核心观点 - 长和系近期以105.48亿英镑（约1107.5亿港元）出售英国配电网络UK Power Networks的全部股权，这是其近年来在英国基础设施领域最大规模的退出之一 [3] - 此次交易是长和系自李泽钜接班以来持续推进的“高位套现-资本回收-再布局”战略的延续，近五年累计套现金额已超过3500亿港元 [3][4][17] - 公司的资产处置具有周期判断与风险管理意味，旨在处置成熟、现金流稳定的资产以锁定收益，并在宏观与监管环境变化前降低风险敞口 [3] 近期重大交易：UK Power Networks出售详情 - 交易整体对价为105.48亿英镑，约合1107.5亿港元，由长和与长江基建联合出售 [3] - 长江基建对应出售40%股份，基本代价为42.19亿英镑 [7] - 公司于2010年以57.75亿英镑收购UKPN，此次出售实现了显著的资产增值 [7] - 截至2025年3月31日财年，UKPN除税前及除税后综合溢利分别大幅提升至11.49亿英镑和8.53亿英镑，综合资产净值约为55.84亿英镑 [6] - 长江基建预计在计入持有电能实业约36.01%权益后，可录得约145亿港元的实际收益，所得款项将用于新投资及营运资金 [9] 近五年资产处置路径与规模 - 近五年李嘉诚家族累计套现规模已超过3500亿港元 [4][17] - **2026年初**：长江基建牵头财团出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails，据汇丰及摩根大通报告，累计回报约为原投资的两倍 [13] - **2025年6月**：完成旗下3英国与沃达丰英国的电讯业务合并，预计收回约13亿英镑净现金 [13] - **2025年3月**：宣布拟以190亿美元出售和记港口集团大部分权益 [13] - **2022年**：长实集团引入KKR，出售英国Northumbrian Water 25%股权，交易对价8.67亿英镑 [14] - **2021年12月**：长实集团拟以42.81亿美元出售飞机租赁业务，利润总额约1.7亿美元 [15] - **2020年11月**：长和以100亿欧元出售欧洲6国电信基础设施业务，包括29100个通信发射塔 [16] 地产资产处置案例 - **2021年12月**：以12.09亿英镑（约123.82亿港元）出售瑞银集团伦敦总部大楼，持有不足四年录得约48亿港元收益，投资回报率达45% [17] - **2022年3月**：以7.29亿英镑现金出售伦敦金融城5 Broadgate写字楼 [17] - **2022年9月**：以207.7亿港元出售香港波老道21号高端住宅项目，预计带来约63亿港元收益 [17] 战略背景与公司表态 - 李泽钜表示，公司“有买有卖，生意才能做得更大”，并强调不喜欢借贷，通过储备资金进行更大交易 [3] - 公司拥有多元化业务选择，可根据不同区域、行业及经济周期灵活调配资本 [18] - 资产出售旨在具吸引力的估值水平下变现成熟投资，获取可观会计收益及现金流，为未来投资提供资金储备 [9]

公司业绩预警 - 预期截至2025年6月30日止6个月公司权益股东应占集团溢利不高于人民币500万元 较去年同期约人民币1860万元下降至少73% [1] - 去年同期公司权益股东应占溢利约为人民币1860万元 [1] 业绩下滑原因 - 若干大型电信基础设施服务项目于2025年上半年大致完成 [1] - 已中标的新电信基础设施服务项目初期客户的订单数量有限导致整体建造工程减少 [1] - 软件解决方案服务项目所取得的合约数目减少 [1] - 数字化解决方案服务所产生的收入及毛利减少 [1] 市场表现 - 股价单日跌幅达12.5%至0.63港元 [1] - 成交额为290.01万港元 [1]

股价表现 - 中赣通信(02545)股价单日跌幅达12.5%，报0.63港元 [1] - 当日成交额为290.01万港元 [1] 财务预警 - 公司预计2025年上半年股东应占溢利不超过500万元人民币 [1] - 去年同期股东应占溢利为1860万元人民币，同比降幅超过73% [1] 业绩下滑原因 - 大型电信基础设施服务项目在2025年上半年基本完成 [1] - 新中标电信项目初期客户订单数量有限导致建造工程减少 [1] - 软件解决方案服务合约数量减少影响数字化业务收入及毛利 [1]

股价表现 - 中赣通信股价下跌12.5%至0.63港元 成交额290.01万港元 [1] 财务表现 - 预计2025年上半年股东应占溢利不高于500万元人民币 较去年同期1860万元人民币下降至少73% [1] - 去年同期股东应占溢利为1860万元人民币 [1] 业绩变动原因 - 大型电信基础设施服务项目在2025年上半年基本完成 [1] - 新中标电信基础设施项目初期客户订单数量有限 导致整体建造工程减少 [1] - 软件解决方案服务合约数目减少 造成数字化解决方案服务收入及毛利下降 [1]

核心财务表现 - 预期截至2025年6月30日止6个月公司权益股东应占溢利不高于人民币500万元 较2024年同期约人民币1860万元下降至少73% [1] 业绩变动原因 - 若干大型电信基础设施服务项目在2025年上半年基本完成 新中标项目初期客户订单数量有限导致整体建造工程减少 [1] - 软件解决方案服务项目取得合约数目减少 导致数字化解决方案服务收入及毛利下降 [1] 业务状况 - 电信基础设施服务项目周期影响短期业绩表现 新项目订单需求处于初期阶段 [1] - 数字化解决方案服务面临合约获取压力 对整体盈利构成负面影响 [1]

业绩预期 - 公司预计2025年中期股东应占溢利不高于人民币500万元 较2024年同期的1860万元下降至少73% [1] 业绩变动原因 - 电信基础设施服务项目减少 因2025年上半年大型项目基本完工且新中标项目初期订单量有限 [1] - 数字化解决方案服务收入及毛利下降 因软件解决方案服务合约数量减少 [1]

市场表现 - 恒生指数8月4日上涨0.92%至24733.45点 [1] - 中赣通信单日股价上涨21.57%至0.62港元/股，成交量1309.4万股，成交额776.1万港元，振幅23.53% [1] - 公司最近一个月累计涨幅36%，年内累计涨幅56.92%，显著跑赢恒生指数22.17%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业总收入5.51亿元，同比减少9.56% [1] - 归母净利润970.9万元，同比大幅下降85.85% [1] - 毛利率19.28%，资产负债率69.75% [1] 行业估值 - 电讯行业市盈率(TTM)平均值为66.53倍，行业中值13.7倍 [2] - 公司市盈率31.13倍，在行业中排名第13位 [2] - 可比公司市盈率：其他亚太卫星9.19倍、中信国际电讯10.37倍、数码通电讯10.57倍、中国移动-R 12.26倍、中国移动12.38倍 [2] 公司概况 - 总部位于江西省的综合服务提供商及软件开发商 [2] - 主营业务为电信基础设施服务及数字化解决方案服务 [2] - 主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通、中国广电、中国铁塔等 [2] - 2023年在江西省电信网络基础设施建设及维护服务供应商中排名第三 [2] - 业务已扩展至中国25个省、直辖市及自治区 [2]