并购市场升温 - 近期国内并购市场持续升温，上市公司、产业巨头及一级市场参与者积极入局，地方国资加大参与力度[1] - 浙江省筹备100亿元并购母基金，深圳市龙岗区设立20亿元区级政府引导并购基金，上海启动总规模500亿元以上的国资并购基金矩阵[1] - 地方政府设立并购基金是响应国家鼓励并购重组、优化产业结构政策的重要举措[1] 地方政府并购基金的作用 - 地方政府通过并购基金招商引资，将企业整体或部分业务引入当地[2] - 并购基金推动地方产业升级与转型、优化资源配置、吸引社会资本、提升区域竞争力[2] - 地方政府成为并购基金重要合作伙伴，带有招商引资属性，部分地方政府希望收购上市公司或落地并购项目[5] 中国并购市场发展现状 - 中国私募股权行业过去以成长型投资和风险投资为主，近年来并购交易不断升温[3] - 国内并购市场资产管理规模占比不足10%，远低于欧美成熟市场的60%-70%，但增长潜力巨大[3] - 宏观经济增速放慢推动并购机会增加，企业通过结构性调整创造价值[3] 本轮并购浪潮特点 - 本轮并购基于政策驱动，主题是增强主业，帮助上市公司做大做强，不同于2015年以市值管理为目的的并购热潮[4] - 上市公司围绕产业链重构和延伸展开并购，关注技术提升型或叠加型并购[5] - 硬科技成为本轮并购核心方向，并购基金可提供资金支持并参与交易架构设计[5] 地方国资参与并购的模式 - 并购基金主要做控股型或多数股权投资，对被投企业有更大话语权，便于地方政府实现招引落地[6] - 地方国资设立并购母基金更具优势，风险分散且便于政策引导，也可适度参与并购直投基金[9] - 盐城市通过并购基金助力上市公司做优做强，推动产业升级和结构调整[7] 并购基金面临的挑战 - 中国并购基金发展滞后于美国市场，主要短板是杠杆工具缺失和退出机制不完善[8] - 并购基金可围绕上市公司运作，联合地方政府和社会资本设立基金，或主动收购上市公司为退出打基础[8] - 链主企业通过并购重组整合产业链上下游资源，增强核心竞争力和生态主导力[7]

浙江省科创母基金及未来产业基金 - 浙江省科创母基金（四期）即将落地 [1] - 浙江省未来产业基金正在筹备中，目标规模100亿元 [1] 全生命周期基金投资体系建设 - 浙江金控投入精力建设全生命周期基金投资体系 [2] - 浙江省已成立首期规模5亿元、远期50亿元的S基金 [2] - 正在筹备一只规模100亿元的并购母基金 [2] 2025中国产业资本峰会相关动态 - 「2025中国产业资本峰会」圆满落幕，CVC成为投资行业枢纽 [4] - 「2025产业投资100强」榜单正式发布 [4] - 《2025中国CVC影响力报告》发布，探讨独角兽的"新双轮驱动" [4] - LP梳理：国家级引导基金全名录 [4]

浙江省科创母基金及未来产业基金 - 浙江省科创母基金（四期）即将落地，目标规模100亿元的浙江省未来产业基金已在筹备中 [1] - 浙江金控正构建全生命周期基金投资体系，包括首期规模5亿元、远期50亿元的S基金 [1] - 正在筹备一只规模100亿元的并购母基金，旨在满足不同类型LP的需求 [1] 中阿投资峰会及全球投资机构榜单 - 首届中阿投资峰会成功举办，吸引12家中东LP参与 [2] - 2024全球最佳投资机构榜单正式发布 [2] 中国母基金市场概况 - 2024年中国母基金全景报告发布，涵盖行业最新动态 [3]

基金设立计划 - 浙江省科创母基金（四期）即将落地，目标规模100亿元 [1] - 浙江省未来产业基金正在筹备中，目标规模100亿元 [1] - 浙江省已成立首期规模5亿元、远期50亿元的S基金 [1] - 正在筹备一只规模100亿元的并购母基金 [1] 基金投资体系建设 - 浙江金控投入相当精力用于全生命周期基金投资体系建设 [1] - 机制设计灵活，旨在满足不同类型LP的需求 [1]

中国母基金行业发展概况 - 中国私募股权母基金行业在2019年进入深度调整阶段，2020年受疫情影响调整加速，2021年迎来复苏，2022年至今进入高质量发展阶段 [2] - 截至2024年底，中国母基金全名单共包括442支母基金，其中政府引导基金326支（管理规模39429亿人民币），市场化母基金107支（管理规模6224亿人民币），S基金9支（管理规模28亿人民币） [11] - 2024年母基金行业总管理规模45681亿元，较2023年下降12.2%，其中政府引导基金规模下降5.9%，市场化母基金规模下降37.4% [11][25] 母基金定义与分类 - 母基金定义为：银行账户到账资金不低于5亿人民币、已投资至少三支基金、有专门管理团队（不少于5人）且完成备案的机构 [5] - S基金需满足：从投资者收购基金份额或企业股权、有专门S基金管理团队、存续规模不低于1亿元人民币且完成备案 [5] - 市场化母基金需无地域返投限制和狭窄行业投资限制，否则归类为政府引导基金 [6] 2024年行业运营数据 - 2024年总投资规模6626亿元，较2023年下降35.6%，其中引导基金投资5423亿元（降幅33.1%），市场化母基金投资821亿元（降幅62.5%） [15] - 行业从业人员9970人，较2023年下降9.3%，管理团队规模随管理规模层级递减，高层级团队薪酬分化显著 [19][48][55] - 调研机构显示政府引导基金平均IRR为7.29%，市场化母基金为9.57%；DPI分别为0.70和0.80 [47] 区域发展特征 - 2024年新发起母基金125支（政府引导基金117支），总规模7968亿元，江苏、浙江、四川、福建新增数量领先 [20][23] - 长三角、珠三角地区存量规模占优，中西部地区加速追赶，新疆、甘肃、海南等地首次出现新设母基金 [23][32] - 江苏、安徽、广东因市场化营商环境和政策支持，在母基金设立规模上保持领先 [32] 政策与趋势 - 2024年国务院出台《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出17条全链条支持措施，包括放宽保险资金投资限制、优化政府基金考核机制等 [58] - 政府引导基金出资比例最高达50%，返投要求普遍降至1.5倍以下，部分地区放宽至0.4倍并扩展认定口径 [61] - 行业重点转向退出机制优化，国资S基金兴起（如安徽28亿、成都15亿S基金设立），并购母基金密集成立 [63][66][68] 创新模式与结构调整 - "链主+基金"模式兴起，厦门设立全国首支上市公司CVC母基金（目标100亿），国资加大对CVC基金出资 [69][70] - 银行系资金加速入场，中国银行设立300亿科创母基金（后扩容至500亿），保险资金参与S份额交易规模超70亿 [71][72] - 行业分化加剧：2024年私募股权基金新设数量下降44.1%，管理人数量减少810家，独角兽企业新增数量创十年新低 [74]