报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货方面，指数突破高点，情绪再度升温，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面，甲醇、棕榈油宜持多头思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 股指：沪指突破3800，看涨情绪升温；上周A股强势上涨，上证指数突破3800点，沪深两市成交额提升至2.58万亿元；通讯、电子、计算机行业领涨，房地产、医药板块涨势垫底；股指期货随现货领涨市场，各期指基差显著走强；海外美联储主席鲍威尔讲话放偏鸽信号，市场风险偏好回暖，国内科技股行情引发看涨情绪升温；宏观环境平稳，市场流动性充裕，科技主线爆发，股指上行驱动明确，继续持有多头思路 [1] - 国债：国债发行表现偏弱，流动性维持宽松；上周债市全周表现偏弱，三十债跌幅显著；国内数据清淡，政策支持预期仍存；美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，市场对9月降息预期强化；央行对流动性呵护明确，公开市场连续净投放，上周五提前公告今日将进行6000亿MLF续作；新政后首次新债发行表现偏弱，债市谨慎情绪仍存；股强债弱走势未转变，但股债跷跷板效应减弱，债市表现相对抗跌，连续下跌后续跌动能减弱，但上方压力仍未消退，谨慎偏空 [1] 商品期货 能源化工 - 甲醇：工厂库存极低，需求逐步改善，MA601新多入场；伊朗Bushehr重启，文莱BMC继续停车，海外甲醇装置开工率上升4.8%，9月和10月我国甲醇进口量预计保持极高水平；上周内地烯烃需求良好，带动期货价格止跌反弹，关注9月烯烃装置运行情况；需求旺季已过，煤价回调，本周到港量和产量预计大幅增长，但该利空已提前被消化，若宏观提供利好，甲醇仍有走强可能，多头格局 [1][2][10] - 原油：宏观上CME美联储9月降息25个基点的概率飙升至91.1%，美元大跌；供需层面相对平静，国内计划全面调整石油化工行业，对上游原油利空；EIA公布周报显示原油库存大幅下降601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，远超预期；截至8月19日基金继续削减净多头寸；俄乌和平问题短期难有重大突破，原油走势企稳，震荡格局 [8] - 工业硅：南、北方地区生产稳定，无减停产计划，供应量稳定；市场库存高位，货物多在厂家及贸易商手中流动，下游实际采购有限，行情维持弱稳运行态势，震荡格局 [6] - 多晶硅：终端需求平淡，对上游多晶硅增量供应消化能力有限；政策面扰动降温，从政策导向市场化出清方向看，硅价或仍偏高，难以推动落后产能被动出清，价格支撑可能下移，期货价格预计回落，空头格局 [6] 有色金属 - 黄金：上周五鲍威尔讲话偏鸽，市场对美联储降息预期升温，CME美联储9月降息1次的概率升至84.7%；市场分歧由降息与否转向年内降息几次，9月议息会议前的通胀、就业数据关键；金价在高位震荡区间内运行，短期相对偏强 [3][4] - 白银：鲍威尔讲话偏鸽使市场对美联储降息预期升温，市场分歧转向降息次数，市场已基本定价降息1次的影响，降息次数增加需通胀、就业数据支持，9月议息会议前美联储降息预期仍有反复可能；白银价格或震荡向上，策略上适合逢调整买入；继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，10合约多单耐心持有 [3][4] - 铜：上周铜价在区间内窄幅震荡；国内数据清淡，政策支持预期仍存；鲍威尔讲话偏鸽派，市场对9月降息预期强化，美元指数回落至98下方；矿端紧张格局未变，加工费反弹但仍处负值，关注对冶炼端产量的拖累；国内旺季需求叠加政策预期，整体乐观；全球交易所库存回落，国内库存低位；矿端紧张对铜价中长期支撑维持，近期金融属性支撑增强，铜价下方支撑牢固，震荡格局 [4] - 铝：上周氧化铝价格前半周低位运行，周五夜盘反弹，沪铝在区间内运行，周五接近区间上沿；国内数据清淡，政策支持预期仍存；鲍威尔讲话偏鸽派，市场对9月降息预期强化，美元指数回落至98下方；氧化铝产能过剩格局不变，关注成本端变化；沪铝供给增量约束明确，旺季需求乐观，社会库存回落，对价格支撑强化；氧化铝基本面偏空但估值偏低，下方空间受限；沪铝金融属性好转，叠加供给约束刚性，需求预期乐观，关注上方空间，震荡格局 [4] - 镍：菲律宾镍矿产量维持高位，印尼矿端隐忧仍存，关注印尼打击非法采矿的实际影响；7月镍铁进口量同比回升，精炼镍进出口、库存均增加，各环节产能充裕；下游消费暂无显著改善，关注传统旺季对需求的提振；上周五鲍威尔讲话释放偏鸽信号，市场风险偏好回暖，有色金属走势偏强带动镍价夜盘底部回升；镍基本面弱现实明确，但宏观氛围向暖，上有压力、下有支撑的区间格局暂难打破，继续持有卖出期权策略，震荡 [3][4][6] 农产品 - 棕榈油：主产地供需面乐观，P2601前多持有 [2] 黑色金属 - 螺纹：周末现货价格上涨，成交好于上周末；螺纹钢继续被动增库，周一钢银建筑钢材库存环比增加4.88%；本周阅兵限产将对高炉铁水日产形成阶段性影响，叠加品种间盈利差导致北方有钢厂铁水由螺纹转向热卷，约束螺纹边际供应量；终端需求处于传统淡季向旺季过渡阶段；福建煤矿安全事故将导致国内煤矿安全检查趋严，对炼钢成本形成支撑；预计螺纹钢盘面价格在长期均线处有支撑；策略上，卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300头寸可止盈，单边新单轻仓试多01合约；多炉料空螺纹，做空钢厂利润的驱动明确，震荡格局 [5][6] - 热卷：周末现货小幅涨价，成交好于上周末；热卷继续被动增库，周一钢银热卷库存环比增加3.97%；阅兵限产对高炉影响持续性有限，且北方已有钢厂螺转卷，热卷供应约束力度有限；国家税务局针对整治买单出口的文件将于10月1日生效，近期广西部分港口开始对一些出口东南亚的卷板调查；国内煤矿安全事故将导致安全检查趋严，煤价对炼钢成本形成支撑；预计热卷盘面价格跟随黑色金属板块整体运行，卷螺差有望阶段性收缩，震荡格局 [5][6] - 铁矿：长流程钢厂盈利尚可，高炉铁水日产始终维持240.75万吨以上高位；进口矿供需矛盾积累缓慢，钢联样本进口矿显性库存基本持稳；本周阅兵限产对高炉生产的影响或将显现；终端需求正由淡季向旺季过渡，阅兵结束后高炉复产驱动较强；预计短期铁矿01合约维持区间运行，价格区间小幅上修至【760，820】，震荡格局 [6][8] - 焦煤：Mysteel样本矿山原煤日产环比小幅增长至191万吨，矿端库存结束自6月下旬以来的降库趋势，但焦煤供应仍处同期低位；阅兵及能源局生产情况抽查仍将扰动上游提产，且近期安全事故关注度提升，焦煤供给侧难有显著增量，策略上可轻仓短多，关注9月上旬实际煤矿生产节奏变动，谨慎看涨 [8] - 焦炭：北方焦企进入限产阶段，环京津冀地区钢厂面临减产，区域运输亦有受限，现货流通速率放缓，环保管控同时影响焦炭供需两端；现货完成七轮提涨，市场涨势放缓，短期期价波动跟随焦煤，关注后续上下游复产进度，谨慎看涨 [8] 建材 - 纯碱：纯碱维持供过于求、碱厂继续被动累库的基本面格局明确；周五纯碱日产降至10.40万吨；关注阿拉善二期与一期并线投产的进度，若进展顺利，后续纯碱产量易增难减；下游刚需日耗变化不大，关注传统旺季来临前下游是否存在备货情况；国内煤矿安全事故或致年底前安全检查趋严，燃料成本对纯碱价格仍有支撑；策略上，如果煤价重回强势，纯碱01合约前空注意止盈，空头格局 [5][6][8] - 浮法玻璃：终端正处于传统淡季向旺季过渡阶段，周末主产地沙河、湖北产销率均超过110%，主消费地产销率为8 - 9成，四地均值已超过100%；从上周浮法玻璃产存情况看，目前玻璃供需平衡略宽松；如果玻璃供给端出现约束，包括反内卷政策落实、或者玻璃厂冷修，将有助于玻璃供需结构边际改善；且玻璃盘面价格，尤其是近月价格已跌破成本线，估值已偏低，做空策略的赔率较低，空头格局 [5][6][8] 其他 - 聚烯烃：美联储9月降息可能性较高，利好商品，俄乌和谈面临分歧，原油持续反弹；7 - 8月集中检修结束，目前PP产量处于历史高位，PE产量下降至中等偏高水平；9月旺季即将来临，下游开工率已经加速上升，涉及日用品的包装膜、塑编和注塑需求预计改善，但涉及基建和地产的管材需求预计保持低迷；总体而言，PE基本面好于PP，L - PP价差持续扩大，建议400元/吨以上考虑止盈，震荡格局 [10] - 橡胶：8月中上旬乘用车零售保持同环比双增，政策层面依然利好车市消费，轮胎企业开工亦小幅提升，全钢胎去库速率好于半钢胎；橡胶需求兑现整体表现平稳，而ANRPC原料增产速率不及预期，产区收胶价格表现坚挺，新胶生产节奏偏缓，港口维持降库趋势，天胶基本面持续改善，谨慎看涨 [10]

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