Workflow
慧AI智能应用平台
icon
搜索文档
慧辰股份(688500):数据智能领军者,AI开启第二增长曲线
海通国际证券· 2025-06-30 19:03
报告公司投资评级 - 给予慧辰股份“优于大市”评级,目标价 54.74 元 [1][5][15] 报告的核心观点 - 慧辰股份是数据智能领军企业,实行“数据要素×”与“人工智能+”两大战略,行业高增背景下业务有望重回快速增长轨道 [1] - 预测 2025 - 2027 年慧辰股份营业收入分别为 5.81/7.47/9.41 亿元,同比 +30.8%/+28.7%/+25.9%;归母净利润分别为 0.54/0.81/1.17 亿元,同比 +201.0%/+50.9%/+44.0%,对应 EPS 为 0.73/1.10/1.58 元 [5][11] - 公司作为数据分析领军企业,主业数据分析业务有望随数据要素市场快速增长,对 AI 的重点投入有望带来另一快速增长业务极 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值分析 盈利预测 - 公司业绩受宏观因素影响短暂承压,但所处数据分析和人工智能行业均高速增长,未来发展有望受益 [9][10] - 预测 2025 - 2027 年慧辰股份营业收入分别为 5.81/7.47/9.41 亿元,归母净利润分别为 0.54/0.81/1.17 亿元 [11] - 2024 - 2027 年数据产品业务营收分别为 372.18/483.83/619.31/774.13 百万元,解决方案业务营收分别为 71.86/97.01/128.05/166.47 百万元 [12] 估值 - 采用 P/E 相对估值法,审慎给予公司 2025 年 70X P/E,对应目标价 50.81 元 [13] - 采用 P/S 相对估值法,给予公司 2025 年 7.0X P/S,对应合理价格 54.74 元 [14] - 综合两种估值方法,审慎给予公司目标价 54.74 元,给予“优于大市”评级 [15] 领先的数据智能解决方案提供商 深耕数据分析 15 余年,逐渐发力 AI + 数据智能分析 - 慧辰股份成立于 2008 年,为行业头部企业和政府机构提供数据分析服务和解决方案 [17] - 以数据融合、分析及应用为基础,结合市场研究和人工智能技术,搭建数据智能体系 [17] - 业务产品服务包括专业数据分析服务、数字化营销软件产品/SaaS 与行业数字化产品和解决方案 [18] - 以“AI 驱动数据要素的价值实现”为愿景,致力于研发智能技术,开发专业算法/模型 [20] 宏观形势导致业绩短暂承压,25Q1 公司已回归增长轨道 - 2020 - 2024 年公司营业收入和归母净利润受宏观环境影响,2024 年未达盈利目标 [23] - 2024 年公司降本增效,亏损同比收窄,2025Q1 营收和净利润开始恢复增长 [23] - 2025 年公司将加大研发投入,降本增效,开拓市场,实现高质量发展 [26] 重点发力 AI,未来或成为公司重要增长动力 AI 软件:Agent 应用平台成为核心产品 - 2024 年公司智能数据分析产品服务升级为 AIGC Agent 应用模式,研发出“慧 AI 智能应用平台” [29] - 平台底层大模型支持自研和主流公开服务模型,应用以 Agent 智能体形式,支持自研与合作方应用部署 [29] - 2024 年下半年开始多行业推广,延展研发中台系列产品,为客户全栈赋能 [30] - 2024 年研发完成多个大模型生成技术,相关算法通过国家网信办备案 [30] - 2025 年平台升级为全新数字员工模式,支持业务管理智能化处理 [33][35] AI 软硬件融合:推出数字员工一体机解决方案 - 公司联合智算硬件合作方,基于 DeepSeek 大模型与慧 AI 数字员工产品,构建数字员工一体机解决方案 [41] - 提供全栈解决方案,助力用户实现“硬件 + 大模型 + 智能应用”一键式部署 [41] - 方案深度融合主流大模型技术框架,缩短大模型落地周期,确保数据安全 [43] 算力业务:三方合作共建融合算力管理服务平台 - 公司储备智能算力基础设施,与中科信控、棱镜数聚合作研发“融合算力管理服务平台” [51] - 平台通过通用算力与智能算力融合运营,满足智算运营精细化需求 [51] - 提供全生命期智算资源运维和管理功能,预置高性能 AI 模型镜像与开发部署套件 [51] - 平台支持多元异构算力,通过智能调度引擎自动识别任务类型 [54] - 多级算力资源服务模式满足各类用户多样化需求,具备智能监控等多项优势 [55][59]