公司财务与经营状况 - 2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润7.11亿元，截至2025年6月30日可供分配的利润为88.51亿元，其中母公司可供分配利润为20.10亿元 [54] - 公司拟以总股本扣除已回购股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [3][56] - 截至2025年6月30日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购股份48,814,564股，占公司总股本2.44%，回购总金额为5.00亿元（不含交易费用），回购价格区间为8.74元/股至11.13元/股 [12] 产能扩张与项目进展 - 美国得州基地2025年月产量突破千吨，预计全年产量2万吨，产品类型包含水道管、工业管等，预计2025年底可用产能达9万吨 [8] - 摩洛哥基地5万吨无锻轧铜及铜合金材生产线厂房全面施工建设中，设备已完成采购，预计2025年4季度完成投产，同步推进年产4万吨精密黄铜棒、年产1.5亿只精密铜合金管件、年产2.5万吨锂电铜箔等生产线设计规划 [9][10] - 印尼年产10万吨高性能电解铜箔项目一期土建工程已基本完成，部分设备安装调试工作完成，已通过IATF 16949:2016认证及多项ISO管理体系认证，并与全球top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家签订《定点供货协议》 [11] 可转债赎回与资本结构 - 公司决定提前赎回"海亮转债"，赎回价格为101.710元/张（含息、含税），赎回登记日为2025年9月26日，赎回日为2025年9月29日 [15][23][26][27] - "海亮转债"发行总额31.50亿元，期限六年，初始转股价格为9.83元/股，经过多次权益分派调整后，截至2025年7月4日转股价格调整为9.20元/股 [17][19][20][21][22] - 赎回条件触发因公司股票价格自2025年8月4日至2025年8月25日已有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（即11.96元/股） [23] 管理团队与治理结构 - 2025年7月25日公司完成董事会换届选举，新一届董事会呈现"年轻化、国际化、技术派"特征，冯橹铭正式接任董事长，营销老将吴长明及技术团队王树光、何文天、苏浩、罗冲形成协同矩阵 [13] - 公司变更经营范围并修订《公司章程》，构建"菁英掌舵+老将护航+业务尖兵落地"的管理架构 [13] 募集资金使用情况 - 公司拟使用不超过8,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限为12个月，预计可节约财务费用240万元（按LPR一年期3.0%测算） [60][71][72] - 截至2025年6月30日，公司2019年度公开发行可转换公司债券募集资金专户存储余额为2,787.81万元（含汇率折算影响），实际用于暂时性补充流动资金金额为8,000万元 [78][80][83] - 公司募集资金主要用于年产17万吨铜及铜合金棒材建设项目、年产7万吨空调制冷用铜及铜合金精密无缝管智能化制造项目、扩建年产5万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目等 [61]

**行业与公司概述** - **行业**：铜加工行业，涉及铜管、铜线、铜棒、铜箔等半成品制造 [1] - **公司**：海亮股份，专注于铜加工业务，在美国、泰国等地设有工厂，具备全球化布局 [1] --- **核心观点与论据** **1 美国关税政策的影响** - **政策内容**：2025年8月1日起，美国对半成品铜产品（铜管、铜线、铜棒等）加征50%关税 [3] - **影响**： - 进口成本压力增加，若从海外生产并运回美国，需支付高额关税 [3] - 利好美国本土生产企业，如海亮股份，推动制造业回流 [5] - 加工费上涨，工业管每吨上涨约1,000美元，水道管从3,500-3,700美元涨至4,500-5,500美元 [6] - 美国市场对价格上涨包容性高，历史接受度达30%-40% [15] **2 海亮股份的应对策略** - **产能调整**： - 扩大美国休斯顿工厂产能（占地1,200亩），提升自给自足能力 [7] - 考虑在墨西哥加工原材料后运回美国，以降低关税成本 [4] - **全球化布局**： - 泰国工厂年出口2.3万吨铜产品，计划转移部分产能至美国 [26] - 欧洲拥有16-17万吨铜棒产能，美国市场铜棒需本地生产 [30] - **新产品开发**： - 量产PCB铜箔，供货生益科技、华正新材等客户 [37] - 推出车载铝电解电容器用铜箔等差异化产品，实现利润增长 [38] **3 美国市场需求与竞争格局** - **需求情况**： - 工业管（空调）和水稻管（房地产）总需求量25-29万吨 [9] - 制造业回流和AI经济推动增量需求 [10] - **竞争格局**： - 美国本土企业（如Muller、Sara）售价高，竞争力有限 [17] - 2024年仍有10万吨铜管和5万吨管件依赖进口 [17] - 海亮股份客户包括美资（开利、特灵）、日韩系（大金、LG）和中资企业 [25] **4 财务与产能数据** - **加工费变化**： - 工业管：1,500-1,900美元→2,500-2,900美元（+1,000美元） [6] - 水稻管：3,500-3,700美元→4,500-5,500美元 [6] - **产能与盈利**： - 美国德州工厂当前产能3万吨工业管，计划扩产 [16] - 2024年亏损3,000万元，2025年预计盈利转正 [33] - PCB铜箔业务2024年大幅减亏 [37] **5 其他重要信息** - **232法案**： - 针对半成品铜产品增税50%，排除前端矿石和精炼铜 [11] - 政策推动美国本土加工水平提升，利好海亮股份 [13] - **人力与签证**： - 休斯顿工厂员工从100名增至200名，中国员工占比控制在25% [22] - **国内企业限制**： - 国内同行难以赴美建厂，海亮股份具备先发优势 [29] --- **总结** - **机会**：美国关税政策推动制造业回流，加工费上涨，海亮股份通过本土扩产和全球化布局受益 [5][7][38] - **风险**：高关税增加进口成本，需平衡海外生产与本土化策略 [3][4] - **未来展望**：美国市场需求旺盛，加工费或持续上涨，海亮股份产能扩张及新产品开发将驱动增长 [21][32]