纪要涉及的行业或公司 * 行业：仓储会员店零售业[1] * 公司：山姆会员店（沃尔玛旗下）[1] 核心观点与论据 1 发展提速与市场机遇 * 传统卖场转型为会员店腾出市场空间 沃尔玛购物广场在华门店从峰值480多家减至276家 关闭超40%[2] * 消费升级与商品差异化需求增长 疫情后市场环境加速其扩张[1][2] * 2023年GMV为800亿元 2024年达1,000亿元 预计2026年增长率接近40%[2] * 社会代购比例逐年下降 从2023年11%降至2026年9.2% 更多消费者转向官方渠道[3] 2 扩张与下沉战略 * 短期目标：到2030年开设100家门店[4] * 中长期目标：到2040年达到200家门店[1][4] * 依托沃尔玛集团成熟的采购团队与物流供应链体系确保成本效益[5] * 在三四线城市下沉 通过开设更多门店扩大品牌影响力并吸引新兴市场消费者[4] 3 线上线下融合与效率提升 * 线上销售占比逐年上升 从2023年46.8%增至2025年49.8% 部分地区突破50%[6] * 得益于云仓系统大规模铺设 目前已有622个云仓 实现订单40分钟内送达[1][6] * 周一至周四线上订单量大 周末以线下体验为主 形成互补[1][6] * 例如 上海和深圳一个云仓每天可处理超1,000单 周末线下门店单日订单量可达8,000单以上[7] 4 管理层变动与经营策略 * 2025年核心管理层变动 元老文安德退休[7] * 刘总空降上任 主要负责线上板块拓展 将在2026年初制定并实施新经营策略[1][7] * 刘总未来专注于山姆板块 直接向沃尔玛中国区负责人朱晓静汇报[1][7] 5 选品流程与商品策略革新 * 自2025年7月调整全球采购选品流程 选品比例从721调整为433[8] * 新比例为：50%来自会员推新 30%来自自选品种 20%来自品牌方自建[1][8] * 通过APP进行新品试吃推展 用户APP停留时间从10分钟增至22分钟[8] * 高度重视毛利率 各类商品有明确要求 例如生鲜不低于8% 干货不低于20% 零食不低于21% 珠宝不低于30% 酒水不低于25% 家居及OTC商品不低于21%[3][9] * 新品需达到去年同类商品三倍以上销售额 否则团队面临严苛考核[10] 6 供应链与本土化发展 * 供应商数量自疫情以来增加7% 从1,200家增至1,500多家[11] * 沃尔玛整体拥有约5,000多家供应商 数量仍在增长[11] * 进口商品比例从30%降至约25%[12] * 开设全球购专栏满足进口商品偏好 预计2026年该板块占GMV的10% 其中50%的SKU在专栏内展示[12] * 针对中国家庭规模较小问题 仓储店保持大包装 同时通过社区小店提供小包装产品[13] 7 自有品牌表现与会员增长 * 自有品牌SKU占比从早期10%提升至33% 计划不超过35%[14] * 自有品牌销售额占总GMV的45% 顾客认可度高[3][14] * 2024年续费会员547万 2026年增长至712万（仅统计自费续费）[15] * 2025年新增160万会员 2026年新开10家门店 每家平均吸引9万以上新会员[15] * 新开门店通常在3个月内达到3万个基础盈利平衡点 一个月内突破5万个会员[16] 8 经营数据与客户结构 * 月均客单价：2024年1,540元 2025年1,560元[17] * 月购买频次：从1.7次增至1.8次[17] * 白领客户比例从20%微降至19.6% 周末中产客户比例从52.6%升至53.1%[17] * 企业大单占比从17.3%提升至18.1%[17] * 企业大单和周末中产客户是增幅最大的两类群体 合计占比超71.2%[17] * 2025年毛利率初步估计22.8%（2024年接近24%） 净利润约9.3%（2024年约9.9%）[18] * 利润率下降主因关税结构调整 2026年第二季度数据显示关税降低8个百分点[19] 9 社区小店与前置仓布局 * 沃尔玛在社区小店方面进行布局 深圳试点一公里内三家社区小店 每天营业额都超10万元 该模式将在全国推广[5] * 前置仓通常在母店开业前半年布局 以确保线上业务先行覆盖 例如在西安和郑州新店开业前已线下推广办卡[21] 其他重要内容 * 山姆中国目前拥有约200人的选品团队 每个门店至少配备三人负责数据支持[10] * 季节性商品（如端午、中秋、春节）会提前三个月由品牌方供应商提供样品 从中挑选50家优质供应商为不同卖场供货[12] * 在新市场布局时 优先考虑愿意跟随山姆扩展的品牌方[12] * 对于本土零售商学习山姆模式 认为永辉超市潮改短期效果显著但未持续成功 胖东来模式与山姆不在同一层级[20] * 中国市场撑起了沃尔玛国际部60%的营收[19]

奥乐齐中国战略转型 - 公司从2019年高端精品超市定位调整为平价社区超市，2023年SKU精简至1600种，自有品牌占比提升至90% [2] - 目前在中国打造13个自有品牌系列，定价9.9元及以下的低价商品超500款，占SKU总量1/4 [2] - 采取500-1000平方米社区店模式，不收取会员费，上海已布局65家门店覆盖14个行政区 [2] 供应链与本地化优势 - 昆山店通过"产地直供+全程冷链"实现澳洲谷饲牛腩成本压缩，生鲜商品从分包到门店不超过24小时 [4] - 80%以上供应商来自本土，长三角和山东为主要供应基地，与昆山天福农场等建立直采通道 [4] - 生鲜成本低于行业平均水平，形成"区域供应链闭环"支撑低价策略 [4] 县域市场消费潜力 - 昆山首店单日客流突破10万人次，销售额110万元，该市2024年GDP达5380亿元，人均可支配收入超7万元 [1] - 2024年全国县域社会消费品零售总额突破22万亿元，同比增长8.7%，增速连续三年超中心城市 [11] - 小镇中青年月均线上消费1000元以上占比达80.4%，消费活力接近一线城市 [11] 行业竞争格局 - 盒马NB以每月超20家速度在长三角扩张，门店数达200余家，实现"生产-配送江浙沪24小时达" [7][9] - 沃尔玛试点300-500平社区小店，SKU约2000个，主打"天天平价"并计划结合美团生态打造1小时生活圈 [9] - 2025年盒马NB计划新增200家门店重点布局长三角"千亿县"，朴朴超市将下沉至长乐等县级市 [13] 行业发展趋势 - 零售业从规模扩张转向效率至上，38.2%超市企业2024年销售正增长但净利率超3%的不足15% [13] - 未来竞争聚焦生鲜供应链升级、全渠道布局（线下+小程序+第三方平台）、差异化商品创新 [13] - 社区超市竞争核心转向供应链优化与用户需求洞察，非单纯价格战 [14]