 兼营海外项目[3] - 按业务模式分为三大类别：预制钢结构建筑分包服务、专业工程总包及工业环保装备[3] - 以2024年收入计 公司在中国工业预制钢结构建筑市场排名第三 市场份额3.5% 前两大参与者市场份额分别为35.8%和6.5%[3] - 预制钢结构建筑在工业领域具有大跨度建设、快速组装和可扩展性优势 是现代工业建筑优选方案[4] 生产运营能力 - 生产基地分布于上海、苏州及江门三地[3] - 预制钢结构建筑构件产能利用率呈现波动：2022年度128.3% 2023年度88.1% 2024年度101.7% 2025年上半年达158.7%[3] - 工业环保装备产能利用率持续提升：从2022年度50.9%升至2024年度85.9% 2025年上半年为82.7%[3] 客户集中度分析 - 业绩期内前五大客户收入占比分别为77.7%(2022)、64.6%(2023)、59.0%(2024)和84.0%(2025上半年)[4] - 最大单一客户收入占比显著：2022年度64.8% 2023年度43.1% 2024年度42.1% 2025上半年回升至61.1%[4] 财务表现 - 收入规模：2022年度19.03亿元 2023年度14.53亿元 2024年度15.23亿元 2025上半年14.24亿元[5][6] - 净利润表现：2022年度8770.6万元 2023年度6213.2万元 2024年度7078.3万元 2025上半年6262.9万元[5][6] - 毛利率水平：2022年度12.7% 2023年度14.8% 2024年度12.5% 2025上半年10.2%[6] - 运营利润率：2022年度6.2% 2023年度6.4% 2024年度5.7% 2025上半年5.7%[6] 成本结构分析 - 销售成本占收入比重：2022年度87.3% 2023年度85.2% 2024年度87.5% 2025上半年89.8%[6] - 研发费用占比呈下降趋势：从2022年度2.1%降至2025上半年0.7%[6] - 管理费用占比相对稳定：2022年度3.3% 2023年度4.4% 2024年度4.4% 2025上半年2.3%[6]

公司概况与上市进展 - 美联钢结构建筑系统(上海)股份有限公司于2025年9月15日向港交所主板递交上市申请 申万宏源(香港)担任独家保荐人 该公司曾于2025年2月14日首次递表 [1] - 公司H股面值为每股人民币1.00元 发行价格最高为每股H股另加1.0%经纪佣金及各类交易征费 [2] 业务定位与市场地位 - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的综合分包服务提供商 业务涵盖项目设计优化、采购、制造和安装 主要在中国及海外开展业务 [3] - 按2024年收入计算 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域排名第三 市场份额为3.5% 前两大参与者市场份额分别为35.8%和6.5% [3] - 业务分为三个类别：预制钢结构建筑分包服务、专业工程总包及工业环保装备 [3] 产能与运营数据 - 生产设施位于上海、苏州和江门三地 预制钢结构建筑构件产能利用率在2022年至2025年6月期间波动较大 分别为128.3%、88.1%、101.7%和158.7% [3] - 工业环保装备产能利用率同期分别为50.9%、72.7%、85.9%和82.7% 呈现稳步上升趋势 [3] 客户集中度 - 公司客户集中度较高 2022年至2025年6月期间前五大客户收入占比分别为77.7%、64.6%、59.0%和84.0% [4] - 最大单一客户收入占比同期分别为64.8%、43.1%、42.1%和61.1% 显示对重点客户的依赖度较高 [4] 财务表现 - 2022年至2024年度收入分别为19.03亿元、14.53亿元和15.23亿元人民币 2025年上半年收入达14.24亿元 [5] - 同期净利润分别为8770.6万元、6213.2万元、7078.3万元 2025年上半年净利润为6262.9万元 [5] - 毛利率在2022年至2025年6月期间呈现波动 分别为12.7%、14.8%、12.5%和10.2% [6] - 运营利润率同期分别为6.2%、6.4%、5.7%和5.7% 保持相对稳定 [6] 行业特征 - 预制钢结构建筑在工业领域具有大跨度建筑、快速组装和扩展能力等优势 被认为是现代工业建筑的最佳选择 [4] - 行业面临市场接受度有限和普及速度缓慢的挑战 竞争较为激烈 [4]

公司港股上市进展 - 美联股份港股招股书于2025年2月14日递交 2025年8月14日因满6个月失效 申万宏源(香港)为独家保荐人[1] 公司业务定位 - 公司为技术驱动型预制金属建筑解决方案提供商 专注于为各行业建筑项目提供一体化解决方案[2] - 自1999年成立以来获得多项国内外权威机构认证与荣誉 凭借创新技术和管理经验在工业预制钢结构建筑市场建立领先地位[2] 市场竞争地位 - 按2023年收入计 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域排名第三 市场份额达4.4%[2] - 美联钢结构品牌广受行业认可和高度重视 公司被弗若斯特沙利文报告认定为市场举足轻重的业者[3] 行业特性 - 预制钢结构建筑市场涵盖钢建筑构件设计/生产/安装 在工业/商业/住宅应用领域具有效率/强度/适应能力优势[3] - 工业领域特别重视预制钢结构建筑满足大跨度需求/快速组装安装/扩展能力的特点 被视为现代工业建筑最佳选择[3] 公司业务模式 - 公司配合多元化项目需求提供量身订造的一体化预制金属建筑解决方案[3]