今日市场焦点与策略 - 美股主要指数下挫，道琼斯工业指数由历史高位低开80点后，跌幅扩大至最多843点，收市下跌797点或1.65%，标普500指数下跌1.66%，纳斯达克指数下滑2.29% [7][9] - 市场对美联储12月降息机率下滑至不足五成，据CME FedWatch工具，期货交易员认为12月降息0.25厘的概率为49.6%，较一天前预期的62.9%下降 [7][9] - 避险需求增加，现货金价曾升1.18%，高见每盎司4245.13美元，10年期美债息曾升4.1个基点，报4.106% [7][9] - 长期投资策略以AI与科技领域的高质量增长为核心，同时保持防御性与低波动风格的资产配置 [7] - 中国资产获“超配”建议，“政策红利”与全球通胀风险被视为资产配置的主要驱动力 [7] 全球市场表现总览 - 港股市场表现强劲，恒生指数连升4天，累计进账832点（3.2%），企稳27000点关口收市，报27073点，创近6周高位 [11][13] - 美股科技股表现疲弱，辉达、特斯拉及Alphabet收市分别挫3.6%、6.6%和2.8%，华特迪士尼第四财季收入微跌且差过预期，股价滑落7.8% [9][13] - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX指数跌1.39%，英国富时100指数跌1.05% [13] - 恒生科技指数收报5981.30点，升0.80%，沪深300指数升1.21% [13] 重点公司业绩与分析 腾讯控股（00700） - 第三季度业绩胜预期，收入按年上升15%至1929亿元人民币，经调整盈利增至706亿元人民币，按年多赚18% [11] - 资本开支按季回落，第三季为130亿元人民币，相比次季的191亿元减少约三成，管理层下调全年资本开支指引，预期金额将高于2024年但低于年初指引范围 [11] - 与苹果公司达成微信小游戏分成协议，苹果将负责处理支付并抽取15%佣金，比例远低于通常的30%标准 [11] 京东集团（09618） - 第三季经调整净利润按年减少56%至58亿元人民币，高于市场预测的50亿元，经调整净利润率减少3.2个百分点至1.9% [11] - 外卖业务被定位为长期战略，目标推动健康发展及实现可持续增长，目前战略布局处于首阶段，争取更多市场份额 [11] 嗶哩嗶哩（09626） - 第三季度业绩显著改善，归属股东净利润为4.7亿元人民币，去年同期为亏损7951.5万元，按非公认会计准则计，经调整经营利润6.88亿元，按年升1.53倍 [11] - 各项核心用户指标均创历史新高 [11] 歌礼制药（1672） - 2025年上半年收入1.04亿元人民币，年增逾一倍，权益股东应占亏损收窄至8795万元，减亏32.5% [21] - 成本控制与研发投入效率提升推动财务改善，公司现金流稳健，AI药物设计平台具备长远竞争力 [21] 紫金矿业（2899） - 2025年第三季营业收入达864.89亿元人民币，按年增长8.1%，股东应占净利润145.72亿元，跃升57% [22] - 第三季毛利率提升至61.3%，受益于金价及铜价强势、产能释放及管理成本控制，矿产金产量大幅增长，超年度计划时序 [22] 中芯国际（981） - 业务持续复苏，现金流及营运稳健，近期国产自给及AI新需求带动成熟制程晶圆需求反弹 [22] AbbVie Inc (ABBV) - 2025年第三季业绩理想，收入达157.8亿美元，年增9.1%，显著高于预期 [24] - 免疫业务Skyrizi及Rinvoq销售增长分别达47%及35%，两药合计占总收入超40%，有效抵销Humira仿制药压力 [24] Newmont Corporation (NEM) - 2025年第三季表现强劲，收入达55.2亿美元，超市场预期，调整后每股盈利1.71美元，年增显著 [26] - 公司积极处分高成本资产并专注核心矿区，长期受益于黄金价格走势及高股息政策 [26] 行业与市场动态 - 内地股民对投资港股热情高涨，截至第三季末，内地港股基金规模明显扩张，增至10330亿元人民币，按季增68% [11] - 阿里巴巴正计划于未来几个月全面改造其移动AI应用程序“通义”，使其更接近OpenAI的ChatGPT，以实现从个人用户中获取盈利的目标 [11] - 传奇对冲基金经理布瑞披露造淡辉达，市传其押注的辉达看跌期权仓位达1.87亿美元 [9] - “科技股女股神”伍德掌舵的方舟投资旗下多只ETF，大手吸纳稳定币发行商Circle股份，同时大幅减持仓特斯拉 [9] 经济数据概览 - 中国10月经济数据：工业生产总值按年增长5.5%，零售销售按年增长2.8%，城镇固定资产投资年初至今按年下降0.8%，失业率为5.2% [18] - 香港第三季国内生产总值按年增长3.8%，经季节调整季率增长0.7% [18] - 美国10月生产者物价指数按年上升2.5%，零售销售月率下降0.2% [18]

核心观点 - 恒生指数短期阻力参考10月高位27,381点，主要受制于美联储鹰派减息路径不明、中美贸易局势反复以及港股企业盈利难有明显改善等因素 [2] - 美联储10月减息0.25厘至3.75%-4.00%符合预期，但12月再次减息不确定性高，局内意见分歧，后续关注通胀、就业数据及12月点阵图更新 [5] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和，但核心矛盾延后解决 [2] 市场回顾与展望 - 恒指周四收升150点或0.6%至27,073点，大市成交增加至2,707亿元，盘中一度低见26,733点后回稳，高见27,188点 [7] - 美股三大指数跌1.7%至2.3%，金价收跌0.6%，主要因12月减息预期降温 [7] - 年初至今恒生指数上涨34.96%，恒生科技指数上涨33.87%，上证综合指数上涨20.22% [6] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，方向符合预期，后续需关注政策落地情况 [2] 宏观焦点 - 内地10月新增贷款2,200亿元人民币逊预期，首10个月新增贷款14.97万亿元人民币，10月底人民币贷款余额270.61万亿元，按年增长6.5% [9] - 内地多家中小银行密集下架3年期、5年期定期存款产品，旨在优化负债结构、降低负债成本 [9] - 中国采购美国大豆步伐陷入停滞，中美达成贸易休战协议后，中国承诺在今年年底前采购1,200万吨大豆，后续三年每年采购2,500万吨 [9] - 内地多家硅片企业联合挺价，因下游电池环节收紧需求并进行限价采购，导致硅片采购订单骤减，预计2026年下半年情况才会出现转变 [9] - 欧盟计划明年初向主要来自中国的小额包裹征收手续费，较原计划提早超过两年，每年处理46亿个进口小额包裹中逾九成来自中国 [10] - 日本首相高市早苗表明倾向保持低利率，市场担心政府或影响央行行动，推迟加息时间 [10] 企业消息 - 腾讯控股第三季经调整盈利升18%至705.51亿元人民币，收入升15.36%至1,928.69亿元人民币，增值服务业务收入增长16%至959亿元 [11] - 京东集团第三季经调整盈利跌56%至57.96亿元人民币，收入升14.85%至2,990.59亿元人民币，年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [11] - 哔哩哔哩第三季经调整净利润升2.3倍至7.86亿元人民币，日活用户按年增长9%至1.17亿，月活用户增长8%至3.76亿 [11] - 中芯国际第三季盈利升29%至1.92亿美元，销售收入按年增9.7%至23.82亿美元，预计第四季收入按季持平至上升2% [12] - 优必选Walker S2人形机器人开启量产交付，累计订单额突破8亿元人民币，与比亚迪、吉利汽车等头部企业建立合作 [12] - 碧桂园公布建议重组多项交易，目标削减债务超过110亿美元，前提是债权人选择去杠杆化程度最大的计划对价选项 [12] 短期看好板块 - 内险股因A股强劲带动第三季投资收益向好 [8] - AI概念股受内地加快推动"人工智能+"应用及芯片研发突破带动 [8] - 煤炭股因预期动力煤价格具上行动力 [8]