爱建证券研报指出，铁流股份估值低于可比公司均值，汽车传动系统业务稳固，新能源车电机轴等高精 密零部件制造业务即将起量，且积极布局切入机器人赛道，首次覆盖，给予"买入"评级。公司处于汽车 零部件行业，主业涵盖汽车传动系统（离合器、液压轴承、液力变矩器、刹车片等）、高精密零部件制 造（发动机高压共轨系统喷油器、新能源车电机轴等）、商用车全车件智慧服务三大板块。当前汽车产 业电动智能化正在加速，并向以人形机器人为代表的具身智能延伸，高精密零部件或将由此成为核心刚 需，成长空间广阔。此外，公司旗下两大商用车全车件供应链企业运通四方和国联汽配运用线上中配汽 车服务平台，全面打造商用车后市场零配件供应链平台经济新模式，或逐步形成新的增长点。 ...

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [5] - 预计2025-2027年归母净利润为1.25/1.58/1.91亿元，对应市盈率分别为29/23/19倍 [5] - 公司估值低于可比公司均值 [5] 核心观点 - 公司掌握精密加工全链路，汽车传动系统业务稳固，新能源车电机轴等高精密零部件制造业务即将起量，并积极布局切入机器人赛道 [1][5] - 公司或被视为传统离合器企业，但其通过收购Geiger建立的高精密制造转型成果未被充分认识，已获得理想、零跑、大众汽车等新能源车电机轴订单，或将形成“传统业务稳增长+高精密业务高弹性”双增曲线 [5] - 公司切入机器人赛道的价值尚未被充分挖掘，其与哈特机器人研究院合作并设立具身智能事业部，同时其全链路产业生态与机器人零部件要求高度协同，机器人业务有望快速推进并具备高成长潜力 [5] 公司业务与行业情况 - 公司主业涵盖汽车传动系统、高精密零部件制造、商用车全车件智慧服务三大板块 [5] - 汽车产业电动智能化正在加速，并向以人形机器人为代表的具身智能延伸，高精密零部件或将由此成为核心刚需，成长空间广阔 [5] - 公司旗下运通四方和国联汽配运用线上中配汽车服务平台，打造商用车后市场零配件供应链平台经济新模式，或逐步形成新的增长点 [5] 财务数据与预测 - **营业总收入**：预计从2024年的24.00亿元增长至2027年的32.25亿元，2025-2027年同比增速分别为6.7%、10.2%、14.3% [4][12] - **归母净利润**：预计从2024年的1.03亿元增长至2027年的1.91亿元，2025-2027年同比增速分别为20.9%、26.7%、20.6% [4][12] - **毛利率**：预计从2024年的17.3%逐步提升至2027年的19.1% [4][12] - **净资产收益率**：预计从2024年的6.1%提升至2027年的8.8% [4] - **分部营收预测**： - 汽车传动系统：预计从2024年的12.84亿元增长至2027年的17.71亿元，2025-2027年增速分别为9%、11%、14% [12] - 高精密金属零部件：预计从2024年的1.85亿元增长至2027年的2.98亿元，2025-2027年增速分别为10%、17%、25% [12] - 商用车全车件供应链智慧服务：预计从2024年的8.71亿元增长至2027年的10.95亿元，2025-2027年增速分别为3%、8%、13% [12] - **分部毛利率预测**： - 汽车传动系统毛利率预计维持在25%以上 [12] - 高精密金属零部件毛利率预计于2026年扭亏为1%，2027年提升至5% [12] - 商用车智慧服务板块毛利率预计维持在9%以上 [12] 关键假设与催化剂 - **关键假设**： - 公司已获理想、零跑、大众汽车等电机轴订单能顺利转化为收入 [5] - 公司与长三角哈特机器人产业技术研究院的合作顺利开展，主业技术与机器人零部件业务的协同效应能如期发挥 [5] - **催化剂**： - “年产60万套电机轴项目”全面投产，新能源车电机轴产能加速落地 [5] - 理想、零跑、大众等核心客户销量稳步增长，带动公司电机轴等零部件订单放量 [5] - 公司与哈特机器人研究院合作顺利，科研成果转化及具体应用进程持续顺利推进 [5] 公司发展里程碑与架构 - **发展里程碑**：2018年收购德国Geiger公司切入高精密加工领域；2022年新能源车电机轴项目开始投产；2025年与哈特研究院共建机器人关键零部件研发实验室 [7] - **组织架构**：公司调整组织架构，增设具身智能事业部，积极布局机器人业务 [5][8] 估值比较 - 基于2025年12月10日数据，公司2025-2027年预测市盈率分别为29.13倍、22.91倍、18.07倍 [15] - 可比公司（福达股份、五洲新春、斯菱股份、豪能股份）2025-2027年预测市盈率平均值分别为82.88倍、65.48倍、49.71倍，公司估值显著低于可比公司均值 [15]