核心财务预测与评级 - 预计公司2025至2027年营收分别为12.36亿元、19.23亿元、29.18亿元，对应增速分别为31.6%、55.6%、51.7% [1] - 预计公司将于2026年实现盈利 [1] - 基于大模型业务增长验证及医疗应用潜力，给予2026年25倍PS估值，目标价750.58港元，首次覆盖给予“买入”评级 [1] 公司技术定位与优势 - 公司是中国AGI技术先驱，较早实现深度学习语音技术产业化、多模态技术融合及大模型商业化落地 [2] - 已打造多模态大模型与专业行业大模型矩阵 [2] - 其自研医疗大模型UniGPT‑Med在MedBench4.0测评中，于医疗智能体、医疗大语言模型、医疗多模态大模型三个项目获得第一，幻觉率低于3% [2] 医疗业务壁垒与布局 - 通过医疗大模型与各类Agent切入诊疗核心场景，与北京协和、北京友谊、湖南湘雅等顶级三甲医院合作 [3] - 业务已覆盖全国40%的百强三甲医院 [3] - 垂直领域的海量专业数据资产构成核心竞争优势，并形成高效数据飞轮 [3] - 其优质海量数据在医保及商业健康险降费领域应用潜力巨大 [3] 商业化战略与平台 - 采用“MaaS+SaaS”双平台高低搭配战略加速商业化扩张 [4] - MaaS平台通过区域/行业大模型私有化部署，服务政府及大型企业等高端客户，搭建专属算力与知识底座 [4] - SaaS平台打造标准化场景应用，面向中小客户实现轻量化、规模化交付 [4] 智慧生活业务进展 - 交通领域：多模态交互方案已在厦门地铁、南宁火车东站、福州长乐机场等多地落地 [5] - 家电领域：与TCL、格力等龙头企业深度合作 [5] - 汽车领域：智慧座舱解决方案已广泛应用于上汽智己L6、吉利星瑞等主流车型 [5]

公司业务与客户进展 - 公司收到某头部OEM新能源车企出具的项目定点通知 被选定为下一代智能汽车座舱项目的供应商 [1] - 该项目服务基于客户的全新车型8397平台 该平台是高通的第五代座舱计算平台 [1] - 8397平台提供先进AI能力、卓越计算性能和高清图形功能 助力端侧AI大模型更高性能运行 致力于提供高性能、高扩展性和安全性的智慧座舱解决方案 [1] 公司技术与市场地位 - 公司近年来不断深化产业链协同 逐步形成强大的生态整合能力并获得广泛市场认可度 [1] - 该项目定点通知标志着公司的技术实力得到了新客户及既有客户的认可 [1] - 此举进一步巩固和提高了公司的市场竞争力 提升了公司在新能源乘用车领域的市场地位 有利于未来进一步提升公司的市场竞争力及可持续发展能力 [1]