● 本报记者 王超 今年以来，大宗商品价格波动加剧，市场不确定性大幅提升，给实体企业经营带来了前所未有的压力。 作为与实体产业紧密相连的期货服务商，宏源期货深度融入产业链各环节，对客户面临的困境有着直观 且深刻的感知。 "在当前复杂的国际形势下，实体企业对稳定经营预期、管控市场风险的需求比以往任何时候都更为迫 切，这也为期货市场发挥功能提供了广阔空间。"谢鲲表示，期货市场稳预期的作用，是通过其价格发 现、风险管理和资源配置三大功能，为实体企业提供一种应对不确定性的"锚"，形成"预期引导—风险 对冲—结构优化"的闭环机制。它并不能消除价格波动，但能将难以预测的绝对价格风险，转化为相对 可控的基差风险或成本确定的商业模式，从而稳定企业的经营预期和投资信心。 "这种稳预期的作用，一个典型案例是我们服务的一家大型国有电缆企业。"谢鲲介绍，该企业中标后面 临未来铜价上涨吞噬利润的风险，企业采用传统套期保值手段往往难以实现理想的保值效果。公司为其 设计了"浮动数量、固定价格"的电解铜含权贸易方案，将累计期权结构化地融入现货合同。这使得该企 业能够以一个确定的、优惠的固定价格采购未来所需的原材料，无论中标后市场价格如何飙升 ...

行业背景与需求 - 中国公路总里程预计2025年突破550万公里 高速公路通车里程达19万公里 沥青作为基建刚需原料需求持续释放[1] - 沥青作为原油炼化终端产品 面临全球经济周期性调整和大宗商品价格波动 价格不确定性显著增加[1] - 传统"炼厂直采+提前囤货"模式难以应对原料价格快速上涨带来的经营风险[1] 企业风险管理方案 - 永安期货为山东沥青企业定制"买入套期保值+累购期权"方案 于2024年3月6日以3651元/吨价格买入BU2406合约挂钩期权 总规模2850吨 观察周期57个交易日[2] - 为山西沥青企业设计"熔断累沽期权"方案 于2024年4月15日以3848元/吨价格买入BU2409合约挂钩期权 总规模4100吨 观察周期82个交易日[3][4] 方案实施效果 - 山东企业通过累购期权获得赔付14.25万元 结合期货锁定实现采购成本优化[3] - 山西企业通过熔断累沽期权最终盈利29.38万元 其中23.98万元为期权盈利 5.4万元为敲出后固定赔付[4] - 两家企业通过动态调整期权策略组合 实现稳定生产经营和降本增效目标[3][4] 工具应用价值 - 场外期权具备针对性、灵活性及个性化特征 可与期货现货结合形成定制化风险管理方案[4] - 期权工具丰富了企业风险管理策略组合 为沥青产业链提供可复制的期现结合实操案例[5] - 创新风险管理模式有效提升沥青终端企业盈利能力 深化企业对期权工具的理解和应用[4][5]