公司违规事件 - 公司因闲置募集资金理财违规收到深交所监管函 涉及理财购买时间早于审议授权期限和购买金额超过审议授权额度等问题[1][2] - 公司在2023年半年度至2024年年度报告中对大额存单金额披露不准确[2] - 公司董事长 总经理 时任财务总监和董事会秘书因未能恪尽职守被一并采取监管措施[2] 公司业务与募投项目 - 公司成立于2007年 专注于特种精细化工领域 主要从事农药中间体 医药中间体和电子化学品的研发 生产和销售[2] - 2022年4月上市发行2700万股 发行价29.67元 实际募资8.01亿元 净额7.27亿元[3] - 募集资金主要用于52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目（一期）和超纯电子化学品及生物可降解新材料等新建项目（一期）[3] - 募投项目预计2026年六七月投产 当前正按计划推进未受警示函影响[3] 财务业绩表现 - 2022年营业收入10.41亿元同比增长24.98% 归母净利润1.83亿元同比增长106.69%[4] - 2023年营业收入6.62亿元同比下降36.41% 归母净利润7111.28万元同比下降61.13%[4] - 2024年营业收入6.32亿元同比下降4.47% 归母净利润1725.89万元同比下降75.73%[4] - 2025年上半年营业收入3.43亿元同比增长13.95% 归母净利润1802.17万元同比增长9.61%[4][5] 行业环境分析 - 化工行业有效需求不足 同质化竞争严重 行业整体景气度不高[5] - 2025年1-6月化学原料和化学制品制造业营业收入同比增长1.4% 但营业利润同比下降9.0%[5] - 中国化工产品价格指数（CCPI）较年初下降3.92% 处于近10年中低位水平[5] - 业绩波动受行业竞争加剧 原材料成本上升及募投项目处于投入阶段尚未完全产生效益等因素影响[5]

本周再融资审核结果 据交易所官网审核动态信息，本周（9月8日-9月12日）3家再融资企业上会，3家全部过会，合计拟募资25.74亿元。 | 上会日期 数量 | 类型 | 申报板块 | 公司简称 | 注册地 | 审核结果 | 拟募资金额 | 最近一年净利润 | 保荐机构 | 会计师事务所 | 律师事务所 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | (万元) | (万元) | | | | | 2025-8-22 | 公开发行 可转债 | 科创板 | 天准科技 | 江苏 | 通过 | 88,600.00 | 12,454.02 | 华泰联合 | 中汇 | 六和 | | 2025-9-11 | 公开发行 可转债 | 科创板 | 顾中科技 | 安徽 | 通过 | 85.000.00 | 31.327.70 | 中信建投 | 天职 | 竞天公诚 | | | 向不特定 对象发行 证券 | 创业板 | 鼎捷数智 | 上海 | 通过 | 83.766.42 | 15,842.80 | 兴业证券 | 上会 ...

财务表现与业务运营 - 2025年一季度营业收入2595969万元同比增长2274%但归属于上市公司股东的净利润78389万元同比下降4693% 主要因几内亚陆路运输业务毛利率低至-13571% [2] - 2025年半年度营业收入6617987万元同比增长4912% 归属于上市公司股东的净利润408061万元同比增长318% 因几内亚陆路运输业务毛利率改善 [2] - 运输业务收入下滑而仓储业务收入上升 运输业务毛利率受市场竞争和几内亚业务影响波动 公司通过优化业务质量和调整采购平台应对毛利率问题 [2] - 应收账款坏账准备计提比例和账龄结构与同行业可比公司无重大差异 相关欠款方具备偿付能力 [2] 前次募投项目 - 2021年前次募集资金433亿元 部分项目变更用途比例为2598% [3] - 炬申准东陆路港项目和钦州临港物流园项目虽达预定可使用状态但未达预期收益 变更原因包括成本控制、建设优化和战略调整 [3] - 公司称立项时具备谨慎性 已针对未达预期效益项目制定深化客户合作和优化运营效率措施 [3] 本次募投项目 - 拟募集资金总额不超过38亿元 其中266亿元用于炬申几内亚驳运项目 114亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款 [4] - 驳运项目是运输业务链条延伸 与现有主业在技术、人员和客户方面存在联系 符合投向主业要求 [4] - 公司通过委派管理人员和制定内控制度对几内亚业务及资产进行有效管控 [4] - 已与供应商签订船舶采购合同 采购不确定性较低 新增固定资产折旧可由项目预期效益消化 [4] - 已组建专业驳运团队 计划聘请第三方船舶管理公司负责船舶操作与维修保养 [4] - 已与天桂铝业和中铁十七局等客户签订合作协议 订单对整体驳运能力覆盖率为4537% [4] - 几内亚驳运业务市场需求旺盛 公司具备市场开拓空间 新增产能消化具有可实现性 [4] - 驳运单价及毛利率预测具有合理性和谨慎性 [4]

融资计划与历史募投项目表现 - 公司拟通过定向增发募集资金7.1亿元用于扩产和补充流动资金 计划发行不超过84,062,775股 [2] - 本次定增是公司上市4年来的第三次融资 前两次分别为2021年IPO融资6.13亿元和2022年可转债融资4.29亿元 [2] - IPO募投项目累计实现效益仅242.73万元 远低于承诺效益 且变更2亿元募资用途 占募资净额的37.69% [2][4] - 可转债募投项目"新型环保预涂功能材料建设项目"延期一年至2026年1月31日 截至2025年6月30日工程进度仅53.55% [4] 财务状况与流动性压力 - 公司短期偿债压力较大 截至上半年货币资金2.8亿元 交易性金融资产0.7亿元 短期借款4.91亿元 一年内到期非流动负债1.87亿元 [4] - 三次融资中均安排资金补充流动资金 IPO补流8000万元 可转债补流1.17亿元 本次定增计划补流2.1亿元 占募资总额25% [4] - 2025年上半年营业收入13.34亿元 同比增长15.40% 但归母净利润0.51亿元 同比下降19.58% 陷入增收不增利困境 [8] 业绩表现与股权激励 - 公司扣非净利润连续三年半下滑 从2021年1.12亿元降至2024年0.46亿元 2024年净利润新高1.39亿元主要来自资产处置收益1.02亿元 [8] - 2025年7月推出新股权激励计划 考核目标为2025-2027年扣非净利润不低于6000万/8000万/1亿元 较2021年1.12亿元接近腰斩 [6][8] - 2024年因业绩不达标回购注销1,808,506股限制性股票 实际扣非净利润0.87亿元远低于激励目标值2.27亿元 [8] 业务转型与市场竞争 - 公司为广告喷墨打印材料龙头企业 正从单一涂布材料商向"基膜+涂层+终端"一体化解决方案商转型 [6] - 传统主业市场竞争加剧 2025年上半年广告喷墨打印材料毛利率减少2.24个百分点 整体毛利率下降1.37个百分点 [8] - 公司拓展柔性传感器新应用 2025年推出两代柔性触觉传感器 但电子皮肤业务未出现在本次募投项目中 [1][6]

股价与市值管理 - 公司表示股价受宏观经济和行业政策等多因素影响 [1] - 未来将通过提升经营质量、加大现金分红和投资者关系管理稳定股价 [1] - 必要时实施股份回购或大股东增持等措施 [1] 募投项目进展 - 基于市场形势暂缓部分募投项目 后续以提升资金使用效率为目标合理安排 [1] - 新建成都航天模塑南京有限公司汽车内外饰生产项目已试运行 预计9月按计划投产 [1] - 该项目意向订单充足 规划年产能121.37万套 达产后年平均收入预计3.8亿元 [1] 业务布局与发展战略 - 公司提出"1334"发展战略 致力于建设世界一流航天智能装备制造企业 [1] - 2025年上半年军品收入673.38万元 占总收入0.16% 同比增长6.96% [1] - 汽车零部件业务客户涵盖吉利和长安等主流整车厂商 [1] - 油气装备业务与中石油等公司长期合作 [1] 新兴行业布局 - 公司关注低空经济和人形机器人行业发展 [1] - 业务暂未涉及机器人零部件 但生产应用相关设备 [1] - 研发的感光干膜产品用于PCB领域 尚未形成收入 同时开发压力测试膜等系列产品 [1] - 汽车零部件业务与华为鸿蒙智行系厂商合作 为相关车型供货 [1]

行业背景与公司定位 - 科技股上涨 芯片股成为市场宠儿 国产EDA龙头受关注 因美国要求三大EDA软件巨头对华断供[1] - 公司为电子产业一站式基础设施服务提供商 提供EDA/CAM工业软件 印制电路板制造 电子元器件购销 电子装联等全产业链一体化服务[1] - 公司满足全球数百万客户样品试制和小批量生产需求 特点为快交付 高品质 定制化 一站式[1] 募资计划变动 - 2023年6月申报版招股书拟募集资金667,000万元 2025年7月最新申报版骤降至420,000万元 差额247,000万元[1] - 募投项目资金降幅体现在高多层印制线路板产线建设项目 取消江苏PCBA智能产线建设项目 智能电子元器件中心及产品线扩充项目 机械产业链产线建设项目[3] - 珠海PCBA智能产线建设项目投资总额从34,900.51万元微升至34,901.00万元 研发中心及信息化升级项目募投资金从138,000万元降至48,000万元[4] - 交易所问询后公司自降募投资金至420,000万元 并表示247,000万元差额不影响项目完全建设[10] 现金分红与财务内控 - 2021年现金分红27,000万元 2022年现金分红40,000万元[5] - 现金分红原因包括为小股东筹措税款资金 杨林杰需缴纳4,647.85万元 张银莹需缴纳2,252.33万元 高楚涛需缴纳1,955.74万元 以及满足外部投资人获取投资回报诉求 分红占外部投资人历史投资比重2.27%[7] - 2021年分红后股东资金主要用于向公司增资 2022年分红后资金用于购买理财产品及日常开支 机构投资收益[8] - 财务内控存在关联方代收款情形 2020年通过实际控制人袁江涛个人账户代收废料款项1,353.76万元 关联方香港中信华集团代收PCB境外销售货款8,820.12万元 深圳中信华代收废料款333.89万元[11] - 公司向实际控制人设立嘉立创投资提供借款265.71万元 向贺定球提供借款最高达883.05万元[11] - 第三方回款金额2020年138,767.61万元 2021年218,842.77万元 2022年227,062.35万元 2023年1-6月117,394.80万元 占各期法人客户营业收入比例分别为49.79% 41.49% 40.18% 42.43%[13] 销售模式与客户结构 - 线上收入占比超过90% 主要通过自建PCB下单网站 电子元器件下单网站 下单助手APP及淘宝等线上自助下单渠道接收订单[14] - 2023年1-6月自营官网销售金额124,532.41万元 立创自营官网元器件销售金额105,363.89万元[17] - 客户高度分散 前五大客户合计销售占比均不到3% 2023年1-6月前五大自然人客户小计购买金额493.08万元 占自然人客户收入比1.43%[23] - 自然人客户复购率较高 PCB业务复购率2020年79.43% 2021年77.67% 2022年77.02% 2023年1-6月74.73%[20] - 公司主要满足多品类 小批量 高频次的长尾需求 产品具有消耗性 客户粘性较高[22] 业务数据与运营指标 - 2023年1-6月PCB销售金额93,876.34万元 PCBA销售金额24,448.15万元[20] - 订单转化率PCB业务2022年49.42% PCBA业务2022年3.37%[20] - 获客成本2021年35.85元/客户 2022年25.69元/客户 2023年1-6月19.59元/客户[20] - 客单价PCB业务2020年7,454.69元/人 2021年6,746.92元/人 2022年4,458.93元/人 2023年1-6月2,968.89元/人[20] - 客均消费频次PCB业务2020年20.83次 2021年18.04次 2022年15.45次 2023年1-6月10.78次[20] 竞争格局与业务挑战 - 新思科技着力AI驱动EDA工具智能化 公司目前专注于散户定制业务[21] - 国内老牌EDA玩家华大九日前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例50.19%[21] - 公司单一业务不具备行业绝对领先地位 中大批量业务占比较小 对下游客户新需求及前沿发展趋势把握存在滞后[23]

募集资金基本情况 - 2021年首次公开发行股票募集资金总额为5.43亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为4.89亿元[1] - 截至2025年6月30日累计使用募集资金3.76亿元，本年度使用135.14万元[2] - 累计利用闲置募集资金获取理财收益3255.55万元，本年度获取27.90万元收益[2] - 募投项目结项后永久补充流动资金累计1.46亿元，本年度补充5115.52万元[2] - 截至2025年6月30日募集资金余额为0元[2] 募集资金管理情况 - 募集资金到账后全部存放于专项账户，并签订三方监管协议[1][2] - 四个募集资金专户截至2025年6月30日均已销户或余额为0[2] - 招商银行专户(512905720310505)2024年12月销户，剩余7624.88万元补充流动资金[2] - 建设银行专户(32250199764700000426)2025年6月结项，剩余5115.52万元补充流动资金[2] 募集资金使用情况 - 高端铸造装备生产线技术改造项目投入5808.27万元，完成进度57.72%[7] - 轻合金零部件生产线项目投入18768.67万元，完成进度76.24%，2025年上半年生产铸件3334.25吨，实现销售收入7827.23万元[7][8] - 新建研发中心项目投入6656.12万元，完成进度82.39%[7] - 补充流动资金项目投入6326.54万元，超额完成102.4%[7] - 募投项目累计投入金额较承诺投入总额少1.32亿元[7] 募集资金运作管理 - 2021年使用1475.88万元募集资金置换预先投入的自筹资金[4][8] - 2025年4月批准使用不超过5000万元闲置募集资金进行现金管理[4] - 所有募投项目已于2025年6月30日前完成结项[5][6] - 不存在募集资金变更、超募资金使用或违规使用情况[6][7]

审计机构续聘 - 拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构 需提交股东大会审议 [2][10][24] - 审计费用为77万元人民币 较上年有所降低 其中财务审计59万元 内部控制审计18万元 [8] - 天健会计师事务所职业风险基金和保险累计赔偿限额超过2亿元 近三年受到行政处罚4次 监督管理措施13次 [3] 股权激励计划调整 - 作废2023年限制性股票激励计划部分已授予但未归属限制性股票共计23.436万股 [19][32][37] - 作废原因包括11名离职激励对象1.614万股 个别激励对象职务变动0.33万股 公司层面业绩考核未达标21.492万股 [37][38][40] - 作废后剩余未归属限制性股票数量为21.492万股 不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [38][39] 募集资金使用调整 - 对三个募投项目延期调整 包括行业数据安全和业务连续性及大数据复制软件升级项目 云数据管理解决方案建设项目 研发中心升级项目 [43][45][46] - 调整营销网络升级项目内部投资结构 减少场地租赁和装修 软硬件购置投入 增加人员薪酬相关费用 [46][47] - 募集资金总额8.098亿元 净额7.317亿元 截至2025年6月30日存放于专项账户 [43][44] 公司治理及会议安排 - 选举高志会先生为第四届董事会职工代表董事 任期至第四届董事会任期届满 [28][29][30] - 将于2025年9月15日召开第二次临时股东大会 审议续聘审计机构等议案 [53][54][55] - 将于2025年9月16日召开半年度业绩说明会 董事长 总经理 董事会秘书 财务总监 独立董事参加 [70][72] 财务信息 - 2025年半年度计提信用减值损失389.38万元 对应收账款和其他应收款进行减值测试 [76][77] - 计提减值损失对合并报表利润总额影响389.38万元 未经审计 [77] - 公司2025年半年度报告已编制完成 监事会认为内容真实准确完整 [14][15]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下降9.26%至45.88亿元，归母净利润同比下降27.71%至2.132亿元，主要受农产品价格低迷、成本高企及主要产品销售收入下滑影响 [1][2] - 公司两大募投项目（种子和大米产能提升）均因市场环境变化及内部调整而延期，面临收益不确定性 [5][6][7] 财务表现 - 营收连续三年下滑：2023年营收121.7亿元（同比-4.39%），2024年营收109.2亿元（同比-10.28%），2025年上半年营收45.88亿元（同比-9.26%）[2] - 净利润持续下降：2023年归母净利润8.162亿元（同比-1.2%），2024年7.301亿元（同比-10.56%），2025年上半年2.132亿元（同比-27.71%）[2] - 综合毛利率从13.11%降至12.03%，净利率从6.05%降至4.87%，主因营业成本降幅（-8.14%）低于营收降幅 [3] 业务分析 - 九款主要产品中仅原粮、种子、副产品收入增长，其余六款均下滑 [3] - 高占比产品收入大幅下降：农资收入9.87亿元（同比-30.73%，占比21.52%），食用油收入9.34亿元（同比-17.9%，占比20.36%），大米收入5.56亿元（同比-30.72%，占比12.12%）[3] - 大米业务毛利率低迷，2024年仅为4.14% [7] 子公司表现 - 六家主要子公司净利润全面严重下滑：江苏种业2104.34万元（同比-46.95%）、苏垦米业1930.05万元（同比-46.89%）、苏垦农服1286.04万元（同比-55.35%）、金太阳粮油1290万元（同比-24.06%）、苏垦麦芽1074.97万元（同比-62.81%）、苏州苏垦84.9万元（同比-73.83%）[4] 募投项目进展 - 大华种业改扩建项目（二期）：总投资1.771亿元，原计划2024年12月完成，因用地规划许可延迟延期至2025年12月，预计新增种子加工能力7.85万吨/年 [5][6] - 苏垦米业改扩建项目：总投资4.48亿元，原计划2024年12月完成，因需求疲软取消2条生产线新建，变更为仓储设施建设及改造，延期至2026年7月，预计年生产大米25万吨 [6][7] - 市场环境变化导致项目收益不确定性增加，大米业务2024年营收同比-3.69%，2025年上半年同比-30.72% [7]

募集资金基本情况 - 首次公开发行股票募集资金净额为42,555.16万元，其中承销保荐费用3,221.49万元，其他发行费用2,580.36万元 [1] - 可转换公司债券募集资金净额为37,109.25万元，发行总额38,000万元，承销保荐费用518.87万元，其他发行费用371.89万元 [2] 募集资金使用情况 - 首次公开发行资金累计投入20,256.22万元，其中本期投入424.56万元，利息收入278.98万元，理财收益2,617.23万元 [2] - 可转换债券资金累计投入9,026.00万元，其中本期投入2,577.43万元，利息收入95.82万元，理财收益1,161.29万元 [3][4] - 首次公开发行资金实际结余12,862.84万元，可转换债券资金实际结余29,340.36万元 [2][4] 募集资金管理 - 公司设立专项账户存储募集资金，与浦发银行、华夏银行等机构签订三方监管协议 [5] - 2022年8月更换保荐机构为中信证券，重新签订监管协议 [6][7] - 截至2025年6月30日，公司有4个有效募集资金专户，总余额503.20万元 [8] 现金管理情况 - 2025年批准使用不超过5亿元闲置募集资金进行现金管理 [9] - 截至2025年6月30日，未到期现金管理金额41,700万元，其中首次公开发行部分12,700万元，可转换债券部分29,000万元 [8][9] - 现金管理方式包括结构性存款、大额存单和定期存款等 [9] 募投项目具体情况 - 研发中心与总部基地建设项目投资进度28.75%，延期至2027年3月 [10][16] - 新一代高速电力线通信芯片项目已100%完成投资 [10] - 微功率无线通信芯片项目已100%完成投资 [10] - 智慧光伏芯片项目投资进度31.40%，延期至2026年12月 [18] - 智能家居芯片项目投资进度30.82%，延期至2026年12月 [18] - 科技储备资金项目尚未投入资金 [18] 资金用途变更 - 变更13,646.00万元募集资金用途，占首次公开发行募资总额32.07% [10] - 使用超募资金12,332.31万元永久补充流动资金 [2][10] - 将节余资金2,158.05万元调整至研发中心建设项目 [17]