新模式浮动管理费率基金获批 - 第二批12只新模式浮动管理费率基金集体获批 包括华泰柏瑞制造业主题混合、东方红医疗创新混合(QDII)、国泰优质核心混合等产品 [1] - 与首批产品相比 此轮获批基金不仅包括全市场选股产品 还纳入了高端装备、医药、制造业等行业主题产品 [1] - 本次获批的12只基金采用浮动管理费率收取模式 管理费率根据业绩表现与基准对比适用基准档(1.2%)、升档(1.5%)或降档(0.6%) [1] 基金管理人情况 - 国泰基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理、建信基金、中银基金等5家机构为首次申报 [1] - 中欧基金、东方红资产管理等7家机构曾参与首批新模式产品 此次为第二次申报 [1] 费率机制创新 - 华泰柏瑞基金和东方红资产管理对旗下2只产品的管理费率升降档阈值进行差异化设置 将降档阈值上调为跑输业绩基准2个百分点 [2] - 新模式浮动管理费率基金将费率细化至"单客户、单份额"维度 实现"千人千面"差异化收费 [2] - 新模式将持有人收益率提升到核心位置 把管理费率与投资者实际获得的长期收益直接挂钩 [2] 产品策略拓展 - 本轮获批产品中有4只为聚焦行业或主题的基金 新模式浮动管理费率基金从全市场选股策略向更细分主题型策略拓展 [2] - 华泰柏瑞制造业主题混合代表中国制造业投资机会 受益于高端化、智能化转型 大制造板块或具较大发展潜力 [3] 投资者选择建议 - 建议投资者综合考量基金公司和基金经理的投资实力和投资理念 [3] - 需关注基金合同中管理费收取细则、业绩比较基准、投资范围、投资者盈亏情况披露等信息 [3]

公募基金浮动管理费新规 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出对新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1][3] - 管理费率由投资者持有时间和持有期间回报共同决定，持有时间超过一定期限后，费率根据实际业绩调整：跑输基准则费率下调，跑赢基准则费率上调 [1][3] - 示例设置：持有时间临界点为1年，跑赢基准6%则加收管理费，跑输基准3%则减收管理费，其他情况收取基准费率 [3] 行业实施计划 - 头部机构在未来一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%，试行一年后评估优化并逐步全面推开 [3] 投资者注意事项 - 需了解基金的费率结构，因不同购买时间、持有期限和实际收益会导致最终管理费差异 [4] - 需高度关注基金业绩比较基准，因其将决定费率浮动并约束基金投资行为 [5] - 选择基金需综合考虑多重因素，浮动费率模式本身不保证更好业绩或更高收益 [6]

浮动管理费率基金收费模式 核心观点 - 2025年5月多家基金公司响应证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》发行新型浮动费率主动权益基金 管理费结构与持有时间和投资者回报双重挂钩 [1] - 新型基金采用三档复合收费机制 包含固定管理费(0.6%/年)、或有管理费(0.6%/年)和超额管理费(0.3%/年) 最终费率取决于赎回时的持有期限及年化收益率表现 [2][7] 费率结构设计 - **基础档费率**：持有不足1年时收取固定+或有管理费合计1.2%/年 通过每日净值计提实现 [7] - **激励档费率**：持有满1年且年化收益率(R)超过业绩基准(Rb)6%时 追加0.3%超额管理费 但需满足扣除后R仍＞Rb+6%且R＞0的条件 [6][7][8] - **惩罚档费率**：当R≤Rb-3%时仅收0.6%固定管理费 已计提的或有管理费将通过赎回款全额返还 [9][10] - **中性档费率**：其他情形维持1.2%/年标准费率 [9] 收费执行机制 - 固定与或有管理费采用日常净值计提方式 投资者所见净值为扣除1.2%年费后的净值 [7] - 超额管理费在赎回时补扣 存在收益保护机制：若扣除超额费后R≤Rb+6%或R≤0 则放弃收取超额部分 [6][8] - 惩罚情形下通过赎回款返还0.6%或有管理费 实际综合费率降至0.6% [9][10] 参数设置案例 - 典型基金设置1年为持有期临界点 6%为超额收益触发线 3%为业绩落后容忍阈值 三档管理费分别为0.6%/0.6%/0.3% [3][7] - 费率调整需同步满足绝对收益(R＞0)和相对收益(R＞Rb+6%)双重条件 体现对投资者保护 [6][8]

存款利率下行背景下的银行理财市场动态 - 国有大行一年期定期存款利率普遍跌破1%，二、三、五年期利率处于1%至1.3%区间，而现金管理类理财产品年化收益率仍维持在1.43%，形成明显利差空间 [1] - 银行通过提升产品收益率、优化流动性管理、扩大单户持仓上限等方式增强现金管理类理财产品吸引力，以应对存款流失并适应低利率环境 [1] - 现金管理类理财产品作为低风险活期理财工具，成为银行留住客户的关键抓手，同时通过拓宽销售渠道和灵活配置底层资产强化竞争力 [1] 现金管理类理财产品收益提升策略 - 广发银行通过下架原有3只A类货币基金产品并新增3只B类货币基金产品，优化资产配置结构并降低费用成本，从而提升"智能金"整体收益水平 [2] - 多家理财公司密集开展阶段性费率优惠，涉及固定管理费、销售服务费、托管费等，主流理财产品管理费率已降至0.05%至0.15%区间，显著低于往年同期 [5] - 部分理财公司试水浮动管理费率，将费率水平与产品业绩挂钩，例如招银理财推出权益类资产配置比例为0%至40%的浮动管理费率理财产品，固定管理费率为0.25% [6] 销售渠道与产品设计创新 - 头部理财子公司加大对现金管理类理财产品销售渠道的拓展力度，覆盖范围从股份制银行扩大至城商行和农商行，例如招银理财"招赢日日金"系列产品新增多家代销机构 [7] - 银行及理财子公司推进单户持仓上限调整，例如招银理财将"招赢日日金97号"单一投资者持有上限从100万元调整为1亿元，以满足大额闲置资金理财需求并通过规模优势获取优质底层资产 [8] - 浮动管理费机制成为理财公司差异化竞争方式，但产品设计与风控复杂性较高，对投研能力提出更高要求 [7] 行业趋势与未来挑战 - 现金管理类理财产品的多维度升级为投资者提供更多选择并为市场注入活力，但受底层资产收益下降影响，未来需更精细化设计以提升竞争力 [8] - 银行理财需从"规模驱动"转向"价值驱动"，通过优化底层资产配置和差异化服务提升客户黏性 [5][8]

浮动管理费率理财产品推出 - 招银理财推出首款浮动管理费率理财产品"招智睿远平衡(安盈优选)68期"，产品10分钟内售罄[1] - 产品采用分档计提模式，管理费率与业绩挂钩，固定管理费率为0.25%/年，低于同系列产品0.4%-0.6%的常规费率[2] - 费率分三档：年化收益率≤1.5%时仅收0.25%/年；1.5%-4%时总费率≤0.4%/年；>4%时总费率≤0.5%/年[2] - 浮动费率机制强化"收益共享、风险共担"，为理财市场注入新活力[1] 行业费率变化趋势 - 多家理财公司开展"降费揽客"，主流产品管理费率降至0.05%-0.15%区间[4] - 中银理财某产品费率从0.3%/年降至0.05%/年，交银理财某产品从0.2%/年降至0.05%/年[4] - 部分产品费率低至0.01%/年，1万元投资年管理费仅1元[4] - 2025年一季度行业管理费率同比下降8%，固收类降7.82%，混合类降11.65%[4] 浮动费率模式影响 - 浮动费率促使理财公司从规模扩张转向关注产品业绩表现[6] - 该模式尤其适合含权类理财产品，未来类似产品可能增多[6] - 倒逼理财公司提升投研实力和风控水平，推动行业向"重质量"转型[6] - 需建立专业股票/衍生品研究团队和科学投资决策体系[7] 行业转型方向 - 简单降费难以持续支撑产品竞争力，需从"规模驱动"转向"价值驱动"[4] - 理财公司需加速提升投研能力，增强主动管理能力[7] - 需科学设定业绩比较基准、费率计提门槛等核心条款[7] - 浮动费率是深化净值化转型的重要探索，蕴含行业生态重塑逻辑[3]

银行理财市场费率变革 - 至少10家理财公司近期密集下调理财产品费率，包括中银理财、建信理财、招银理财等，涉及固定管理费、销售服务费、托管费等 [1][3] - 国有大行理财公司中，中银理财、建信理财、交银理财等机构费率下调幅度普遍在0.01%-0.1% [3] - 建信理财多款产品管理费率分别下调至0.05%、0.1%、0.01%，中银理财"稳富固收增强优选配置360天持有期"固定管理费率从0.25%下调至0.05% [3] - 股份行理财公司如光大理财、招银理财、兴银理财、民生理财等也加入降费行列，光大理财某产品销售服务费从0.5%下调至0.2% [4] - 民生理财某产品固定管理费由0.5%下调至0.05%，销售费由0.5%分别下调至0.15%-0.3%不等 [5] - 城商行理财公司如杭银理财、宁银理财、南银理财等近期也发布费率调整公告 [5] 浮动费率产品创新 - 招银理财推出"招智睿远平衡（安盈优选）68期"产品，采用浮动管理费率机制，固定管理费设为0.25%/年，低于同系列产品0.4%-0.6%常规费率 [6] - 该产品在开售当日不到10分钟实现20亿元满募，预计后续还将扩容5亿元额度 [6] - 浮动管理费率机制尤其适合波动较大、收益空间广阔的含权类理财产品，能将管理人报酬与真实投资能力挂钩 [7] - 招银理财表示希望通过费率机制创新绑定管理人与投资者利益，并向投资者传达信心 [7] 行业转型与能力重塑 - 浮动费率产品的推出倒逼理财公司投研能力升级，推动行业从规模扩张向质量提升转型 [1] - 理财公司需构建涵盖股票、债券、商品、衍生品等多种资产类别的研究体系，提升全流程分析能力 [8] - 浮动管理费率机制可强化与投资者利益绑定，提升产品透明度与客户信任度，有助于留住和吸引更多投资者 [8] - 银行理财公司需具备强大的投研能力、精细化的风险管理能力，并科学设定业绩比较基准、浮动费率计提门槛等核心条款 [9][10] - 理财公司还需具备高效的运营估值和IT系统支持，以及与投资者的持续沟通能力 [10]

银行理财子公司推出浮动管理费率理财产品 - 银行理财子公司开始试水浮动管理费率的理财产品 打破常规固定收费模式 有助于形成管理人履职效能与投资者回报诉求的正向协同 推动行业从规模导向转向业绩导向 [1] - 招银理财推出"招智睿远平衡(安盈优选)68期"浮动管理费率产品 含权类理财产品 权益资产配置比例0%至40% 风险等级R3 封闭期三年 [2] - 产品创新分档费率模式 固定管理费率0.25%显著低于同系列0.4%-0.6% 若年化收益率超4%可额外计提不超过0.25% 总管理费率不超过0.5% [2] - 招银理财此前探索过浮动费率产品 如某权益类产品规定净值低于1元时暂停收取管理费 [2] 产品设计与市场反应 - 产品设计经过市场点位 产品策略 投资经理风格等多方面评估 旨在绑定管理人与投资者利益 向投资者传达信心 [3] - 2023年权益市场风险偏好提升 公司希望通过创新费率机制和高含权产品吸引潜在客户 提供更好财富体验 [3] - 产品在招商银行App开售首日即告售罄 显示较高认购热情 [4] 浮动费率模式的影响与意义 - 浮动费率在市场不佳时减轻投资者负担 业绩优异时管理人获取更高报酬 实现利益绑定 [5] - 对理财子公司而言 此类产品在震荡市更具吸引力 有利于扩大规模 激励投研团队提升业绩 优化收入结构 [5] - 对行业而言 是净值化转型重要探索 推动业绩导向 促进行业良性发展 提升投资者获得感 [5] - 浮动费率尤其适合含权类理财产品 因其净值波动高 管理人获取超额收益潜力大 能更直接挂钩投资能力 [5] - 含权类产品投资者通常风险认知和承受能力更高 对浮动费率接受度更高 [5] 对理财子公司能力的要求 - 需具备强大投研能力 尤其是权益投资能力 建立专业股票 衍生品研究团队和科学决策体系 [6] - 需更精细化风险管理能力 避免过度承担风险 有效控制回撤 [6] - 需科学设定业绩比较基准 浮动费率计提门槛 比例及封顶机制等核心条款 [6] - 需高效运营估值和IT系统支持 实时准确计算业绩报酬 满足复杂计提和信息披露要求 [6] - 需持续与投资者沟通 清晰解释费率结构 业绩表现和风险来源 管理预期 强化长期陪伴服务 [6]

新模式浮动管理费率基金上报情况 - 7月4日中国证监会官网显示第二批11只新模式浮动管理费率基金集体上报 其中2只为股票型基金(景顺长城基金 建信基金) 9只为偏股混合型基金(国泰基金 华泰柏瑞基金 东方红资产管理等) [1] - 新上报产品费率结构与首批一致 设置三档费率水平 基准档1.2% 升档1.5% 降档0.6% [1] - 本次上报产品中4只聚焦行业或主题 覆盖高端装备 医药 制造业等领域 其余为全市场选股产品 [2] 政策背景与产品特点 - 5月7日中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》明确建立与业绩挂钩的浮动管理费机制 对主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的费率模式 [1] - 新模式强化业绩比较基准约束作用 实际业绩显著低于基准适用0.6%降档费率 显著超越基准适用1.5%升档费率 [1] - 个别产品采取发起式安排 进一步强化与投资者利益绑定 [2] 首批产品表现与市场反馈 - 首批26只产品5月16日上报 5月23日获批 5月27日启动募集 截至6月底24只完成募集 合计募资226.8亿元 单只平均规模9.45亿元 [2] - 华商基金 信达澳亚基金旗下2只产品因渠道档期仍在募集中 华商基金7月1日运用固有资金2000万元认购旗下华商致远回报混合基金 [3] 机构布局与战略意义 - 景顺长城基金作为首批试点机构 在首只产品结募后继续申报景顺长城高端装备股票型基金 聚焦大科技主题 [2] - 新模式产品将持有人收益率置于核心位置 实现管理费率与投资者长期收益直接挂钩 [2] - 费率改革推动公募机构聚焦超额收益能力 促进资产管理行业回归本源 [3]

创新浮动费率产品动态 - 第二批11只创新浮动费率产品于7月4日上报 其中2只为股票型 9只为偏股混合型 [1] - 首批26只产品中已有24只完成募集并成立 合计募资226.8亿元 [1] - 第二批产品延续首批费率设置 分三档：1.2%（基准档） 1.5%（升档） 0.6%（降档） 持有一年以上赎回时根据业绩表现适用不同费率 [1] - 后续将有更多管理人陆续上报创新浮动费率产品 相关产品将实现常态化注册 [2] 产品结构特点 - 第二批产品中4只聚焦行业或主题 覆盖高端装备 医药 制造业等领域 其余为全市场选股产品 [3] - 个别产品采取发起式安排 强化与投资者利益绑定 [3] - 首批产品均为全市场选股基金 [3] 首批产品表现 - 首批24只已结募产品平均募集规模9.45亿元 显著优于年内主动管理权益类基金整体水平（平均4.4亿元） [5][6] - 华商基金 信达澳亚基金旗下2只产品仍在募集中 [5] - 多家基金公司用自有资金支持旗下产品 [6] 行业影响 - 新模式浮动费率产品将管理费率与投资者回报挂钩 强化"收益共享 风险共担"机制 [3] - 产品设计体现以投资者为本理念 推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转变 [6] - 首批产品迅速获批并取得良好开局 反映监管部门对落实公募基金改革方案的高度重视 [6] 政策背景 - 5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》明确"对主动管理权益类基金大力推行浮动管理费率" [4] - 首批26只新模式产品5月16日上报 5月23日获批 5月27日陆续启动募集 [4]

公募基金高质量发展行动方案核心内容 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布 提出25条措施 聚焦投资者回报与行业长期发展 标志着行业进入以回报为导向的高质量转型新阶段 [1] - 方案强调回归"受人之托 代客理财"本源 突出投资者最佳利益导向 重塑行业生态格局 [1] - 通过机制创新与监管升级 推动行业在服务国家战略 深化资本市场改革与满足居民财富管理需求间形成新平衡 [2] 投资者回报优化措施 - 推行与业绩挂钩的浮动管理费率模式 将管理人收入与投资者实际盈亏挂钩 重新定义双方关系 [2] - 浮动费率机制四大特点：鼓励长期持有 以投资者获得感为核心 考验超额收益能力 增强投资稳定性 [3] - 费率改革促使基金管理人审慎设定业绩比较基准 强化基准约束作用 提升投资者获得感 [3] 长期投资与价值投资导向 - 对高管和基金经理实施"长周期"激励约束 杜绝短期行为 引导践行价值投资 理性投资 长期投资 [3] - 海富通基金已将投研考核周期调整为3-5年 引导关注标的长期价值 [4] - 易方达计划增加发行基于业绩基准的浮动费率权益基金 强化基准约束 加强投资者教育 [5] 权益类基金发展 - 方案明确提升权益投资规模与占比 为市场引入源头活水 [5] - 通过快速注册机制 鼓励指数化投资 推动基金参与互换便利操作等方式壮大权益类基金 [5] - 权益类基金扩容将更好服务国家战略和居民资产配置需求 [5] 行业转型方向 - 南方基金认为方案是资本市场深化改革重要举措 将提升投资者获得感 [1] - 嘉实基金指出方案强化"以投资者为本"核心价值观 打造行业第二增长曲线 [1] - 招商基金表示政策落地后将增强公募连接居民财富与实体经济的作用 [2]