[Table_Info1] 证券研究报告 转债首日目标价 140-145 元，建议积极申购。截止至 2025 年 12 月 12 日，神宇转债平价在 92.6 元，估值参考卓镁转债（评级 A+，存续债余 额 4.5 亿元，平价 92.05，转债价格 164.55，转股溢价率 78.77%）、锡振 转债（评级 AA-，存续债余额 5.2 亿元，平价 92.27，转债价格 139.9， 转股溢价率 51.62%），综合考虑当前市场环境及平价水平，神宇转债上 市首日转股溢价率水平预计在【52%，57%】区间，对应首日上市目标价 在 140-145 元附近。 公司主要从事同轴电缆的研发、生产及销售，同时也从事黄金拉丝业务。 本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于智能领域数据线建设项 目。公司拟通过本项目建设，加强在汽车数据线与算力数据线领域的投 入力度与业务布局，通过扩大生产场地、新增设备及产线等方式，提高 产品生产效率与交付能力，通过规模效应进一步抢占市场份额，助力公 司业务长远可持续发展。 预计首日打新中签率 0.0035%~0.0037%附近。截至 2025 年 6 月末，任 凤娟持有公司股份 3,611. ...

业绩波动分析 - 报告期内营业收入分别为76835.86万元、75500.81万元、87709.86万元和17440.89万元，扣非归母净利润分别为3826.59万元、4505.59万元、3811.67万元和1299.45万元，主营业务毛利率呈上升趋势 [2] - 业绩波动主因包括下游市场需求变化、业务结构调整、股权激励费用及销售推广力度等综合影响 [2] - 同轴电缆销售收入波动源于产品结构变动，黄金拉丝收入变动因原材料市场价格提升及主动缩小业务规模 [2] - 期间费用增长（股权激励和销售推广费用）对扣非归母净利润产生负面影响 [2] 业务结构说明 - 除同轴电缆外，公司还开展黄金拉丝（服务于芯片行业客户）和塑料业务（保障同轴电缆原材料需求） [3] - 黄金拉丝业务与同轴电缆无协同，塑料业务与同轴电缆存在协同，两项业务收入真实且核算合规 [3] - 前五大客户稳定，新客户拓展较少因同轴电缆定制化开发流程耗时较长 [3] 募投项目规划 - 拟募集不超过50000万元投向智能领域数据线建设项目（一期），建成后年产27.25万公里数据线，预计年收入47689.36万元 [4] - 募投产品为汽车数据线和算力数据线，性能较现有产品升级（带宽、频率、传输速率） [4] - 行业需求增长（汽车通信和数据通信领域），公司凭借技术、口碑和产品质量优势有望提升市占率 [4] - 新增产能消化依据包括历史产能增长率、业务增长态势、行业预期及在手订单，已与行业龙头合作确保产能消化 [4]