新能源电池超声波设备

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国海证券晨会纪要-20250429
国海证券· 2025-04-29 10:02
报告核心观点 本周宏观面偏向利好,铝行业关税压力缓和、内需较强,基本面偏强,后续有望迎来“去库+涨价”;化工行业有望迎来补库周期,各细分领域龙头值得关注;多家公司发布财报,部分公司业绩增长,部分公司业绩承压但有发展潜力 [4][10][22]。 铝行业周报 - 宏观面海外关税政策态度缓和,国内强调实施积极宏观政策 [4] - 电解铝供应端稳定、成本稳中有增,库存周环比下降但五一或累库,需求端结构性回暖 [5][6] - 铝加工库存去库加快、出库量增加,加工费承压,各板块开工率有不同表现 [7] - 铝土矿国产市场持稳,进口矿到港和出港量减少,价格预计承压 [8] - 氧化铝进口窗口关闭,国内运行产能增减并行、价格止跌,北方小幅反弹 [9] - 预焙阳极价格持平,石油焦价格下跌 [10] - 投资建议短期铝基本面偏强,氧化铝供需宽松,长期铝行业维持高景气,关注相关公司 [10] 奥飞数据公司点评 - 2024 年项目交付促业绩增长,营运机柜超 4.3 万,2025Q1 IDC 业务增加带来营收增长 [13][14] - 2024 年盈利水平受折旧减值影响,2025Q1 毛利率企稳回升 [15] - 互联网资本开支增长,公司 IDC 业务持续拓展,有望受益于算力需求 [16] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [16] 化工行业周报 - 国海化工景气指数较 4 月 17 日下降 0.18,投资建议关注磷矿石和化工补库周期 [18] - 美国加关税对中国化工企业影响有限,中国调整对美进口商品加征关税措施 [19] - 市场监管总局调查杜邦中国,相关板块有望受益 [20] - 磷矿石供需紧张局面延续,价值有望重估,重视芭田股份磷矿产能扩张 [20][21] - 2025 年化工行业有望迎来补库存周期,基于库存、盈利和政策判断 [22] - 重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会 [22][23][24] - 行业信息跟踪 Brent 和 WTI 期货价格周环比下降 [26] - 重点涨价产品金属铬、聚合 MDI、烯草酮价格上涨,分析了供需原因 [27] - 重点标的信息跟踪多家公司发布年报或季报,部分产品价格有变动 [28][29][30] - 投资建议展望 2025 年化工有望补库,维持“推荐”评级 [53] 合盛硅业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [55][56] - 投资要点硅产业链供需错配致 2024 年业绩承压,2025Q1 归母净利润同比下滑因产品价格下跌,光伏一体化项目推进,强化下游布局 [57][60][61] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,维持“买入”评级 [62] 亚钾国际公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [63][64] - 投资要点 2024 年业绩下滑因氯化钾低价,2025 年一季度氯化钾量价齐升,高景气有望持续,矿建加速有望受益 [65][68][69] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [70] 东方电缆公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比增长 [72] - 投资要点 2025Q1 各业务收入有不同表现,在手订单创新高,高压海缆交付在即,中欧海风发展利于业绩兑现 [73][74] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,维持“买入”评级 [75] 新强联公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、扣非归母净利润等有不同表现 [76] - 投资要点 2025Q1 盈利能力回升因 TRB 放量,关注精密轴承等业绩增量 [77] - 盈利预测上调 2025 - 2027 年营收和归母净利润预测,维持“买入”评级 [78] 陕西煤业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [79] - 投资要点 2024 年及 2025 年一季度煤炭产销同比提升,2024 年煤炭价格下跌、电力毛利收缩 [80][81] - 盈利预测预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润情况,维持“买入”评级 [81] 厦门国贸公司点评 - 事件 2024 年公司营收、归母净利润等业绩指标下降 [83] - 投资要点 2024 年上游通缩致业务规模承压,期现毛利率提升,海外布局有成果,重视股东回报 [84][85][86] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,维持“增持”评级 [86] 华鲁恒升公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比下降 [88] - 投资要点 Q1 业绩承压,煤价下降成本有望降低 [89]
骄成超声(688392):2024年报及2025一季报点评:多业务共振向上,2025年有望开启丰收之年
国海证券· 2025-04-28 22:40
报告公司投资评级 - 首次覆盖骄成超声,给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 骄成超声多业务共振向上,2025年有望开启丰收之年,短期受益于锂电扩产复苏、线束和功率半导体业务持续放量,中期先进封装开启第二曲线,长期向半导体、医疗、机器人及其他新兴领域和海外市场拓展,有望成为全球超声技术平台型龙头 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 截至2025年4月25日,骄成超声近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为-4.4%、27.5%、5.3%,沪深300对应表现为-3.7%、-1.2%、7.3% [3] - 截至2025年4月25日,骄成超声当前价格49.65元,52周价格区间27.78 - 61.50元,总市值56.9982亿元,流通市值34.665亿元,总股本11480万股,流通股本6981.88万股,日均成交额5058万元,近一月换手2.28% [3] 业绩情况 - 2024年骄成超声实现营收5.85亿元,同比+11.30%;归母净利润0.86亿元,同比+29%;毛利率57%,同比基本持平;销售净利率14.52%,同比+2.24pct [4] - 2024Q4业绩拐点再次确认,实现营收1.76亿元,同比+153%,环比+7%;归母净利润0.65亿元,同比转正,环比+330%,创单季度历史新高;毛利率70%,同比-3.3pct,环比+16pct;销售净利率36.8%,环比+28pct [4] - 2025Q1盈利能力同比大幅改善,业绩加速释放,或超出市场预期,实现营收1.48亿元,同比+22%;归母净利润0.24亿元,同比+2152%;扣非归母净利润0.2亿元,同比转正;毛利率65%,同比+9.3pct;销售净利率16%,同比+15pct [4] 业务分析 - 2024年锂电设备短期承压,线束、半导体设备及后市场业务高增。新能源电池超声波设备收入1.51亿元,同比-53.48%,毛利率48.43%,同比-8.34pct;线束连接器超声波设备收入0.81亿元,同比+352%,毛利率59.71%,同比+11.41pct;半导体超声波设备收入0.47亿元,同比+196%,毛利率56.65%,同比-2.08pct;配件收入1.84亿元,同比+70%(2024H2收入同比+78%),毛利率75.93%,同比+13.61pct;服务及其他收入1.08亿元,同比+129%,毛利率35.73%,同比+2.51pct [5] - 2025年锂电设备有望复苏,线束及配件业务或将延续高增。宁德时代、比亚迪等锂电池头部厂商产能利用率饱满,扩产步伐加快,下游资本开支恢复增长有望带动锂电设备业务复苏,配件业务有望持续高增;超声波滚焊设备受益于复合集流体产业化,复合铝箔2025年有望先行放量,复合铜箔有望于2025年实现首批量产应用;线束业务设备适用于多种焊接应用场景,产品系列齐全,客户群体广阔,正快速抢占新能源汽车高低压线束、充电桩、储能场景等市场 [6] - 半导体方面,功率半导体封测领域快速放量,先进封装产品研发与市场开拓顺利。2024年超声波端子焊接机等持续获头部客户批量订单,先进超声波扫描显微镜已获国内知名客户验证性订单并批量出货,还布局超声波固晶机等产品研发,未来有望受益于国内先进封装扩产及设备国产替代 [6] - 医疗方面,布局口腔科、皮肤科和外科相关设备,长期受益于医疗器械国产替代。2024年9月与韩国元泰成立合资公司,引入并本地化生产核心设备;控股子公司贝斡医疗已取得1项超声波口腔医疗器械注册证 [6] - 机器人方面,2025年4月7日与上海交通大学成立联合实验室,将在半导体先进封装、智能机器人等前沿领域开展深度合作,为公司在人形机器人领域的业务拓展奠定基础 [6] 盈利预测 - 预计骄成超声2025 - 2027年营收分别为7.67/10.74/14.39亿元,归母净利润分别为1.86/2.75/3.75亿元,同比+117%/+48%/+36%,对应PE分别为31/21/15X [6]
骄成超声:4月27日接受机构调研,广发证券、百嘉基金等多家机构参与
证券之星· 2025-04-28 17:41
公司业绩与财务表现 - 2025年第一季度主营收入1.48亿元,同比上升22.35% [12] - 归母净利润2363.37万元,同比上升2152.47% [12] - 扣非净利润1977.25万元,同比上升1068.17% [12] - 综合毛利率64.91%,同比提升主要因高毛利产品(线束连接器、半导体设备及配件)收入占比增加 [2][12] 产品结构与收入来源 - 第一季度收入主要来自线束连接器超声波设备、新能源电池超声波设备及配件业务 [3] - 功率半导体领域产品(超声波端子焊接机、PIN针焊接机等)已批量出货,对应年新增市场需求5-10亿元 [10] - 先进封装领域晶圆超声波扫描显微镜获验证性订单并完成交付,同时布局超声波固晶机等产品 [5] 业务拓展与市场前景 - 线束连接器和半导体领域业务有望保持高景气度,公司持续推进国产替代 [4] - 医疗领域超声波口腔设备正在取证,预计年内实现销售 [6] - 海外团队已组建,计划拓展欧洲市场,主推线束连接器及半导体超声波设备 [8] 研发合作与技术布局 - 与上海交通大学共建"芯生智能装备联合实验室",聚焦半导体先进封装、智能机器人超声感知技术 [11] - 探索超声波技术在航空航天复合材料增减材及检测类应用 [11] 产能与生产规划 - 当前产能利用率充足,正通过购置精密设备扩充配件产能 [7] 机构预测与市场动态 - 近90天内2家机构给予买入评级,目标均价52.26元 [12] - 融资净流入7635.42万元,融券净流入2.28万元 [13]