文章核心观点 - 平安银行管理层认为，尽管2025年是经营非常困难的一年，但公司自2023年下半年启动的战略转型已完成70%以上，多项关键经营指标显现积极趋势，为2026年重回盈利正增长轨道奠定了基础 [1][2][4] 战略转型与整体展望 - 公司战略转型进度已达70%以上，2025年是夯实基础的一年，2026年目标是重回正增长 [1] - 管理层认为，零售业务多项指标触底回升、对公不良生成见顶回落、净息差降幅缩窄并基本企稳等因素，为2026年重回盈利正增长打下了良好基础 [2] - 剩余30%的转型进程中，部分业务拐点曙光渐近，新策略正在成形，风险安全垫正在构筑 [4] 零售业务：拐点显现与复苏策略 - 零售信贷规模从2024年下半年开始止跌，零售资产质量明显改善，多项核心指标向好，拐点逐步出现 [5] - **零售贷款规模实现止跌**：2025年末零售贷款余额同比下降2.3%，但降幅较上年收窄8.3个百分点；2025年上半年规模下降412亿元，下半年实现正增长13亿元，基本止跌回稳；信用卡分期与循环资产企稳，按揭、汽车融资余额正增长，橙e贷、橙业贷余额突破300亿元 [6] - **零售资产质量持续改善**：截至2025年末，个人贷款不良率为1.23%，较上年末下降0.16个百分点；零售不良率已连续五个季度下降，且连续两年不良生成率与生成额大幅下降，表明不良生成已见顶且趋势持续 [6] - **银管资产结构优化**：2025年个人存款日均余额同比增长2.7%，其中个人活期存款日均余额同比增长12.9%；个人存款平均付息率下降36个基点；财富管理手续费收入50.61亿元，同比增长15.8%，其中代理个人保险收入12.92亿元，同比增长53.3% [7] - **零售业务营收下滑收窄，净利润恢复性增长**：2025年零售业务营业收入同比下降13.5%，但降幅较2024年收窄12.4个百分点；零售业务净利润从2024年末的2.89亿元大幅回升至26.83亿元 [7] - 管理层判断零售业务拐点已基本出现，预计2026年随着贷款重回增长及大财富管理高质量发展，零售营收和利润将进一步提升 [8] - 2026年零售板块重点工作部署包括：积极融入平安集团生态场景深化客户经营；优化口袋银行APP提供陪伴式服务；合理摆布贷款结构，在基石业务基础上释放中收益资产产能并扩大消费贷款总额；大财富管理坚持以高质量AUM增长为纲；加强队伍建设提升获客、活客、提客能力 [9] 对公业务：补位增长与结构优化 - 在零售业务转型期，对公业务持续担当贷款投放增长主力，实现“补位零售增长” [10] - 截至2025年末，公司发放贷款和垫款总额约3.39万亿元，较上年末增长0.5%；企业贷款余额16635.46亿元，较上年末增长3.5%，占总贷款49.1% [10] - 2025年一般公司贷款增长9.2%，其中低收益票证压降约1300亿元；企业存款平均付息率由2.01%大幅降至1.55%，为息差企稳增厚安全垫 [10] - 对公业务在“量”和“价”上取得进展，但资产质量面临压力：截至2025年末，企业贷款不良率为0.87%，较年初上升17个基点，主要受部分存量房地产业务风险增加影响 [11] - 承担信用风险的涉房业务主要为对公房地产贷款，余额2101.81亿元，较上年末减少350.38亿元；对公房地产贷款不良率2.22%，较上年末上升0.43个百分点 [11] - 管理层认为房地产风险生成高峰期已过，风险敞口趋于稳定；2025年一季度对公不良集中爆发，二季度后逾期及新增不良减少，新增出险得到有效控制，清收效果显著 [11] - 对公客户数在2025年增长13.2%，为后续业务增长奠定良好基础 [11] - 管理层强调需将对公业务良好发展势头保持下去，聚焦“客群+产品”，并避免行业内卷；同时指出需解决发展不平衡问题，重点发展腰部分行，因头部六家分行营收占比约60% [12]

股价表现 - 盘中逆市上涨超过4%，截至发稿股价上涨2.89%至2.49港元 [1] - 成交额为617.87万港元 [1] 第三季度业绩概览 - 汽车交易数目增长至约23.5万笔，同比增长22.6% [1] - 增幅领先于行业整体水平 [1] - 融资交易总额达到212亿元人民币 [1] 核心业务表现 - 二手车业务融资额为121亿元人民币，同比大幅增加51.3% [1] - 二手车融资额占汽车融资总额的比例为56.9% [1] - 二手车与金融科技两大业务板块表现突出，成为驱动业绩上行的双重引擎 [1]

股价表现 - 易鑫集团股价逆市上涨，截至发稿时涨幅为3.31%，报2.5港元，成交额504.22万港元 [1] 第三季度业务表现 - 公司第三季度汽车交易数目增长至约23.5万笔，同比增长22.6%，增幅领先行业整体水平 [1] - 公司第三季度融资交易总额达到212亿元人民币 [1] - 二手汽车融资额为121亿元人民币，同比增长51.3%，占汽车融资总额比例为56.9% [1] 核心业务驱动 - 二手车业务与金融科技业务两大板块表现突出，成为驱动业绩增长的双重引擎 [1]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司创下历史新高的发放金额2.04亿欧元，同比增长14% [1][2][6] - 第三季度合并净利润为500万欧元，同比增长62%，前9个月净利润达1310万欧元，同比增长21% [1] - 第三季度净资产收益率提升至12.5%，前9个月平均净资产收益率为11.4% [1] - 第三季度净收入增长21%至2190万欧元，前9个月净收入增长15%至6330万欧元 [2][6] 运营效率与成本控制 - 第三季度总运营费用为1140万欧元，同比增长3%，成本收入比改善至52.3% [6] - 贷款和应收款项减值状况良好，第三季度减值率为1.52%，前9个月为1.57%，处于目标范围内 [6] 业务板块表现 - 绿色融资销售额创纪录达3930万欧元，同比增长57% [6] - 直接贷款销售额增长48%至3510万欧元 [6] - 商户解决方案是最大板块，销售额增长13%至6810万欧元，受先买后付需求推动 [6] - 汽车融资是唯一下降板块，销售额下降18%至4930万欧元，主要受爱沙尼亚机动车税影响 [6] 资产负债表与资本状况 - 总资产达15.9亿欧元，同比增长11% [5][6] - 贷款和租赁组合增长11%至12.4亿欧元，存款组合增长13%至13.2亿欧元 [5][6] - 总权益为1.61亿欧元 [5] - 2025年10月初成功完成800万欧元二级资本债券发行，获得超4倍认购 [3] 客户与市场拓展 - 活跃客户合同数量达91.5万份，活跃合作伙伴达5900个 [4][6][9] - 公司专注于通过嵌入式金融解决方案在欧洲现有及新市场进行国际扩张 [4]