报告投资评级 - 投资评级：强烈推荐（维持）[4] - 当前股价：87.05元[4] - 预测市盈率：预计2025、2026、2027年分别对应22.9、21.7、20.4倍市盈率[5][6] 报告核心观点 - 2026年1月销量受行业及公司自身因素影响短期承压，但海外市场是核心亮点，公司基本面依然优秀，看好2026年新品周期带来的动能，预计一季度股价有望触底，后续具备上行潜力[1][5] - 2026年1月公司新能源汽车总销量21.01万辆，同比下滑30.11%，环比下滑50.03%[5] - 海外销量表现强劲，1月达10.05万辆，同比增长51.47%，占总销量比重升至47.8%[5] - 高端品牌表现分化，方程豹品牌销量2.16万辆，同比激增247%，腾势品牌销量6002辆，同比下滑48.79%[5] - 行业层面，2025年底新能源汽车购置税免征政策到期导致需求提前透支，以及2026年春节前经销商去库存，共同导致1月行业销量普遍承压[5] - 公司层面，2025年底申报的新品在2026年1月尚未形成销量贡献，产品迭代出现短期断层，同时国内渠道优化也影响了终端销售[5] 财务数据与估值 - **营业总收入**：预计从2024年的7771.02亿元增长至2027年的9693.58亿元，但增速放缓，2025E至2027E同比增速分别为10%、8%、5%[3][9] - **营业利润**：预计从2024年的504.86亿元波动至2027年的487.64亿元，其中2025E预计同比下滑14%，随后在2026E和2027E恢复增长，增速分别为5%和6%[3] - **归母净利润**：预计从2024年的402.54亿元波动至2027年的388.72亿元，其中2025E预计为346.98亿元，同比下滑14%，随后在2026E和2027E分别增长5%和7%[5][6][9] - **每股收益**：预计从2024年的4.42元波动至2027年的4.26元，2025E至2027E分别为3.81元、4.00元、4.26元[6][10] - **盈利能力指标**：毛利率预计从2024年的19.4%小幅波动至2027E的18.0%，净利率预计从2024年的5.2%降至2025E-2027E的约4.0%，净资产收益率从2024年的24.8%降至2025E-2027E的14%-15%区间[10] - **偿债能力指标**：资产负债率预计从2024年的74.6%逐步改善至2027E的68.5%[10] - **估值指标**：基于预测，2025E-2027E市盈率分别为22.9倍、21.7倍、20.4倍，市净率分别为3.1倍、3.0倍、2.8倍[6][10] 公司基础数据与市场表现 - **股本与市值**：总股本91.17亿股，总市值7937亿元，流通市值3036亿元[4] - **财务基础数据**：每股净资产26.9元，净资产收益率15.6%，资产负债率71.4%[4] - **股价表现**：近期股价表现疲弱，过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为-13%、-17%、-5%，相对表现分别为-12%、-31%、-26%[5]

专项整治行动响应 - 公司对六部门汽车行业网络乱象专项整治行动表示"好事 支持 拥护"并第一时间发声 [2] - 专项整治行动为企业轻装上阵稳健发展增添坚实底气 [2] 网络恶意攻击类型 - 虚假信息造谣和恶意剪辑抹黑 [2] - 黑公关矩阵化传播和竞争对手刻意拉踩 [2] - 竞品经销商罔顾事实向消费者传播不实信息 [2] 具体攻击案例 - 机场比亚迪车辆短视频被恶意传播"刹车失灵"谣言 最终证实为司机个人行为 [2] - 方程豹品牌油耗测试被自媒体博主操纵 结果显示高达18升 后经调查发现测试者故意长时间怠速不开窗开空调 [3] 公司应对态度 - 保持开放理性态度 明确区分正常监督批评与恶意抹黑诋毁 [3] - 接受基于客观事实的报道或批评 能接受不了解情况的误解性发布 [3] 沟通机制建设 - 积极与各类媒体 行业机构和消费者建立沟通渠道 [3] - 与长期关注且客观报道的自媒体保持密切联系 鼓励在关键节点发声 [3] - 内部建立完善反馈机制 将合理建议和批评及时传递至相关部门研究改进 [3] 法律维权行动 - 坚决通过法律武器维护合法权益 让恶意侵权者受到惩罚 [3] - 自媒体"龙猪-集车"因长期发布不实及侮辱诋毁信息 一审判决构成侵权 判令赔礼道歉 删除侵权内容并赔偿损失 [3] 行业环境建议 - 指出部分网络平台对涉企负面信息真实性不加甄别 放任第三方投诉机制被滥用 [3] - 结合自身经历为净化汽车行业网络环境提出相关建议 [3]