财务业绩 - 2025年上半年营业收入14.98亿元同比下降12.84% 归母净利润1.05亿元同比下降56.52% [3] - 同期成品酒销售量同比增加543千升增幅14.54% 全部来自中高档酒 [5] - 2025年一季度营业收入9.59亿元同比增长2.74% 归母净利润1.90亿元同比增长2.15% [6] 业绩变动原因 - 白酒行业处于深度调整阶段 商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压 [5] - 春节期间消费表现低于预期导致渠道库存水平高于预期 [5] - 高毛利率特征使收入下滑对利润影响更为显著 [5] 历史财务表现 - 2021-2024年营业收入从46.32亿元增长至52.17亿元 年均增速放缓至个位数 [5] - 同期归母净利润从11.99亿元增长至13.41亿元 2022年增速骤降至1.40% [5] 控股股东变动 - 水井坊集团持有公司39.79%股份 2013年起由帝亚吉欧全资控股 [8] - 2025年7月14日董事长Cristina Samin Suner卸任 由Sudhindra Shivnegere Rajarao接任 [11] - 2024年6月至2025年7月期间控股股东核心管理层两次变更 [1][11] 公司治理变动 - 2024年代理总经理Mark Anthony Edwards 董事Randall Ingber 独立董事马永强 监事会主席Tanya Chaturvedi相继离任 [13] - 部分高管曾在外资股东帝亚吉欧任职 [13] 渠道管理措施 - 7月8日宣布臻酿八号500毫升装全渠道停货 520毫升装电商渠道实施稳价值链及买赠管控 [16] - 对618促销期间违反政策客户采取罚款 停播断链接 终止合作等查处措施 [16] - 对跨区跨渠道流货采取"应收尽收"回收原则 加大重点区域人力物力投入 [18]

公司高层变动 - 水井坊集团法定代表人、董事长、总经理由Cristina Samin Suner变更为SUDHINDRA SHIVNEGERE RAJARAO [1][2] - 部分董事变更，Antonio UY II Chan变更为Bence Bokor [1][2] - 财务负责人徐诚华职位未变动 [2] - 监事由张永强变更为徐诚华 [2] - 此次变更距离上次董事长及法定代表人变更仅一年，去年6月21日Cristina Samin Suner刚接任相关职务 [3][4] 公司股权结构 - 水井坊集团由DIAGEO HIGHLANDS HOLDING B V全资持股，实际控制人为Diageo Plc（帝亚吉欧） [5] - 水井坊集团直接持有A股上市公司四川水井坊股份有限公司39 79%股权 [5][6] - 上市公司前十大股东中，第二大股东GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL持股23 48%，期末参考市值55 82亿元 [6] - 招商中证白酒指数证券投资基金持股2 87%，期末参考市值6 81亿元，报告期内减持 [6] - 香港中央结算有限公司（陆股通）持股2 20%，期末参考市值5 24亿元，报告期内增持 [6] 公司基本信息 - 水井坊集团成立于1997年9月，注册资本1亿美元 [5] - 经营范围包括在国家鼓励和允许外商投资的酒业及酒业相关产业依法进行投资 [5] - 旗下上市公司水井坊（600779 SH）1996年在上海证券交易所上市，核心产品包括水井坊菁翠、典藏、井台、臻酿八号等 [5]

茅台1935市场表现 - 茅台1935上市首年销售破50亿元，第二年超过100亿元，成为白酒界百亿单品代表[1] - 2023年销售大增120%，但2024年同比增幅不到10%，增速断崖式下滑[9] - 目前批发价跌至660元，跌幅为千元价格带白酒中最大[3][13] 价格走势 - 上市初期零售指导价1188元，出厂价798元，曾被炒至1800元[3] - 2024年起价格连续跳水，2025年7月批发价660元[3][13] - 即时零售平台出现567元的低价，远低于出厂价[6] 经销商困境 - 价格倒挂严重，出厂价700多元，市场价600多元[6] - 经销商每吨亏损达30万元[6] - 位列2024年酱酒代理商亏钱排行榜榜首[6] 公司应对措施 - 2024年7月暂停投放合同计划，取消品鉴活动等扶持政策[9] - 2025年5月推出1.935L新规格产品以提升市场关注度[11] 市场竞争格局 - 批价低于水井坊"典藏"(690元)和酒鬼酒"内参"(750元)[13] - 市场口碑和批价均落后于五粮液"普五八代"与国窖1573[12]