市场表现 - 7月A股市场延续"小阳春"行情 上证指数一度突破3600点 年内累计涨幅超6.6% [1] - 建材 稀土 创新药等板块轮番领涨 港股创新药ETF单周成交额突破499.56亿元 [1] - 部分基金产品年内亏损接近20% 与大盘形成反差 部分基金经理操作能力未达预期 [1] 基金亏损案例 前海开源人工智能主题混合基金 - 截至7月底A类份额年内亏损19.15% 同类排名靠后 [2] - 2025年一季度前十大重仓股全部更换 从AI龙头转向中小市值芯片企业 [2] - 二季度再次更换6只重仓股 净值继续下挫18.27% 跑输基准逾19个百分点 [2] - 基金经理曲扬管理规模从2021年600亿元峰值缩水至144亿元 [3] - 2021年增聘基金经理魏淳后 基金任期回报为-41.32% 与曲扬独管时期93.3%收益形成对比 [3] 建信中国制造2025 - 年内亏损超15% 一季度更换9只重仓股 转向算力基础设施及设备制造领域 [4] - 二季度单位净值累计下跌6.43% 跑输业绩比较基准 [4] - 基金经理孙晟另一产品建信内生动力混合年内亏超12% 调仓逻辑相似 [4] 先锋基金产品 - 先锋聚元与先锋聚优一季度均更换9只重仓股 聚焦信息技术和可选消费 [5] - 两只基金2025年一季度净值跌幅均超过14% 与基准(1.49%)差距悬殊 [5] 行业分析 - AI产业具有"赢家通吃"特性 头部企业凭借技术积淀和生态优势形成护城河 [2] - 中小芯片公司受制于流片成本高 生态适配难等瓶颈 商业化进程显著滞后 [2] - 部分主题基金业绩比较基准挂钩宽基指数 与实际投资方向不符 [5] 投资策略问题 - 主动权益类基金业绩依赖基金经理投研能力 部分策略与市场节奏明显脱节 [6] - 调仓频率过高且策略连续失误 成为拖累净值直接推手 [6] - 激进调仓导致"连续犯错" 非但不能修正方向 反而放大波动加剧亏损 [6] 市场建议 - 市场涌现出表现出色的主动型基金 凭借产业趋势洞察创造超额收益 [7] - 建议采取"核心-卫星"策略 核心配置宽基指数ETF 卫星配置高景气度细分赛道 [7]

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道 7月的A股市场延续了年内的"小阳春"行情。上证指数一度突破3600点，年内累计涨幅超6.6%，建材、 稀土、创新药等板块轮番领涨，港股创新药ETF单周成交额甚至突破499.56亿元。 然而，市场的暖风并未惠及所有基金，部分产品年内亏损竟接近20%，与大盘的"飘红"形成刺眼反差。 业内人士表示，在今年以来亏损比较大的主动基金产品中，基金经理并未体现出较好的操作能力。 赌黑马，AI基金年内亏损19.15% 在主动权益类基金的业绩榜单末端，前海开源人工智能主题混合基金格外醒目。Wind数据显示，截至7 月底，其A类份额年内亏损19.15%，同类排名靠后。 这只成立超9年的老牌主题基金，年初经历了一场近乎颠覆的调仓：截至2025年一季度末，该基金的前 十大重仓股与2024年底完全不同，此前的工业富联、光迅科技、中际旭创等人工智能相关龙头股已不在 前十大名单中，转而重仓押注芯原股份、瑞芯微等中小市值芯片企业，但未布局寒武纪、中科曙光等 AI产业龙头。 这一策略被业内视为"黑马赌局"。某头部券商TMT分析师指出，AI产业具有"赢家通吃"特性，头部企业 ...