品牌营销活动 - 公司作为东营马拉松战略合作伙伴组织103名员工组成跑团参与赛事并设立互动展区 [1][10] - 互动展区设置骑行电单车和世界杯足球体验等游戏环节以提升品牌参与感和趣味性 [3] - 通过“海信智慧风领跑每一步”的品牌理念结合赛事打造集科技、趣味与健康于一体的沉浸式体验空间 [1] 产品技术展示 - 展示全球首款搭载星闪人感2 0技术的海信新风空调璀璨U6柜机实现风随人动等精准控风功能 [5] - 海信新风空调深睡宝X5首创搭载CO?传感器可实时监测并联动新风系统调节室内空气质量 [5] - 海信5G+荣耀家中央空调搭载ThinkAir主动式全健康空气管理系统可智慧统筹管理全屋空气环境 [7] - 新风室内机实现空净氧三合一整机净化率超过98% 红焰III系列可空调地暖一机两用支持-35℃稳定制热 [7] 产品性能宣称 - 搭载海信变频S架构的新风空调宣称具有达温快、控温准、省电强的特点实现舒适不打折电费省一半 [5] - 公司宣称其新风空调优化后的空气环境可使用户7小时睡眠效果抵传统空调8小时相当于1晚多睡1小时 [8] - 家用新风空调新品融合AI洁净新风、Deepseek语音智控等技术构建智慧空气生态系统以满足多场景需求 [8] 战略定位与愿景 - 公司定位从中国变频开创者发展到新风空调领跑者及智慧空气和主动空气的引领者 [10] - 公司强调在造风赛道上的长期投入致力于通过技术创新为家庭制造健康、舒适的好空气 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][75][78] 报告的核心观点 - 行业端伴随国内“以旧换新”政策催化、出口链恢复性增长和关税政策放松，白电需求有望复苏；乘新能源汽车发展东风，上游零部件行业有望增长 [6][75] - 公司端央空板块巩固多联机领先优势，传统大电通过差异化竞争深化中高端布局，三电并表后积极拓展新能源热管理业务，有望推动收入业绩增长 [6][75] 根据相关目录分别进行总结 基本盘：多联机稳定领先传统大电差异化竞争，全球化布局持续推进 内销：多联机品类稳居国内第一，空冰洗厨凭借差异化抢占市场 - 央空行业受楼市影响短期承压，2025年内销有望恢复增长；多联机产品表现好于央空整体，工程领域为行业压舱石；公司多联机稳居国内第一，家装和工程领域产品力雄厚 [10][14][17][24] - 以旧换新政策利好大家电品类，公司作为龙头有望受益；公司针对大家电采取差异化竞争策略，提升收入业绩和市占率 [28][32] 海外：全球化布局持续推进，可有效抵御关税不确定风险 - 产品端本地研发中心助力捕捉用户痛点，产品矩阵丰富助力海外业务规模扩张 [39] - 渠道端空调加大专业渠道拓展，冰箱渠道结构持续优化 [42] - 营销端持续发力体育营销，品牌知名度和影响力有望提升 [43] - 收入端支柱多元化叠加墨西哥产能布局，可降低关税等不确定性风险 [48] 新兴业务：收购三电进军新能源热管理领域，产品力叠加客户优势助力增长 - 海信收购三电进军新能源热管理领域，整合顺利助力业绩提升 [50] - 三电把握新能源汽车发展机遇，拓展新能源热管理业务，产品矩阵丰富 [52][55] - 三电凭借产品优势和丰富客户资源，为公司长期收入增长提供保障 [57] 积极推进ESG能力建设，携手美的开启互赢合作 - ESG战略持续收获成果，公司将加强ESG能力建设并制定中长期目标 [60] - 海信与美的签订战略合作协议，将在AI应用、生产制造等多领域合作 [65] 投资建议 关键假设 - 基本盘业务国内以旧换新政策利好，公司内外销业务有望提升；新兴业务收购三电拓展新能源热管理业务，有望保障长期收入业绩增长 [70] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为36.54/37.46/38.93亿元，对应EPS为2.64/2.70/2.81元，当前股价对应PE为10.21/9.96/9.59倍，维持“买入”评级 [6][78]