白酒行业现状 - 2024年白酒上市公司通过向经销商压库存的方式美化财务报表，使净利润保持增长[1] - 2025年经销商现金流无法承受超负荷库存压力，飞天茅台酒价格持续下跌，导致白酒股业绩大面积爆雷[1] 医药行业面临的压力 - 医药行业面临巨大的降价压力，压力来源包括药品集采降价和病人消费降级[1] - 医院收入下降导致医生降薪，某三甲医院口腔科医生绩效工资与业务量或产值挂钩，病人花费减少直接影响医生收入[2] - 地市医院近两年看病患者数量减少，患者治疗选择趋于保守，例如根管治疗（费用3000-4000元/颗）的患者很多选择放弃治疗仅开药[4] 医疗相关公司表现 - 通策医疗2025年前三季度净利润同比仅增长3%，爱尔眼科净利润同比下降10%，增长陷入停滞[4] - 通策医疗市盈率估值为37倍，爱尔眼科市盈率估值为35倍，股息率均低于1.5%，估值水平较高[4] - 通策医疗、爱尔眼科股价走势与白酒指数高度相似[4] 医药行业投资逻辑转变 - 人口老龄化加深并未带来行业高景气度，居民收入下降、药品集采降价、医保控费等因素使医院和药企面临通缩降价压力[6] - 市场投资转向创新药，主要因国内创新药企业可将药物的生产和销售权益转让给海外药企，获得收入或销售分成，本质是"出海"[6] 表现较好的行业特征 - 今年以来股价大幅上涨的行业多数依赖海外收入，例如光模块赚取海外AI公司收入，黄金股受益于全球央行购金，新能源风电和电池大订单来自海外，部分军工股收入增长来自海外军贸或民用业务[6] 基金交易活动 - 卖出海外科技LOF单日收益率约3%，累计收益率达15%，卖出标普信息科技LOF收益率4%，累计收益率约11%[7] - 基金网格交易策略涉及国防军工ETF、科技ETF、券商ETF、新能车ETF、黄金股ETF、电池ETF、A50ETF、创业板成长ETF等多个品种[10] - 药师趋势量化监控模型今年以来收益为26.59%[14]