市场表现 - 恒生指数8月4日上涨0.92%至24733.45点 [1] - 中赣通信单日股价上涨21.57%至0.62港元/股，成交量1309.4万股，成交额776.1万港元，振幅23.53% [1] - 公司最近一个月累计涨幅36%，年内累计涨幅56.92%，显著跑赢恒生指数22.17%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业总收入5.51亿元，同比减少9.56% [1] - 归母净利润970.9万元，同比大幅下降85.85% [1] - 毛利率19.28%，资产负债率69.75% [1] 行业估值 - 电讯行业市盈率(TTM)平均值为66.53倍，行业中值13.7倍 [2] - 公司市盈率31.13倍，在行业中排名第13位 [2] - 可比公司市盈率：其他亚太卫星9.19倍、中信国际电讯10.37倍、数码通电讯10.57倍、中国移动-R 12.26倍、中国移动12.38倍 [2] 公司概况 - 总部位于江西省的综合服务提供商及软件开发商 [2] - 主营业务为电信基础设施服务及数字化解决方案服务 [2] - 主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通、中国广电、中国铁塔等 [2] - 2023年在江西省电信网络基础设施建设及维护服务供应商中排名第三 [2] - 业务已扩展至中国25个省、直辖市及自治区 [2]

财务表现 - 2024/25财年公司营收690.77亿美元（4985亿元人民币），同比增长21%，创历史第二高位[1] - 全年毛利110.98亿美元（+13%），毛利率16.1%（同比下降1.1个百分点），经营溢利21.64亿美元（+8%），净利润14.62亿美元（+33%）[1] - 第四季度营收169.84亿美元（+23%），但经营溢利同比下滑32%至3.31亿美元，净利润大幅下降64%至0.9亿美元[1] - 经调整指标显示更强增长：全年经营溢利24.54亿美元（+22%），净利润14.41亿美元（+36%）；第四季度调整后净利润2.78亿美元（+25%）[1] 业务板块表现 - IDG业务收入505.34亿美元（占比73.2%），同比增长13%，分部溢利增长14%，PC全球市场份额达23.8%[3] - ISG业务收入145.23亿美元（+63%），全年运营亏损6850万美元，但第四季度实现连续第二个季度盈利且中国市场收入翻番[4] - SSG业务收入84.57亿美元（+13%），运营利润率达21.1%位居各业务之首，运营利润接近IDG的一半[4] - 智能手机业务（摩托罗拉品牌）全年收入同比增长27%，创并购以来新高[3] 市场反应与估值 - 财报发布后股价连续下跌：5月22日跌5.43%，23日跌0.73%至9.5港元，市值约1080亿元人民币[2] - 市场担忧包括：订单前置可能透支未来需求、PC行业需求疲软、非PC业务持续增长能力[4][5] - 公司当前市值与营收规模（近5000亿元）及净利润（百亿元级）形成明显背离[2] 战略与展望 - 公司确立三大业务集团架构：IDG（传统智能设备）、ISG（基础设施方案）、SSG（数字化解决方案服务）[2] - 管理层承诺保持市场份额和利润水平，强调混合式人工智能战略的执行[5] - PC行业面临美国关税导致的价格上涨压力，但公司认为能把握航向应对挑战[5]