宏观：总量回落，新旧动能分化加大 - 7月工业增加值同比增速由6月的5.3%回落至4.5%[4] - 高技术产业增加值同比增速在外需支撑下上升至16.9%（6月为14.1%）[4] - 电子行业增加值同比增速由6月的15.7%上升至19.1%[4] - 集成电路产量同比增速由6月的18.8%上升至20.7%[4] - 电脑、智能手机产量同比增速由6月的-13.8%、-13.6%下降至-23.0%、-22.9%[4] - 7月社零总额同比增长0.6%，增速比6月放缓0.4个百分点[5] - 汽车、建筑装潢、家具等降幅扩大[5] - 7月乘用车零售量降幅收窄而零售额降幅扩大，反映汽车平均售价走低[5] - 线上商品零售额增速下降0.6个百分点至3.3%[5] - 通讯器材类零售额增速加快至20.4%[5] - 1-7月固定资产投资累计名义同比-6.7%（1-6月为-5.7%）[5] - 设备工器具投资同比9.0%（1-6月为8.1%），呈现逆势上升态势[5] - 高技术产业投资同比5.0%（1-6月为4.6%），与传统行业差异扩大[5] - 1-7月广义基建投资同比下降3.6%，降幅较1-6月（-2.4%）进一步扩大[6] - 7月单月仅交通运输业实现同比正增长[6] - 1-7月制造业投资累计同比-1.7%，降幅较1-6月的-1.2%扩大[7] - 交运设备、电子、通用设备、电气机械等行业固定资产投资增速维持正增长[7] - 多数传统行业固定资产投资负增长且降幅扩大[7] 固收：内需压力仍存，期待刺激政策发力 - 7月低基数下固定投资同比降幅有所扩大[11] - 7月房地产投资和基建投资同比降幅扩大[11] - 7月工业和服务业产出同步下行[11] - 7月AI经济强而传统经济弱的格局进一步强化[12] - 后续增量政策关注点或在货币政策[12] - 预计央行货币政策放松可能加快，全面降准降息值得期待[12] - 继续看好国内债券市场[12] - 继续看好30年国债配置价值[12] 大宗商品：供需格局分化，有色支撑偏强 - 7月我国原油进口量844.5万桶/天，环比+18%，同比降幅收窄至-24%[14] - 7月我国原油加工量1217万桶/天、同比-19.5%[14] - 全国常减压一次产能开工率62.1%，同比-14.4ppt，环比-1.5ppt[14] - 7月我国汽柴煤产量739万桶/天，同比-18.1%[15] - 7月我国汽柴煤消费757.6万桶/天，同比-9.6%、环比+2.1%[15] - 7月汽油消费352万桶/天，环比+4.6%[15] - 7月煤油消费101万桶/天，环比+22.8%、同比转正至0.3%[15] - 7月国内柴油消费306万桶/天，环比-5.1%、同比-15%[15] - 7月国内汽油裂解价差953元/吨、环比上涨23.3%[16] - 7月柴油裂解价差692元/吨、环比上涨11%[16] - 2026年7月原煤产量34321万吨，同比下降10.1%[16] - 煤及褐煤进口4272.8万吨，同比上升20%[16] - 2026年7月中国粗钢产量7693万吨，同比下降3.6%[17] - 7月份生铁产量6835万吨，同比下降4.5%[17] - 2026年7月出口钢材1012.1万吨，同比上升2.9%[17] - 7月中国精炼铜产量112.7万吨，同比下滑4.0%[19] - 7月铜箔开工率达到93.1%，环比上升1.7ppt[19] - 7月铜板带开工率74.5%，同比上升13.6ppt[19] - 7月中国电解铝产量387.4万吨，同比增长1.6%[20] - 7月中国未锻轧铝及铝材出口64.3万吨，同比增长18.6%[20] - 6月底国内电解铝社会库存116.5万吨，7月下降至95.3万吨[20] - 预计短期铜价涨幅有望超预期，或触及15000美元/吨[19] - 维持下半年铝价3300美元/吨价格中枢判断[20] 银行：贷款降速提质，存款搬家放缓 - 7月新增社会融资规模1.4万亿元，同比多增2710亿元[25] - 人民币贷款减少3400亿元，同比多减2900亿元[25] - M1同比增速4.0%，与上月持平[25] - M2同比增速为7.7%，较上月下降0.3个百分点[25] - 7月公司贷款净减少1300亿元，同比多减1900亿元[25] - 短期和中长期贷款分别同比多增3000亿元、300亿元[25] - 票据贴现同比少增4950亿元[25] - 科技类贷款和高新技术贷款分别同比增长20.1%、14.6%[25] - 7月居民贷款减少4600亿元，同比少减290亿元[26] - 短期贷款、中长期贷款分别减少3400亿元、1200亿元[26] - 企业债同比多增1790亿元[26] - 未贴现汇票同比多增1110亿元[26] - 7月居民存款净减少6300亿元，同比少减4800亿元[26] - 预计银行基本面保持稳健，中报业绩有望继续改善[27] 房地产：7月总住房销量同比微降，投资端仍偏弱 - 7月全国新建商品房销售面积同比-13.4%[29] - 金额同比跌幅收窄至-8.9%（6月-13.9%）[29] - 7月二手房高频备案口径成交面积环比下降5%，同比增加8%[29] - 一、二手房总销量7月同比微降低个位数[29] - 7月130城二手房挂牌量环比+0.4%[29] - 7月房地产投资同比降幅较上月走阔至-27.4%（6月-24.4%）[30] - 房屋新开工、竣工面积同比降幅分别略走阔、收窄至-27.8%、-18.5%[30] - 7月末房屋施工面积同比下降12.7%[30] - 7月高频口径宅地成交金额同比降幅收窄-9%[30] 零售及轻工日化：7月社零同增0.6%，关注扩内需战略进展 - 2026年7月我国社会消费品零售总额3.90万亿元，同比增长0.6%[33] - 剔除汽车外的品类零售额同比增长2.5%[33] - 以旧换新品类零售总额同比-9.7%[33] - 非以旧换新品类同比+2.3%[33] - 7月商品零售额及餐饮收入分别同比+0.5%/+1.4%[33] - 1-7月网上商品零售额同增4.6%[33] - 吃类、穿类、用类商品零售额分别增长16.9%/5.8%/1.1%[33] - 便利店、超市零售额分别同增6.1%/3.8%[33] - 7月烟酒、粮油食品、饮料、日用品类同增6.0%/5.3%/3.5%/1.8%[34] - 通讯器材、文化办公、化妆品分别同增20.4%/7.4%/6.8%[34] - 纺服、金银珠宝、体育娱乐用品类同比分别-1.0%/-10.1%/-10.6%[34] - 家电类同比-1.9%，降幅环比收窄[34] - 家具、建材同比分别-8.8%/-14.2%[34] - 汽车类同比-17.0%[34] 建筑与工程：固投降幅扩大，实物工作量承压 - 1-7月固定资产投资（不含农户）同比-6.7%[36] - 7月单月同比-12.9%，增速环比-1.6ppt[36] - 7月新增专项债发行4,170亿元，同比-37%，环比-18%[36] - 7月基建投资同比-14.7%，增速环比-4.5ppt[36] - 7月交通投资同比+2.0%，增速环比+9.7ppt[36] - 7月水电燃热投资同比-24.6%，增速环比-15.6ppt[36] - 7月水利及市政投资同比-27.0%，增速环比-13.5ppt[36] - 7月房地产投资同比-27.4%，增速环比-3.0ppt[40] - 7月房屋新开工面积同比-28.5%[40] - 7月房屋竣工面积同比-20.0%[40] - 7月制造业投资同比-4.4%，增速环比-1.2ppt[40] - 7月水泥产量1.27亿吨，同比-11.6%[40] - 7月粗钢产量0.77亿吨，同比-3.6%[40] - 7月重卡销量8.4万辆，同比-1.1%，环比-27.0%[40] - 国内挖掘机销量0.76万台，同比+4.1%[40] 公用事业：7月发电数据表现平淡；高温推升调峰需求 - 7月规上工业发电量同比-0.1%[39] - 水电发电量同比+6.7%，增速环比+1.9ppt[39] - 火电发电量同比-3.5%，增速环比-4ppt[39] - 光伏、核电发电量同比+5.6%、+6.6%[39] - 风电同比+4.5%，增速环比+10.1ppt[39] - 1-7月规上工业发电量同比+3%[39] - 7月规上工业增加值同比+4.5%[41] - 化工/有色/非金属同比下滑1.2%~3.3%[41] - 黑色同比+0.3%[41] - 煤炭开采洗选同比下滑10.8%[41] - 汽车制造、电气机械、电子设备制造等保持8.7%~19.1%的同比增速[41] - 1-7月份规模以上工业增加值同比增长5.3%[41] - 7月全国平均气温23.5℃，较常年同期偏高1.3℃[41] - 全国用电负荷三创历史新高，最高达15.53亿千瓦[41]