公司概况与商业模式 - Bright Horizons是一家拥有40年历史的早期教育、儿童保育及家庭支持解决方案提供商，其商业模式核心是作为“雇主赞助的家庭福利解决方案提供商”，主要向企业客户销售服务[2][3] - 公司并非面向大众市场的传统托儿所，而是通过与企业客户签订多年期合同，将服务作为员工福利套餐的一部分进行销售，深度绑定企业人力资源战略[4] - 公司在全球运营，截至2025年12月31日，在美国、英国、荷兰、澳大利亚和印度运营着1010家早期教育与儿童看护中心，具备服务约115,000名儿童及其家庭的承载能力，并为全球超过1,450家雇主提供服务[2][5] 2025年第四季度财务业绩 - 2025年第四季度营收为7.34亿美元，同比增长9%[1][15] - 第四季度净利润为2200万美元，同比下降25%；稀释后每股普通股收益为0.38美元，同比下降24%[1][18] - 第四季度运营利润为4500万美元，同比下降6%，下降主要与1440万美元的新增减值及净租赁终止成本有关[17] - 按非公认会计准则计算，第四季度调整后EBITDA为1.23亿美元，同比增长12%；调整后运营利润为9100万美元，同比增长14%；调整后净利润为6500万美元，同比增长14%[19] 2025年全年财务业绩 - 2025年全年营收为29亿美元，同比增长9%[1][20] - 全年净利润为1.93亿美元，同比增长38%；稀释后每股普通股收益为3.36美元，同比增长40%[1][20] - 全年运营利润为3.15亿美元，同比增长28%[20] - 按非公认会计准则计算，全年调整后EBITDA为4.87亿美元，同比增长19%；调整后运营利润为3.63亿美元，同比增长31%；调整后净利润为2.61亿美元，同比增长29%[23] 三大业务板块表现 - **全日制服务**：作为公司基本盘，贡献主要营收。2025年第四季度业绩得益于入学人数增长和学费上调[15] - **临时看护服务**：作为新增长点，2025年第四季度收入同比增长17%至1.83亿美元；全年收入增长19%至7.28亿美元，创收超过7.25亿美元[1][3][12] - **教育咨询**：作为延伸出的新业务，2025年第四季度收入同比增长10%至3600万美元；全年收入增长9%至1.25亿美元[1][14] 业务战略与运营动态 - 公司正推行“One Bright Horizons”战略，鼓励客户企业同时采购多项服务，以提升单客价值[6] - 2025年第四季度新增了多家雇主客户，包括三星、雅诗兰黛和贝克顿·迪金森等公司[5][8] - 公司正优化全日制服务中心网络，采取“关闭亏损店、优化老店、精选新店”的策略。计划在2026年关闭总计45-50家业绩不佳的直营中心，同时新增超过20家中心，净减少约70家中心[6][9] - 全日制服务中心的平均入学率在65%左右，约一半中心运营在70%以上，平均运营率超过80%[10] 2026年业绩展望与指引 - 公司预计2026财年营收将在30.75亿至31.25亿美元之间[25] - 预计2026年稀释后调整后每股普通股收益在4.90至5.10美元之间[25] - 分业务增长指引：临时看护服务收入预计增长11%至13%；全日制服务和教育咨询服务收入预计分别增长3.5%至4.5%[6] - 预计2026年全日制服务业务的利润率将整体提高25-50个基点[9] - 预计2026年全日制服务平均价格涨幅约为4%，入学率总体增长约上下100个基点，公司工资涨幅大约3%[11] 临时看护服务业务深度分析 - 该业务定位为应急式照护解决方案，解决员工因突发情况导致常规照护中断的问题，服务对象包括孩子、老人或宠物[5] - 增长得益于结合自有服务中心、备用运营部门与广泛第三方服务提供商的独特模式[12] - 该业务在现有客户中的渗透率不足10%，公司相信其将是盈利增长的稳定来源，未来将通过增加用户数、提高使用频率及拓展新客户来扩大规模[13] - 公司管理层认为，该业务成功地向雇主阐明了其为员工带来的生产力价值与投资回报率[12] 教育咨询业务深度分析 - 业务帮助雇员解决学贷辅导、学费管理、子女升学规划及自身技能升级[14] - College Coach（大学升学顾问服务）引领了利润率增长，EdAssist（数字化学费与学贷管理平台）用户群体持续扩大[14] 财务状况与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有1.401亿美元现金及现金等价物，并在循环信贷额度下有3.837亿美元可用借款额度[24] - 2025年全年，公司经营活动产生的现金净额约为3.507亿美元，净投资总额为1.038亿美元[24]

公司管理层变动 - 执行董事兼董事会主席路行因个人业务发展原因辞任，自2025年10月17日起生效 [1] - 路行于2014年12月11日获委任为公司执行董事兼董事会主席，并在公司多间附属公司担任董事 [1] - 路行拥有本科学历，曾在中国建设银行体系工作，并曾担任第一视频集团和中国公共采购有限公司的执行董事等职务 [1] 历史借壳上市及相关法律事件 - 根据2024年7月刑事判决书，路行为促成股权转让及取得公司控股权，曾向退休干部史某燕赠送价值812.44万元的创联控股股票3141万股、现金160万元及价值47万元的福卡等 [5] - 2009年，路行控制的公司收购时代某华公司在中人某华公司的全部股权并增资，将持股比例增至51%，为取得控股权及后续经营帮助，路行承诺上市后给予相关人员干股 [6] - 2014年5月，路行完成香港上市公司中国某联教育集团的股权重组和增发股票，成功借壳上市，获取该公司19亿股股权 [7] - 2014年5月5日公司公告完成总代价3.99亿港元的收购及19亿股优先股的发行 [8] - 2014年5月29日，路行获取19亿股配发，其中登记到史某燕代持人名下4430.3万股，截至判决时该账户共有股票4452.3万股 [8] 公司业务与财务表现 - 公司主要从事教育咨询、网络培训及教育服务以及金融服务，2025财年收入6.55亿元人民币，同比减少21% [9] - 2025财年毛利7592.2万元，同比减少25.86%，年度亏损6901.3万元，同比减亏9217.2万元 [9] - 总收入中约4.94771亿元来自金融服务业务，占比76%，约1.6亿元来自教育服务业务，占比24% [10] - 关键附属公司北京中金保险经纪有限公司在中国近10个省市建立分支网络，报告期内录得收入约4.91亿元 [10] - 附属公司瑞联金融集团有限公司为持牌法团，管理多个基金，资产总规模约20亿港元 [10] - 教育服务方面，公司运营超过200个B端网络培训平台和1个C端网络教育平台，拥有超过800万付费用户，累计为超过8000万人次提供培训 [10] - 截至2025年6月30日，公司银行结余及现金约为1.0223亿元，借款约为1334.8万元，流动比率约为1.24倍，资产负债比率约为55.6% [10]

公司管理层变动 - 执行董事兼董事会主席路行因个人业务发展原因辞任，自2025年10月17日起生效 [1] - 路行于2014年12月11日获委任为公司执行董事兼董事会主席，并在公司多间附属公司担任董事 [1] 公司历史与上市背景 - 路行通过其控制的公司进行股权收购及增资，于2014年5月完成对港股上市公司中国东方文化（02371 HK）的借壳上市，公司随后更名为中国创联教育集团有限公司 [6][7][8] - 2014年5月5日公司公告完成总代价3 99亿港元的收购并发行合共19亿股优先股 [8] - 公司经历多次更名，于2017年更名中国创联教育金融集团，并于2021年底更名创联控股 [8] 涉及的法律事件 - 根据刑事判决书，路行为在股权转让及公司经营中获得帮助，曾向某中心退休干部史某燕赠送价值812 44万元的创联控股股票3141万股、现金160万元及价值47万元的福卡 [1][5] - 判决书显示，史某燕的代持人名下被登记了4430 3万股公司股票，截至判决时该账户共有公司股票4452 3万股 [8] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为教育咨询、网络培训和教育及金融服务，2025财年总收入6 55亿元人民币，同比减少21% [9] - 金融服务业务收入约4 95亿元，占总收入约76%，教育服务业务收入约1 6亿元，占比约24% [9] - 2025财年年度亏损6901 3万元，同比减亏9217 2万元，归母净亏损7225 2万元，同比减亏8719 5万元 [9] - 公司旗下北京中金保险经纪有限公司录得收入约4 91亿元，瑞联金融集团有限公司管理资产总规模约20亿港元 [9] 教育业务运营详情 - 公司运营超过200个B端网络培训平台和1个C端移动教育平台（融学云），拥有超过800万付费用户，累计为超过8000万人次提供培训 [10] - 截至2025年6月30日，公司银行结余及现金约为1 02亿元，借款约为1334 8万元，流动资产净值约为3361万元，流动比率约为1 24倍，资产负债比率约为55 6% [10]