好的，我将为您分析招商沪深300地产等权重指数证券投资基金2025年中期报告。作为拥有10年投资银行从业经验的分析师，我将从专业角度解读该基金的运营状况和投资表现。 基金概况与基本数据 - 基金全称为招商沪深300地产等权重指数证券投资基金，场内简称为地产基金，基金主代码为161721 [1] - 基金运作方式为契约型开放式，基金合同生效日为2014年11月27日 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司 [1] - 报告期末基金份额总额为3,655,079,118.76份，资产净值规模为1,166,596,762.29元 [2][13] - 基金分为A类(161721)和C类(013273)份额，其中A类份额净值为0.3199元，C类份额净值为0.3188元 [2][3] 投资策略与目标 - 基金进行被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，实现对标的指数的有效跟踪 [1] - 以沪深300地产等权重指数为标的指数，采用完全复制法，按照标的指数成份股组成及其权重构建基金股票投资组合 [1] - 投资目标为保持基金净值收益率与业绩基准日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4% [1] - 业绩比较基准为沪深300地产等权重指数收益率×95%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)×5% [2] 2025年上半年业绩表现 - 本期利润为-107,070,952.01元，加权平均基金份额本期利润为-0.0367元 [2] - A类份额净值增长率为-10.39%，C类份额净值增长率为-10.42% [2][3] - 同期业绩基准增长率为-9.67%，基金表现略逊于基准 [3] - 期末可供分配利润为-1,996,694,439.16元，期末基金资产净值为1,166,596,762.29元 [2][13] - 基金份额累计净值增长率A类为-48.20%，C类为-56.33% [2][3] 投资组合构成 - 期末交易性金融资产为1,145,602,223.87元，其中股票投资1,103,187,300.52元，债券投资42,414,923.35元 [13] - 股票投资成本为1,245,408,099.80元，公允价值变动为-142,220,799.28元，显示持仓股票出现较大幅度浮亏 [24] - 货币资金为21,584,773.43元，保持了一定的流动性 [13] 基金管理与运作 - 基金经理为王宁远，自2023年10月起管理该基金，具有7年证券从业经验 [4] - 基金管理人招商基金管理有限公司注册资本13.1亿元，招商银行持股55%，招商证券持股45% [4] - 基金采用量化投资方法，每日跟踪基金组合与标的指数表现的偏离度，定期分析实际组合与标的指数表现的累计偏离度 [1] - 基金可运用股指期货进行套期保值，以改善组合的风险收益特性，并参与融资业务和转融通证券出借业务 [2] 行业与市场环境 - 2025年上半年全球经济增速放缓，美国一季度GDP意外收缩0.5%，欧元区复苏乏力 [9] - 中国GDP同比增长5.3%，高于目标，但工业品需求整体不足，PPI连续33个月负增长 [9] - 地产行业投资、销售、新开工数据全面下行，6月70城二手房价格环比跌幅扩大 [9] - 政策端定调"止跌回稳"，政策持续加码，但传导至信用扩张与基本面数据改善仍需时间 [9]

基金产品概况 - 基金简称为招商沪深300地产等权重指数，场内简称为地产基金，主代码为161721 [2] - 基金运作方式为契约型开放式，合同生效日为2014年11月27日 [2] - 报告期末基金份额总额为3,655,079,118.76份 [2] - 投资目标为通过被动式指数化投资跟踪沪深300地产等权重指数，日均跟踪偏离度不超过0.35%，年跟踪误差不超过4% [2] - 业绩比较基准为沪深300地产等权重指数收益率×95%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）×5% [4] 投资策略与运作 - 采用完全复制法构建股票投资组合，根据标的指数成分股变动调整持仓 [2] - 可运用股指期货进行套期保值，以改善组合风险收益特性并管理流动性风险 [4] - 参与融资业务和转融通证券出借业务，优化跟踪偏离度管理方案 [3][4] 财务表现 - 2025年Q2招商沪深300地产等权重指数A份额净值增长率为-4.59%，C份额为-4.58%，同期业绩基准均为-4.12% [8] - 过去六个月A/C份额净值增长率分别为-10.39%/-10.42%，业绩基准为-9.67% [8] - 过去三年A份额累计净值增长率为-57.85%，跑赢业绩基准0.66个百分点 [8] 资产配置与持仓 - 报告期末股票持仓占比92.85%，债券占比3.57% [14] - 房地产业持仓占基金资产净值比例达94.54%，总公允价值为1,102,860,810.53元 [15] - 制造业持仓占比仅0.03%，金额为309,746.63元 [16] 基金经理变动 - 基金经理王岩于2025年4月23日离任，任职期间为2021年7月1日至2025年4月23日 [9] - 现任基金经理王宁远自2023年起管理该基金，具有7年证券从业经验 [8] 行业与市场分析 - 2025年Q2沪深300地产等权重指数下跌4.38%，在中信一级行业中排名靠后 [12] - 行业销售数据量价齐跌，高线城市项目储备充足的房企表现相对较好 [12] - 基金通过严格跟踪指数成分股，有效控制跟踪误差 [13] 份额变动 - 报告期内A类份额总申购288,597,407.08份，C类份额总申购2,331,574,851.85份 [22] - 期末A类份额规模为1,286,571,444.50份，C类份额为2,368,507,674.26份 [22]