私募基金行业整体表现 - 2025年以来A股市场呈现震荡慢牛格局，私募基金整体业绩亮眼 [1] - 股票策略以29.52%的平均收益率领跑五大策略，92.73%的相关产品实现盈利 [1] 希瓦投资产品回撤情况 - 公司部分基金预估净值出现单波下跌约7%，从最高点累计回撤幅度达到20% [1] - 代表产品“希瓦大牛1号”今年以来收益率为15.84%，但10月份回撤7.51%，11月以来回撤4.96% [2] - 产品“希瓦小牛19号”今年以来收益率为15.93%，10月份回撤7.52%，11月以来回撤4.98% [2] - 两只产品波动曲线高度一致，反映出公司整体投资组合的系统性承压 [2] 投资失误分析 - 第一波回撤源于重仓的创新药板块个股下跌，导致基金净值回撤超4% [3] - 第二重打击来自硬件龙头股，公司股价累计跌幅超37%，仓位曾高达30% [3] - 第三笔失误为重仓美股稳定币相关个股，该股在已调整50%~60%后近4周持续大跌，给基金净值带来4%~5%的负贡献 [4] 投资策略反思与展望 - 公司董事长反思失误本质为“高位过于兴奋，追求宏大叙事，却忽略了涨幅风险与性价比” [5] - 公司宣布将颠覆坚持了8~9年的长线持有优秀公司、不控回撤的投资逻辑 [6] - 未来将在价值投资基础上增加绝对收益考量，主动降低产品回撤，为明年转型做准备 [7] - 外部分析认为牛市回调后长期持有优质资产往往能获得可观收益，应坚定牛市客观存在，保有右侧持股思维 [7]

2025年A股市场与私募基金表现 - 2025年以来A股市场呈现震荡慢牛格局 [1] - 私募基金整体业绩亮眼，股票策略以29.52%的平均收益率领跑五大策略 [1] - 92.73%的股票策略相关产品实现盈利 [1] 希瓦投资产品回撤情况 - 希瓦投资部分基金预估净值单波下跌约7%，从最高点累计回撤幅度达到20% [1] - 核心产品回撤轨迹高度一致，均从10月起进入连续波动通道 [1] - 代表产品“希瓦大牛1号”今年以来收益率为15.84%，但10月份回撤7.51%，11月以来（截至11月14日）回撤4.96% [1] - “希瓦小牛19号”今年以来收益15.93%，10月份回撤7.52%，11月以来回撤4.98% [2] - 产品波动曲线几乎重合，反映出希瓦整体投资组合的系统性承压 [2] 回撤原因分析：三重关键投资失误 - 第一重失误：重仓的创新药板块个股下跌，导致基金净值回撤超4%，归因于对止盈信号迟钝，高位未果断卖出 [2] - 第二重失误：对硬件龙头股过度乐观，在30元附近建仓，40元左右摊薄成本后，将仓位提升至30%的超重水平，目标价预估60元，但该股累计跌幅超37% [3] - 第三重失误：重仓美股稳定币相关个股，配置10%~11%仓位，忽略其70~80倍静态PE估值过高、新股解禁抛压及加密货币转熊风险，该股近四周持续大跌，对基金净值带来4%~5%的负贡献 [3] 深层原因与策略反思 - 深层原因被归结为贪婪，高位过于兴奋，追求宏大叙事，忽略了涨幅风险与性价比 [4] - 公司宣布将颠覆坚持8~9年的投资逻辑，未来在坚持价值投资的基础上增加绝对收益考量，主动降低产品回撤 [4] - 对明年市场持乐观态度，认为是最近数年来最看好的一年，年底将进入策略适应与调试阶段 [4] 行业专家观点 - 专家分析认为，短期回调不应影响长期决策，机构需借此优化组合、强化风控 [4] - 从历史数据看，牛市回调后长期持有优质资产往往能获得可观收益，应坚定牛市客观存在，保有右侧持股思维以应对波动 [5]