行业趋势：主动权益投资向主题产品矩阵转型 - 在国内公募基金高质量发展背景下，主动权益投资迎来变革关键节点，多家公募机构将目光投向定位清晰的主题产品，致力于在细分贝塔之上获取阿尔法收益 [1] - 得益于以科技成长为代表的结构性行情，前瞻性布局细分新兴产业的主题产品实现了收益与规模的“双丰收”，搭建主题产品矩阵的策略在业内蔓延，多家中小公募机构纷纷布局 [1][2] - 该策略折射出公募机构为满足投资者多样化配置需求所做的积极转变，旨在通过清晰的产品定位和投资风格，把握市场变化带来的投资机遇 [4] 公司案例：主题产品矩阵的具体实践 - 永赢基金旗下“智选”系列产品精准布局科技细分赛道，今年以来发行了信息产业、制造升级、新兴产业、港股通科技、新材料、先锋半导体6只产品，分别聚焦AI应用、可控核聚变、北交所“专精特新”等方向 [2] - 截至12月19日，永赢先锋半导体智选A、永赢制造升级智选A的总收益率均在20%以上，6只产品首发规模均不足1亿元，但截至三季度末总规模已突破37亿元 [2] - 永赢基金还布局了“慧选”系列产品，主打差异化投资策略，主题覆盖价值发现、国企机遇、资源、启航等，分别聚焦小盘股、国企板块、资源板块、出海板块 [2] - 鑫元基金打造“睿选”系列，上报了医药、新兴产业、消费、景气、新材料、先进制造等多个主题产品 [3] - 西部利得基金推出“鑫选”系列，产品覆盖资源、红利、金融科技、制造升级、创新驱动、周期、化工产业等多个主题板块 [3] - 国泰海通证券资管搭建“精选”和“睿选”系列主题产品矩阵，分别聚焦成长、价值、策略成长等主题，以及先进制造、数字经济、低碳经济、制造升级等行业板块 [3] - 平安基金布局的“精选”系列产品覆盖港股通医疗创新、港股通成长、资源、新能源、数字经济等诸多热门方向 [3] 战略动因：满足需求与捕捉机遇 - 平安基金将主动权益产品分为全市场选股、主题赛道、指数增强、绝对收益四大系列，并根据基金经理投资风格与能力圈进一步细分，形成三级目录，以完善产品线并把握市场机遇 [4] - 在主题产品方面，公司认为在结构性行情下，主动权益基金可比被动产品更灵活地捕捉符合国家战略的细分赛道机会，创造超越指数的阿尔法收益 [4] - 在市场震荡时，主动权益基金可通过仓位调整和个股选择规避净值波动风险，降低投资组合回撤，改善投资者持有体验 [5] - 主题产品布局紧扣国家战略方向，挖掘产业政策红利，旨在打造特色化、差异化产品，在不脱离贝塔行情的同时挖掘未被充分定价的阿尔法机会 [5] 中小公募策略：聚焦细分谋求超车 - 中小公募机构在权益投资上面临规模、人才、品牌等劣势，通过明确战略定位、聚焦细分领域、发挥灵活高效的组织优势，仍有潜在空间实现“弯道超车” [1][6] - 精准定位、坚持长期主义且持续创造超额价值，是中小公募机构发展主动权益投资的重要方向之一 [6] - 鑫元基金认为中小公募可在两个方向发力：一是深耕细分赛道与特色策略，聚焦主题型产品或特定风格产品以满足多样化需求；二是强化主动管理能力与投研体系升级，走“精而专”路线，利用体量小、调仓灵活的优势深入挖掘中小市值或被低估的优质标的 [7]

资本市场热度与永赢基金表现 - 2025年8月15日万得偏股混合型基金指数年内涨幅达20.48%，大幅跑赢沪深300指数 [2] - 永赢基金主动权益规模2025年上半年增长244.76亿元，增幅超100%，断层领先行业 [2] - 永赢智选系列产品年内规模增长259.29亿元，非智选产品总规模略有下降 [2] - 若每月买入永赢涨幅最高的主动权益产品，截至7月底年内收益率可达300%以上 [3] 中小公募突围路径与永赢策略 - 公募行业马太效应显著，头部10%机构占据90%资源，中小公募面临渠道困境 [6] - 永赢早期通过固收业务突破，固收占比曾达99.38%，两年规模破百亿 [6] - 混合型基金创收能力为债券基金5倍（2019年平均管理费率1.39% vs 债券基金0.28%） [7] - 2018-2020年永赢挖角李永兴等知名基金经理，外部招募占比超90%，混合型规模从7.86亿飙升至287.41亿（30倍增长） [10][14] 规模持续性挑战与应对 - 2022-2023年永赢混合型产品平均收益-25.19%，规模从297.41亿腰斩至138.94亿 [16] - 中小公募常见风险：产品风格集中（如睿远3支产品均为价值成长风格，规模从634亿缩至462亿）、依赖单一明星基金经理（如丘栋荣离职致中庚规模跌50%） [19] - 永赢采用"赛马机制"：46位基金经理远超行业平均24.32人，近1年新聘11人/离任9人，流动强度为行业2-4倍 [20] 主动权益工具化创新 - 永赢智选系列将ETF工具属性与主动权益结合，明确赛道β属性（如机器人行情中先进制造智选收益72.72%，跑赢指数27.89%） [23][25] - 主动权益弥补ETF滞后性缺陷：光伏ETF成立时指数已涨75%，而永赢提前布局新质生产力领域（算力、低空经济、可控核聚变等） [24] - 小市值公司弹性优势：机器人赛道中主动产品鹏华碳中和（79.15%）和永赢先进制造（72.72%）显著跑赢指数 [25] 行业竞争格局与差异化生存 - 2024年26家中小基金公司净利润不足1亿，前海联合基金股权拍卖折价44% [26] - 差异化案例：中泰证券资管（价值风格）、博道基金（量化规模第5）、永赢（智选系列混基规模翻倍） [26] - 行业趋势：工具化产品需求上升，需"取ETF之长补主动权益之短"，非头部机构必须避免同质化竞争 [29]