公司利润分配政策 - 公司表示将依据《公司法》《企业会计准则》《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等法律法规及《公司章程》确定利润分配政策和计划 [1]

煤炭业务 - 拥有11对生产矿井，核定年产能2314万吨，其中储备产能180万吨/年，另有矿井正在建设或刚进入正式生产阶段 [2] - 煤炭产品主要为配焦煤和动力煤，具有低硫、低灰、低磷、高发热量等优质环保特点 [2][3] - 通过加快洗煤厂建设、优化开采流程、加强煤质管控等措施持续提升煤炭品质 [3] 电力业务 - 运营电厂包括白银热电、新区热电等，其中新区热电2×350MW机组已于2025年底至2026年初正式投入商业运营 [4] - 2025年，因煤价下降和热价上涨，白银热电已实现盈利，预计新区热电投运将提升电力业务收入和盈利 [4] - 在建项目包括庆阳2×660MW煤电项目（年设计发电量70亿度）和兰州新区2×1000MW项目，均按计划推进中 [4] 化工业务 - 刘化化工清洁高效气化气项目一期已产出合格产品，二期正在建设中，产品包括合成氨、尿素、三聚氰胺等，可根据市场需求调整产量 [5] - 控股股东下属的金昌化工项目处于试运转阶段，公司与控股股东将协商解决由此产生的同业竞争情形 [5] 财务与投资者回报 - 公司实行稳定的利润分配政策，自重组上市符合分红条件以来，已连续17年实施18次现金分红，累计分红金额达32亿元（含1.5亿元股份回购金额） [5] - 公司已公告《未来三年（2025-2027）股东回报规划》，将继续保持稳健积极的分红政策 [5] - 公司尚有可转债余额19.46亿元，将于2026年12月9日到期，公司正积极研究促转股方案并筹措资金 [5]

核心观点 - 铝产业链上下游利润结构极端分化，电解铝利润丰厚而氧化铝在成本线挣扎，其根本原因在于两者面临的供应约束与需求前景截然不同，这种背离状态短期内难以根本性缓和 [1][2][5] 电解铝行业分析 - 价格与利润表现强劲，电解铝期货价格最近一年上涨20%，理论利润上涨264%，单吨利润一度突破8000元 [1] - 供应受到国内4500万吨产能“天花板”的刚性约束，产能利用率高达97%，整体供应弹性有限 [1] - 海外产能增长主要来自东南亚及欧美，但受电力供应不稳、基础设施薄弱制约，实际产量存在不及预期的可能 [1] - 需求受AI、储能、铝代铜、电网投资及新能源汽车等领域提振，前景广阔，价格弹性强 [2] - 定价逻辑发生根本转变，自确立产能上限以来，其价格不再简单跟随原料成本，而由自身供需结构与宏观属性主导 [3] - 作为成本重要部分的氧化铝价格变化，更大程度上影响产业链内部的利润分配，而非决定铝价 [3] 氧化铝行业分析 - 价格与利润承压下行，氧化铝期货价格最近一年下跌25%，理论利润下跌111% [1] - 供应严重过剩，2025年产能利用率不到80%，且国内产能持续释放，仅2026年一季度就有百万吨级新产能投放 [2] - 海外低价货源持续流入，社会库存攀升至历史同期新高，海外增量主要来自印度尼西亚及印度，全年增量在200万吨以上 [2] - 约95%的需求来自电解铝，受电解铝产能上限制约，其需求增量空间有限，需求弹性不足 [2] - 在供应过剩格局下无定价权，价格更多跟随成本变动，主要原料几内亚铝土矿价格较去年同期已大幅下滑，生产成本曲线显著下移 [4] - 价格下跌是在供需过剩压力下通过击穿成本线来实现，其反弹高度也将受制于成本压力 [4] - 我国对铝土矿的进口依赖度和进口集中度双增，均高达70%以上，原料供应安全性问题凸显 [4] 产业链利润传导与分化原因 - 电解铝受供应“天花板”约束，在需求有增量的背景下，部分超额利润来自行政供应限制，需求上限决定利润上限 [2] - 氧化铝需求基本固定，供应过剩决定了其利润下限，供应上下限决定了利润的上下限 [2] - 铝产业链不存在类似其他基本金属基于矿端的加工费成本锚定机制，因此电解铝需求影响远大于成本 [3] - 即便电解铝环节利润已处于较高水平，铝冶炼企业并未因此提高对氧化铝的采购价格，产业链各环节均以自身利润最优化为首要原则 [4] - 行业惯例中不存在单向的利润让渡，即便是一体化运营的企业，其氧化铝与电解铝板块也普遍实行独立核算 [4] 未来展望与潜在变化条件 - 短期内，两者价格背离的状态难以根本性缓和 [5] - 氧化铝向电解铝“要利润”的条件一：需要企业持续减产到一定阶段，供应的调节作用才能显现，目前尚未形成规模性减产 [5] - 条件二：若矿石扰动带动原料成本上涨，在价格低迷、利润受挤压的背景下，会加速触发行业减产 [5] - 中长期看，背离状态的缓和取决于氧化铝行业能否实现供需格局的优化重塑，回归健康的利润水平 [5]

公司分红政策与股东回报 - 公司具体利润分配方案需视实际经营情况及对现金的需求而定 [1] - 公司近两年提升了分红频次以积极回馈股东 [1] - 公司2025年半年度利润分配预案已通过2025年第二次临时股东大会并实施 [1] - 未来公司将持续按公司章程规定做好分红并结合实际需求优化股东回报 [1]

公司利润分配方案 - 公司2025年前三季度利润分配方案已获2025年第三次临时股东大会审议通过 [1] - 本次利润分配以方案实施前的公司总股本28.35亿股为基数进行 [1] - 每股派发现金红利0.14元（含税） [1] - 共计派发现金红利3.97亿元（含税） [1] 方案实施时间安排 - 股权登记日定为2026年2月10日 [1] - 除权（息）日及现金红利发放日均为2026年2月11日 [1]

每经头条（nbdtoutiao）——特朗普大动作，金价30小时暴跌670美元！此前两周狂飙21%，也与他有 关！后市怎么走？各大机构表态，专家解读 每经AI快讯，古井贡酒2月1日晚间发布公告称，本次利润分配方案以公司现有总股本约5.29亿股（其中 A股总股本约4.09亿股，B股总股本1.2亿股）为基数，向全体股东每10股派现金10元（含税），共计分 配现金股利人民币约5.29亿元，不送红股，不以公积金转增股本。股权登记日为2026年2月9日。除权除 息日为2026年2月10日。 （记者 王晓波） ...

公司2025年度利润分配方案 - 公司董事会于1月29日审议通过2025年度利润分配预案，拟以总股本6.10亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），合计派发现金约4878.34万元 [1] - 此次现金分红金额占公司2025年度归属于上市公司股东净利润的21.40% [1] - 公司2025年度不进行送红股，也不以资本公积金转增股本 [1] 公司2025年度财务表现 - 公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为2.28亿元 [1] - 截至2025年末，公司合并报表未分配利润约为12.42亿元 [1] 方案后续安排与原则 - 该利润分配方案尚需提交公司2025年年度股东大会审议 [1] - 若在方案实施前公司总股本发生变动，将按“分配比例不变”原则调整总额 [1] - 公司表示，该方案综合考虑了股东回报与公司经营发展需要，符合相关法律法规及公司章程的规定 [1]

公司对股价波动的回应与措施 - 公司非常重视股价波动，致力于通过提升经营业绩并运用股份回购、加强投资者沟通等方式维护公司股价平稳波动 [1] - 公司将结合发展实际与相关法规要求，适时开展股权激励措施 [1] - 公司将综合考虑全体股东的整体利益、公司的可持续发展等因素，严格按照相关法律法规的规定进行利润分配 [1] 公司信息披露计划 - 后续如有明确进展，公司将及时履行信息披露义务，投资者可关注公司后续披露的相关公告 [1]

公司2026年第一次临时股东会决议核心内容 - 公司于2026年1月28日以现场结合网络投票方式召开2026年第一次临时股东会，会议审议并通过了全部六项议案 [1] - 出席会议的股东及代理人共451人，代表股份2.07亿股，占公司有表决权股份总数的34.7542% [1] 财务与利润分配安排 - 会议高票通过了2025年前三季度利润分配预案，同意票数占比高达99.8368% [1] 关联交易与融资计划 - 会议批准了2026年度与重庆西南合成制药有限公司、中国平安保险（集团）股份有限公司及其他关联方的日常关联交易预计 [1] - 会议通过了2026年度银行授信融资计划暨提供担保的议案 [1] - 涉及关联方的议案均按规定进行了关联股东回避表决 [1] 公司治理与薪酬制度 - 会议审议通过了《董事、高级管理人员薪酬（津贴）管理制度》及《2026年度董事薪酬（津贴）方案》 [1]

公司业绩 - 公司2025年上半年归属于母公司股东的净利润为9.52亿元 [1] - 公司2025年中期利润分配方案以总股本56.96亿股为基数 [1] 股东回报 - 公司计划向股东每10股派发现金股利0.5元（含税） [1] - 本次合计分配现金股利2.85亿元（含税） [1] - 本次现金股利占归属于母公司股东净利润的比例为29.93% [1] - 本次利润分配不送红股，也不以公积金转增股本 [1]