报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种进行分析 认为各品种短期内多呈震荡走势 投资者需关注美伊谈判、原油价格波动等因素 并注意春节期间持仓风险 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心回落 WTI 3 月合约跌 0.62% 布伦特 4 月合约跌 0.35% SC2604 涨 0.21% EIA 上调今明两年美国石油产量预测 预计全球石油产量增长超需求 增加库存并施压价格 API 数据显示上周美国原油库存大幅累库 预计油价反复震荡 [1] - 燃料油：周二上期所燃料油主力合约收涨 短期内供应充足 新加坡低硫市场结构承压 3 月套利船货预计减少 高硫燃料油市场基本面走强 受地缘局势和原油成本扰动大 建议节前轻仓 [2] - 沥青：周二上期所沥青主力合约收平 供应稳定 稀释沥青港口库存增加 需求端春节前刚需基本结束 市场供需双弱 盘面随油价偏强 建议节前轻仓 [2] - 聚酯：TA605 收涨 0.73% EG2605 收跌 0.16% 江浙涤丝产销清淡 多家工厂停车或减产 华东一套 PTA 装置预计停车 乙二醇主港到货量预计下降 预计 PX&PTA 价格随成本偏弱震荡 乙二醇价格低位震荡 [4] - 橡胶：周二沪胶主力等上涨 2026 年春节期间轮胎企业放假天数减少 成本端有备货支撑 基本面供需双弱 港口库存小幅累库 预计胶价震荡 [4][6] - 甲醇：周二太仓现货等价格有波动 供应端国内检修装置稳定 海外伊朗供应低位 需求端宁波富德 MTO 装置负荷提升 江浙地区有刚需支撑 预计甲醇窄幅波动 [6] - 聚烯烃：周二华东拉丝等价格有波动 各工艺制 PP 及 PE 利润有不同表现 供应产量维持高位 需求下游工厂将停工 预计聚烯烃价格窄幅震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周二华东、华北、华南 PVC 市场价格下调 临近春节国内房地产施工放缓 需求减弱 供给高位震荡 出口 4 月 1 日后不再退税有短期支撑 预计 PVC 价格底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报 包含现货市场、价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 美国 API 数据显示上周美国 API 原油库存增加 1340 万桶 库欣原油库存增加 140 万桶 成品油汽油库存增加 330 万桶 馏分油库存减少 200 万桶 [11] - EIA 发布报告上调今明两年美国石油产量预测 维持需求预测不变 预计到 2027 年底全球石油产量增长超需求 增加库存并施压价格 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价走势图表 [13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差走势图表 [30][35][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差走势图表 [42][44][47] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差走势图表 [58][61][63] - 生产利润：展示 LLDPE、PP、PTA 等品种生产利润或加工费走势图表 [65][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 获多项荣誉 [71] - 能源化工研究总监杜冰沁 扎根能源行业研究 获多项荣誉 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 从事相关品种研究 获多项荣誉 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波 有能化期现贸易背景 获相关荣誉 [74] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元 电话 021 - 80212222 传真 021 - 80212200 客服热线 400 - 700 - 7979 邮编 200127 [76]

报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 沥青判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 本周原油市场受美伊地缘局势影响油价震荡，预计波动加剧态势延续 [3] - 高硫燃料油受地缘和供需影响预计延续偏强走势，低硫燃料油因供应和需求问题整体承压 [4] - 沥青供应压力有限、消费改善，价格延续偏强走势，裂解价差有望震荡上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 本周原油市场受美伊地缘局势紧张与缓和交替影响，SC原油期货主力合约累计微跌0.6%（-2.9元/桶） [3] - 美伊外交会谈使市场对中东原油供应中断担忧暂时缓解，俄乌会谈在领土问题上未取得共识 [3] - 地缘政治消息对原油价格波动呈阶段性、间歇性特征，全球石油市场库存累积压力显著 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油受地缘和供需偏紧支撑，预计延续偏强走势 [4] - 低硫燃料油因海外炼厂装置问题、套利船货增加和航运淡季来临，市场整体承压 [4] 沥青 - 2月沥青排产同、环比下滑，供应压力有限 [5] - 截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，消费表现同比改善 [5] - 预计二季度后炼厂替代原料成本上升，沥青价格延续偏强走势，裂解价差有望震荡上行 [5]

报告行业投资评级 - 看多：贵金属与新能源 [1] - 观望：流动性风险、纸浆 [1] 报告的核心观点 - 短期内需关注海外流动性收紧带来的恐慌情绪是否有效缓解，预计股指缩量反弹后震荡整固，中长期在低利率、“资产荒”和经济筑底背景下向上趋势未终结 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，需关注日本央行利率决策 [1] - 各品种受宏观、产业等因素影响，价格走势有震荡、回调、企稳回升等不同表现，投资操作建议多样，如观望、短线操作、把握冲高机会、建立期现正套头寸等 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指短期内缩量反弹后震荡整固，中长期向上趋势预计未终结 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期关注央行利率风险和日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜近期回调后产业面有支撑，随宏观风险释放企稳回升 [1] - 铝因宏观避险情绪下挫，供应端叙事有望延续，风险释放后有望企稳回升 [1] - 氧化铝供强需弱，价格承压但接近成本线，预计震荡运行 [1] - 锌基本面成本中枢趋稳，近期因避险情绪回调后企稳，建议观望 [1] - 镍短期受印尼政策等扰动，企稳回升但受有色板块共振影响，中长期受高库存压制，建议关注短线低多机会 [1] - 不锈钢原料端有支撑，宏观情绪反复，期货震荡运行，建议短线操作 [1] - 锡短期因矿难等因素强势反弹，高波情况下建议注重风险管理和利润保护 [1] 贵金属 - 美伊局势紧张和ADP数据低于预期使贵金属市场情绪修复，但美国1月PMI强劲，短期上涨势头或放缓 [1] - 铂钯因特朗普设储备和欧盟制裁俄罗斯出口，短期有支撑 [1] 工业硅 - 西北增产、西南减产；多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] 多晶硅 - 新能源车淡季，储能需求旺盛，电池抢出口，涨幅较大有回调需求 [1] 黑色金属 - 螺纹钢预期偏强但现货偏淡，续涨动能不足，单边多单离场观望，期现参与正套 [1] - 热卷期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场观望，期现参与正套 [1] - 铁矿石板块轮动，上方压力明显，不建议追多 [1] - 铁合金弱现实与强预期交织，供需延续偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 玻璃短期市场情绪多变，供需有支撑但中期过剩，价格承压 [1] - 纯碱跟随玻璃，中期供需更宽松，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭时值淡季，春节前补库尾声，关注盘面冲高机会，逢高兑现现货或建立期现正套 [1] 农产品 - 棕榈油主消国采买启动，产地有望减产去库，叠加生柴题材，预计震荡偏强 [1] - 原油节前备货尾声，基差走弱，叠加宏观情绪有回调风险 [1] - 油脂受美国影响中加关系有变数，加菜籽供应矛盾缓和有限，美生柴消息利多 [1] - 棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游有刚性补库需求，短期有支撑无驱动，关注后续政策等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识强，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面 [1] - 谷物节前备货尾声，区域价差低位，库存充足，资金获利了结，节前预计震荡回调，关注东北卖压 [1] - 大豆2月阿根廷降水有回归预期，巴西供应充足，物流拥堵使贴水卖压后移，国内买船榨利高位，单边预期震荡偏弱 [1] 其他 - 纸浆供给端扰动再现，需求端补库完成后走弱，商品情绪波动大，建议观望 [1] - 原木现货价格上涨，2月到港量下降且外盘报价上涨，盘面有上行驱动 [1] - 生猪近期现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油OPEC+暂停增产至2026年底，美伊或和谈，中东局势降温，商品市场情绪转空 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求或证伪，供给不缺，沥青利润高 [1] - 沪胶原料成本支撑强，商品市场情绪转空，节前下游需求转弱，期现价差扩大 [1] - BR橡胶丁二烯底部支撑强，民营装置利润亏损检修降负预期增强，短期下游负反馈兑现，丁三烯去库，顺丁高库存是潜在利空，短期宽幅震荡，中长期有上行预期 [1] - PTA受PX市场引领，化工板块资金流入，聚酯领涨，国内产量增长、无新增产能、维持高开工，内需回落，聚酯工厂减产负反馈有限 [1] - 乙二醇海外价格反弹，中东出口减少提振信心，江苏装置产线切换，市场投机性需求增加 [1] - 苯乙烯供需基本面转好，期货价格反弹，亚洲市场企稳，价差扩大，库存去化 [1] - 甲醇受伊朗局势影响预期进口减量，下游负反馈明显，多空交织，部分企业降负荷，伊朗局势缓和但有风险，内地运费上涨企业排库 [1] - PE原油震荡偏强，价格回归合理区间，节前补库结束需求平淡，检修少供应压力大 [1] - PP检修少开工负荷高，下游改善不及预期，价格回归合理区间，原油震荡偏暖 [1] - PVC2026年全球投产少预期乐观，基本面差，出口退税取消或抢出口，西北实行差别电价倒逼产能出清 [1] - 芳烃宏观情绪消退交易基本面，基本面偏弱，价格低位，工厂库存压力减缓，现货企稳 [1] - LPG2月CP价格上行，3月买货紧张，中东冲突降温风险溢价回落，海外寒潮驱动放缓，国内需求端短期偏空，港口去库，内地民用气充足 [1] 集运欧线 - 节前运价见顶回落，航司复航谨慎，预计3月淡季后止跌提价 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指期货、国债期货、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等多个期货品种进行分析，认为市场受多种因素影响，各品种表现分化，部分品种短期震荡，部分有趋势性机会，投资者需关注市场动态和风险因素 [20][22][26] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周三股指表现分化，权重股带动指数走强，期货全线反弹，后市短期震荡偏强，但科技股受美股影响有压力 [20] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、期权牛市价差 [21] 国债期货 - 周三国债期货收盘全线下跌，资金面窄幅波动，风险偏好抬升压制债市，短期缺明确驱动 [22] - 交易策略为单边逢低试多 TF、T 合约，套利观望 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘美豆及豆粕指数上涨，贸易关系好转及南美天气影响盘面，国内豆粕成本有压力但现货有支撑 [25][26] - 交易策略为单边短期观望、套利 MRM 价差扩大、期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格大跌，国内白糖压榨高峰供应有压力，但国际糖价触底反弹，国内预计底部震荡 [27][31] - 交易策略为单边国内外均底部震荡，套利观望 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，油脂受贸易及政策预期影响，马棕 1 月或减产去库，豆油供应压力或后移，菜油有支撑 [33][34] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利 y59 逢高反套，期权观望 [34] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米反弹，东北和华北玉米上量，现货短期稳定后期有压力，03 玉米高位震荡 [35][37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳偏多、03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩 [38] 生猪 - 生猪价格整体下行，存栏量高供应压力大，出栏节奏影响猪价 [39] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生高位震荡 [42][43] - 交易策略为单边 03 花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [43] 鸡蛋 - 临近春节鸡蛋现货需求好价格上涨，利润好淘汰积极性下降，春节后消费淡季可逢高空 6 月合约 [45][46] - 交易策略为单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望 [47][49] 苹果 - 苹果冷库库存低质量差，春节后去库速度可能不低，仓单成本高，5 月合约价格易涨难跌 [50][51] - 交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 外盘下跌，国内棉花种植和检验进度有变化，新疆种植面积或减少，消费有支撑，美棉和郑棉短期区间震荡 [53][55] - 交易策略为单边逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 1 月钢坯流通企业资源量增加，节前需求表现尚可但冬季需求下滑，钢价跟随原料震荡，短期或跟随煤炭震荡偏强 [57] - 交易策略为单边跟随原料震荡偏强，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差持有，期权观望 [58] 双焦 - 印尼煤炭政策影响焦煤期货，市场资金和情绪权重较大，焦煤估值不高，行情有反复 [60][61] - 交易策略为单边波段交易或观望，等待回调逢低做多，套利观望，期权观望 [61] 铁矿 - 13 个省份政府工作报告提及基建，部分钢厂检修，矿价受市场预期影响偏弱运行 [62][63] - 交易策略为单边偏弱运行，套利观望，期权观望 [63] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货有变动，供应端有下降预期或平稳，需求端钢厂春节前减产，成本端有支撑，多单可继续持有 [64] - 交易策略为单边多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 金银 - 金银市场先扬后抑，受美国 ADP 数据和科技股影响，中长线宏观利好但短期需谨慎，节前风控为主 [67][68] - 交易策略为单边沪金背靠 20 日均线、沪银背靠 30 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略 [70] 铂钯 - 外盘铂钯宽幅震荡，欧盟考虑制裁俄罗斯铂金，强美元下走势分化，铂金基本面有向上驱动 [70][71] - 交易策略为单边谨慎看多逢低买入，套利观望，期权观望 [71] 铜 - 期货主力合约下跌，库存增加，美国战略储备需求和铜矿供应扰动支撑铜价长期上涨，临近春节上方空间有限 [72][73] - 交易策略为单边逢低多但控制仓位，套利观望，期权观望 [74] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，现货持平，部分企业检修或复产，供应过剩格局未逆转，短期震荡为主 [75][77] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [78] 电解铝 - 期货夜盘下跌，库存增加，前期风险释放后震荡为主，中期看涨 [79] - 交易策略为单边逢低看多，套利观望，期权观望 [82] 铸造铝合金 - 成本高企支撑价格，春节临近市场有价无市，短期震荡，中期随铝价偏强 [84] - 交易策略为单边震荡期间逢低看多，套利观望，期权观望 [85] 锌 - 期货和现货有变动，库存增加，部分矿企停产，基本面偏承压，关注市场情绪 [86][89] - 交易策略为单边获利空单持有，套利观望，期权观望 [89] 铅 - 期货和现货有变动，库存增加，供需双弱，价格区间震荡，警惕市场情绪 [91] - 交易策略为单边区间偏弱震荡，套利观望，期权观望 [92] 镍 - 镍价跟随有色板块震荡，春节前供需转淡，内外累库，节前多看少动，后期考虑低多 [93][94] - 交易策略为单边高位整理多看少动，套利观望，期权观望 [94] 不锈钢 - 不锈钢跟随镍价运行，2 月钢厂检修但下游放假，需求下降，库存增加，有成本支撑 [96] - 交易策略为单边节前多看少动，套利观望 [97] 工业硅 - 大厂减产，2 月供需格局改善，商品市场情绪好转，价格中期或走强，短期逢低买入 [98] - 交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [99] 多晶硅 - 美国与印度达成贸易协定，多晶硅基本面抢出口不及预期，若上下游达成限售共识，期货价格或震荡偏强 [100][101] - 交易策略为单边震荡偏强谨慎参与，套利暂无，期权暂无 [101] 碳酸锂 - 美国关键矿产联盟影响广泛，春节前供需转淡，价格高位整理，节前观望 [102][104] - 交易策略为单边宽幅震荡多看少动，套利观望，期权回调企稳后卖出虚值看跌期权 [104] 锡 - 期货主力合约下跌，库存增加，进口锡精矿回升，年前消费淡季，关注缅甸复产和消费兑现 [105] - 交易策略为单边关注资金流向谨慎操作，期权观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价下跌，MSK 航线复航但地缘局势对冲，需求筑顶回落，供给 3 月运力增加，2 - 3 月运价淡季，春节后或重回下跌通道 [108][109] - 交易策略为单边观望，套利 6 - 10 正套逢高止盈后观望 [109] 能源化工 原油 - 外盘原油期货上涨，美国和伊朗将举行核谈判，局势不明朗，油价宽幅震荡 [110][111][113] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权观望 [113] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青盘面跟随波动，远期原料缺口和成本抬升预期仍存，各地区现货维稳，供需双弱 [114][115] - 交易策略为单边高位震荡、BU2606 逢低布多，套利多 BU 空 LU 价差关注，期权观望 [116] 燃料油 - 期货合约夜盘收涨，新加坡纸货月差有变动，地缘风险增大，高硫燃料油裂解上行，低硫近端供应出口增量明显 [118][119][120] - 交易策略为单边强势震荡关注地缘波动，套利 FU59 正套持有、LU 近月反套关注，期权观望 [120] LPG - 期货主力合约有变动，现货稳中走跌，中东丙烷偏紧，国内基本面趋于宽松 [122][124] - 交易策略为单边震荡，套利观望，期权观望 [124] 天然气 - 期货市场有变动，各地气温预期有变化，欧洲寒冷程度预期调弱，库存偏低，美国产量恢复需求下滑，短期近月合约风险大 [125][126][127] - 交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度、HH 二季度空头头寸继续持有，套利观望，期权观望 [127] PX&PTA - 期货主力合约有变动，PX 开工高位效益回落，TA 现货基差偏弱，下游聚酯减停产，终端负荷下调 [129][130] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [132] BZ&EB - 期货主力合约上涨，华东纯苯港口贸易量和苯乙烯华东主港库存减少，纯苯供应宽松，海外有收缩趋势，苯乙烯供应回归 [133][134] - 交易策略为单边高位震荡，套利正套，期权观望 [135] 乙二醇 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多套装置计划检修或停车转产，春节前累库压力明显 [137][138] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [138] 短纤 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多家短纤工厂计划检修，短纤负荷下降，跟随成本端走势 [139][140] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [140] 瓶片 - 期货主力合约有变动，聚酯瓶片市场成交尚可，部分装置检修或重启，开工预计下降，现货供应量缩减 [141] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [142] 丙烯 - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，部分装置检修或重启，春节临近需求阶段性改善，供应压力可控 [144][145] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权观望 [145] 塑料 PP - L 主力合约下跌，PP 主力合约下跌，国内 LLDPE 市场价格下跌，PP 市场价格重心上移，2025 年 12 月聚乙烯净进口增量，1 月聚丙烯产量下降 [145][146][147] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望 [147] 烧碱 - 山东地区液碱价格大稳小动，供给端开工负荷率升至 90.87%，需求端整体平淡，库存端部分地区有压力，利润端企业亏损 [148] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [149] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格上涨，两种工艺 PVC 利润上涨，开工负荷率下降，供应压力大，内需淡季，成本端支撑较强 [150][151] - 交易策略为单边低多，套利暂无，期权暂无 [152] 纯碱 - 现货价格变动，部分企业检修，供应增加但未形成强压力，下游刚需采购，轻重碱有支撑，节前逢高做空 [153][155] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [155] 玻璃 - 现货市场价格有变动，厂家产销转好但库存仍高，潜在点火和地产需求弱压制价格，春节前刚需拿货，节后库存预计累库，节前逢高做空 [157][158] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [159] 甲醇 - 现货市场价格有变动，港口库存减少，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，震荡为主 [160] - 交易策略为单边观望，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌 [161] 尿素 - 现货出厂价稳中有降，日产量回升，供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥厂开工率下滑，高价抵制意愿强，期货谨慎操作 [163] - 交易策略为单边谨慎操作，套利暂无，期权暂无 [163] 纸浆 - 期货合约宽幅震荡，现货市场价格暂稳，乌拉圭阔叶浆出口中国数量减少，市场供大于求，需求支撑不足 [165][167] - 交易策略为单边区间操作，套利观望，期权卖出 SP2605 - C - 5450 [168] 胶版印刷纸 - 期货小幅回落，双胶纸市场大势维稳，生产企业库存环比降幅 0.1%，产量下降，供需维持弱平衡，需求未见起色 [169][171] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200 [172] 原木 - 日照辐射松原木价格持平，主力合约收盘价上涨，新西兰原木发货量减少，交易所暂停部分交割场所业务，估值偏强 [173][174] - 交易策略为单边暂无，套利暂无，期权暂无 [174] 天然橡胶及 20 号胶 - RU、NR、BR 主力合约均下跌，2025 年印尼天然橡胶和混合胶出口有变动，2025 年 12 月泰国橡胶机械设备及配件进口金额减少，日本和韩国货车及客车产量下降 [177][178] - 交易策略为单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 04 合约多单持有并设置止损，套利 NR2605 - RU2605 持有并设置止损，期权 RU2605 购 18250 合约持有并设置止损 [179] 丁二烯橡胶 - BR 主力合约下跌，江西黑猫炭黑股份有限公司业绩预亏，2025 年 12 月国内丁二烯和顺丁橡胶净进口量有变动，日本和韩国货车及客车产量下降 [183][184] - 交易策略为单边 BR 主力 04 合约观望关注支撑，套利 BR2605 - RU2605 减持观望，期权观望 [184]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 路透数据显示原油处于库存压力显现、供应仍偏过剩格局下的地缘溢价摇摆阶段，海外因素主导的煤炭、天然气、原油阶段性强势对化工形成支撑，美伊关系动向支撑原油价格，化工应震荡思路对待[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏，上周美国原油库存下降345.5万桶，汽油累库柴油去库，地缘局势扰动油价，基本面供应过剩但地缘溢价或摇摆，展望震荡[8] - 沥青：原料供应扰动有望缓解，美国对委内瑞拉制裁部分解除使沥青远端原料供应充裕，当前市场聚焦委内瑞拉报价对地炼成本的带动，高利润或驱动地炼转向替代原料，沥青期价下行压力增大，且供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望震荡[9] - 高硫燃油：期价跟随原油走强，美国帮助委内瑞拉原油增产使重油供应激增预期较强，中长期施压高硫燃油，伊朗地缘局势紧张影响燃料油出口预期且伊拉克或恢复燃油发电，需关注美伊局势进展，中东燃油发电需求被替代构成中长期利空，展望震荡[10] - 低硫燃油：跟随原油震荡，天然气价格波动影响大，虽面临航运需求回落等利空但当前估值偏低，有望跟随原油变动，基本面上面临供应增加、需求回落趋势，展望震荡[11] - PX：价格止跌企稳，商谈回暖，短期震荡整理，国际油价震荡运行，商品市场回暖，PX在大幅调整后价格企稳，交易重心向4 - 6月靠拢，高供应压力缓解，预计维持区间内整理，关注PX05合约7100元/吨左右支撑及PXN【300，330】美元/吨整理情况[12] - PTA：强预期弱现实，价格区间整理，商品氛围回暖使PTA止跌企稳，虽当前供需格局偏弱、季节性累库幅度大，但市场对远期有偏强预期，预计短期跟随上游成本区间整理，关注TA05 - 09月差下方企稳及TA05合约5100元/吨左右支撑情况[12][13] - 纯苯：弱现实但改善预期仍存，震荡偏强，近期国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯供需偏紧与纯苯价差走阔、纯苯估值低成资金多配选择，虽现实压力大但Q1不会大规模累库，高库存限制涨幅但春检去库预期仍存，展望震荡偏强[14][15][16] - 苯乙烯：季节性累库或开启，但利润不易压缩，价格震荡偏强，因原油价格企稳、苯乙烯供需有转弱预期、季节性累库带来的利润压缩有限，出口拉动和装置停车多使2月季节性累库高度下调，3月重回去库趋势，展望震荡偏强[18] - 乙二醇：近端到货偏多，价格承压运行，商品情绪回暖使价格跌幅放缓，但基本面偏弱、季节性累库幅度大于往年，供应压力压制价格，预计维持低位区间下沿震荡整理，关注EG05合约【3700 - 4050】元/吨及EG05 - 09在【 - 120， - 85】元/吨区间操作[20][23][24] - 短纤：下游放假停车，需求清淡，商品情绪回暖使涤短跟随上游小幅上涨，但临近春节下游减停力度加大、物流减少、成交量下滑，需求清淡，价格跟随上游运行，加工费下方支撑增强[25][26] - 瓶片：库存结构优化，效益维持强势，上游聚酯原料价格止跌企稳，商品情绪回暖使瓶片小幅跟涨，成交重心抬升、氛围尚可，供应缩量使库存结构优化，聚酯工厂利润维持强势，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸[27][28] - 甲醇：港口库存重回去库，海外局势偶有波折，区间震荡，2月4日甲醇震荡偏强，内地市场交投氛围改善，产区成交价格反弹，中国甲醇生产企业和港口库存均转为去库态势，到港量减量，虽沿海市场库存高、下游开工低，但海外局势摩擦使盘面反弹，伊朗局势不确定，甲醇低价促使MTO利润修复，部分装置或重启，给予盘面提振，展望震荡[29][30] - 尿素：收单好转情绪升温，震荡整理，2月4日供应端限气装置恢复，日产高位波动、供应充足，需求端农业择机备肥、工业刚需下降，库存延续去库态势，生产企业销售压力小，报价下调后收单跟进，带动市场情绪升温，盘面稳中偏强，临近春节生产企业或调价收单，下游拿货谨慎，市场僵持博弈，展望震荡[31] - 塑料：检修小幅回落，回落后震荡，2月4日主力震荡，因油价震荡、地缘局势扰动、宏观商品情绪转弱、各制法利润修复、临近春节成交收缩、需求淡季但有宏观消费政策提振预期[34] - PP：节前下游心态谨慎，回落后震荡，2月4日主力震荡，原因与塑料类似，包括油价震荡、地缘局势扰动、商品市场情绪减退、各制法利润修复、下游淡季、节前拿货谨慎但有宏观消费政策提振预期，展望短期震荡[35] - PL：现货压力不大，震荡，2月4日主力震荡，PDH检修有提振，供应增量有限、企业库存可控，下游刚性需求回升推动交投重心上移，短期粉料利润窄幅波动、下游需求淡季支撑有限，展望短期震荡[36] - PVC：煤炭进口扰动，反弹谨慎，宏观上地缘扰动消退、国内政策有助于落后产能出清但落地周期长，微观上短期“抢出口”支撑需求、库存去化，部分装置检修使产量下降、下游开工季节性走弱、出口延续放量、印尼煤炭出口扰动使煤价有上涨预期、烧碱需求改善使PVC动态成本上移，展望短期或先扬后抑、整体偏震荡[37] - 烧碱：需求阶段改善，暂观望，宏观上地缘扰动消退、国内政策有助于落后产能出清但落地周期长，微观上节前中下游低价拿货使烧碱偏去库，基本面表现为氧化铝减产兑现慢、魏桥收货量高但下调收货价、广西氧化铝投产提振需求、非铝开工转弱、上游开工变化不大、液氯价格震荡使烧碱动态成本可能上移，展望震荡[37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值[39] - 基差和仓单：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值、仓单数量及仓单单位[40] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种的价差及变化值[41] 化工基差及价差监测 未提及具体有效内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2421.45，涨1.99%；商品20指数2772.98，涨2.43%；工业品指数2322.73，涨1.42%[284] - 板块指数：能源指数2026 - 02 - 04为1138.20，今日涨1.99%，近5日跌4.82%，近1月涨7.00%，年初至今涨4.75%[286]

报告行业投资评级 各品种均为震荡评级，涉及原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][2][4][5][6] 报告的核心观点 - 周二油价重心上移，地缘局势紧张及库存数据影响油价，建议投资者轻仓参与 [1] - 燃料油受油价影响下跌，供应充裕，需求有望提升，关注油价波动 [2] - 沥青受油价影响下跌，库存有上升趋势，关注油价和原料进口 [2] - 聚酯原料价格预计跟随成本震荡，关注装置变动、成本价格和需求恢复情况 [4] - 橡胶基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡，关注外围宏观扰动 [4][5] - 甲醇预计维持低位宽幅震荡，关注伊朗局势 [5] - 聚烯烃预计在底部震荡，关注炼厂及社会累库幅度和地缘风险 [5][6] - 聚氯乙烯表现为弱现实强预期结构，预计价格维持底部震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二WTI 3月合约、布伦特4月合约、SC2603均上涨，地缘局势紧张及寒潮致产量下降支撑油价，但地缘变量反复扰动节奏，API数据显示上周美国原油和馏分油库存锐减、汽油库存大增 [1] - 燃料油：周二FU2603、LU2604收跌，跌幅收窄，2月西方套利船货流入量预计高位，供应充裕，春节前船用燃料油加注活动有望提升，受地缘和原油扰动大 [2] - 沥青：周二BU2603收跌，跌幅收窄，2月中下旬北方备货、炼厂低产库存低位，南方部分套利需求尚可，春节期间炼厂和社库压力增大，相对原油波动小，基差走弱，关注油价和原料进口 [2] - 聚酯：TA605收涨、EG2605收平、PX期货主力合约605收涨，江浙涤丝产销清淡，华南一套MEG装置重启，2月2 - 8日乙二醇主港计划到货约12.3万吨，宏观氛围降温、原油回落，聚酯现实端降负，原料装置开工高，预计价格跟随成本震荡 [4] - 橡胶：周二沪胶主力RU2605、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均上涨，“十五五”中央一号文件对天然橡胶表述有变化，宏观氛围降温，基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡 [4][5] - 甲醇：周二太仓、内蒙古北线、CFR中国、CFR东南亚价格有相应数值，下游甲醛、醋酸、MTBE有对应价格，2月国内产量预计小幅降低、进口量回落，东部MTO装置检修集中，预计烯烃总需求下滑，伊朗装船下降或支撑价格，MTO装置负荷降低或影响去库，预计维持低位宽幅震荡 [5] - 聚烯烃：周二华东拉丝、各制PP生产毛利、PE各薄膜价格及油制、煤制聚乙烯市场毛利有对应数值，预计供应小幅增量，2月下游放假库存被动增加，春节后消化库存，2月基本面无明显支撑，预计在底部震荡 [5][6] - 聚氯乙烯：周二华东、华北、华南PVC市场价格有相应表现，2月企业检修少产量高位，房地产施工走弱需求支撑有限，出口有“抢出口”需求，市场对未来供应有缩量预期，05合约升水，表现为弱现实强预期结构，预计价格维持底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等能化品种基差日报数据，包括现货市场、价格、期货价格、基差、基差率等多方面数据及变动情况 [7] 市场消息 - 美国总统特朗普2日称与印度总理莫迪通话达成贸易协议，印度将停购俄罗斯石油，美国降低印度输美商品关税税率，莫迪确认美下调关税但未就印停购俄石油表态 [9] - 美国石油协会公布数据显示，截至1月30日当周，美国原油库存锐减1107.90万桶，汽油库存增加473.60万桶，馏分油库存下滑481.10万桶 [9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [11][13][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表 [28][31][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运等合约价差图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫等价差及比值图表 [57][59][61] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润，PTA加工费，乙烯法制乙二醇现金流等图表 [67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验 [72] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根国内外能源行业研究 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析 [74] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易工作背景 [75]

行业产能与供需格局 - 中国沥青产能于2020年达到阶段性峰值，随后在“十四五”期间继续扩张，2023年全国沥青产能增至**7900万吨**，当年新增产能**800万吨**，同比增长**11.27%**，新增产能主要分布在山东、河北等传统产区 [2] - 持续的产能扩张导致国内沥青市场长期供给过剩，炼厂平均开工率常年维持在**50%** 左右的较低水平 [2] - 2024年，由于沥青生产利润降至近年来最低点，严重抑制了炼厂生产积极性，全年产能仅小幅增长并稳定在**8140万吨/年**左右，行业进入以消化存量产能、优化运行效率为主导的新阶段 [2] - 未来沥青产能增长将趋于停滞，需求端受地方财政压力与基建项目审核趋严影响，整体需求预计下滑；供给端潜在的消费税政策若落实将显著增加生产成本，削弱增产意愿 [2] 行业发展历程与驱动因素 - 20世纪80年代以京津塘高速公路建设为契机，中国进入高等级公路建设新时期，稠油资源开发为重交通道路沥青生产创造了条件 [7] - 20世纪90年代起大规模兴建高速公路，但初期国产重交沥青产量有限、品质较差，后经国家“七五”、“八五”科技攻关，沥青路面整体水平大幅提高 [7] - “十二五”至“十三五”时期，综合交通运输体系不断完善，为支撑“一带一路”建设、京津冀协同发展等国家战略，沥青行业市场需求潜力巨大 [7] 产业链上游原材料供应 - 沥青产业链上游原材料主要包括石油化工产品和煤炭 [9] - 原油是生产沥青的重要原料，中国原油产量从2017年的**1.92亿吨**增长至2024年的**2.13亿吨**，年复合增长率为**1.49%**；2025年1-11月产量为**1.98亿吨**，同比增长**1.7%** [12] - 煤炭是生产煤焦沥青的原料，2024年中国原煤产量达**47.6亿吨**，较2017年增长**35.09%**；2025年1-11月产量为**44亿吨**，同比增长**1.4%** [12] - 原油和原煤产量的持续增长，为下游沥青行业发展提供了更为充足且成本相对稳定的基础原料保障 [12] 产业链下游核心应用领域 - 沥青产业链下游应用领域主要包括高速公路、防水建筑材料、市政工程及机场建设等 [9] - 高速公路是沥青的重要应用领域，截至2024年底，中国建成了全球最大的高速公路网，里程达**19.1万公里**，覆盖了**99%** 的20万以上人口城市 [14] - 交通运输部预计，2025年中国高速公路里程将达到**19.87万公里** [14] - 未来，随着高速公路网络持续加密优化、既有路网周期性养护与改扩建需求释放，以及“交通强国”等国家战略推进，沥青行业将迎来稳定持续的市场需求 [14] 相关上市企业 - 沥青行业相关上市企业包括：中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）、山西焦化（600740）、宝利国际（300135）、国创高新（002377）、泰山石油（000554）、和顺石油（603353）、中曼石油（603619）等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊关系动向支撑原油价格，化工震荡思路对待，大多数能化品存在预期层面的阶段性支撑[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应压力仍在、地缘主导节奏，上周API原油库存大幅下降1107.9万桶、汽油累库柴油去库，美伊等地缘局势扰动油价，后续需关注美伊谈判及印度对俄油购买进展，基本面供应过剩、但地缘溢价可能摇摆，展望震荡[2][4][8] - **沥青**：期价弱势震荡，主力期货收于3309元/吨，现货华东、东北和山东分别为3270元/吨、3590元/吨、3250元/吨，原油弱势、美国对委内瑞拉制裁部分解除使远端原料充裕、沥青供需双弱且累库压力大、期价估值偏高，展望震荡，中长期估值有望回落[10] - **高硫燃油**：美伊谈判推进，期价弱势震荡，主力收于2701元/吨，地缘降温、重油供应激增、中东燃油发电需求被替代等中长期施压，当前需关注美伊局势进展，展望震荡[10] - **低硫燃油**：跟随原油弱势震荡，主力收于3168元/吨，受天然气价格、航运需求、绿色能源替代等影响，当前估值偏低，展望震荡[12] - **PX**：价格止跌企稳、商谈回暖，短期震荡整理，2月3日CFR中国台湾价格为891（-22）美元/吨等，国际油价大跌后成本端影响弱化、基本面变量有限、空头回补及检修季因素支撑，展望短期价格震荡，PXN预计维持【300，330】美元/吨整理[14] - **PTA**：价格低位震荡运行，关注商品情绪，2月3日现货价格为5080（-15）元/吨等，上游成本下跌后放缓、PTA跟随成本运行，聚酯减产使近月趋累，展望短期震荡整理[14] - **纯苯**：弱现实但改善预期仍存，震荡偏强，2月3日2603合约收盘价6096、变化+2.96%，国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯装置回归及纯苯估值低等因素影响，高库存限制涨幅但春检去库预期仍存，展望震荡偏强[14][16] - **苯乙烯**：季节性累库或开启，但利润不易压缩，2月3日华东现货价格7821（+228）元/吨，原油价格企稳、供需有转弱预期，但出口利好使季节性累库高度下调，展望震荡偏强，2月累库高度下调、3月重回去库趋势[18] - **乙二醇**：近端到货偏多，价格承压运行，2月3日价格低位整理，近月到港量偏多致库存累库、2月中旬到港量或缩减、聚酯需求支撑不足，展望短期价格区间整理，关注EG05 - 09在【-120，-85】元/吨区间操作[20][21][23] - **短纤**：下游放假停车，需求清淡，2月3日江浙工厂报价多维稳，期货维持弱势，上游聚酯原料震荡、临近春节下游放假停车，展望价格跟随上游运行，加工费下方支撑增强[24][25] - **瓶片**：跟随成本波动，2月3日上游聚酯原料震荡、工厂局部下调报价，成交氛围一般，预计短期价格震荡，基差相对坚挺，展望绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸[26] - **甲醇**：海外扰动暂缓，伊朗装置部分重启，稳中偏弱，2月3日太仓现货低端2215元/吨，美伊局势缓和、美国寒潮退去，盘面回归高库存与下游低开工利空，伊朗装置重启使进口量预计回升，展望震荡，伊朗局势有不确定性，低价促使MTO利润修复或带来盘面提振[28] - **尿素**：新单跟进乏力，震荡整理，2月3日山东市场高端和低端价分别为1780元/吨和1770元/吨，供应端限气装置恢复、日产高位波动，需求端农业备肥、工业刚需下降，成交活跃度低，展望震荡，临近春节企业或调价收单，市场情绪或波动[29] - **塑料（LLDPE）**：上游开工小幅提升，回落后震荡，2月3日现货主流价6750（-120）元/吨，油价走低、宏观商品情绪转弱、各制法利润修复、需求淡季等因素使主力回落，后续有宏观消费政策提振预期，展望短期震荡[32] - **PP**：炼厂检修部分回归，回落后震荡，2月3日华东拉丝主流成交价6660元/吨，油价回落、商品市场情绪退潮、各制法利润修复、下游淡季等因素使主力回落，后续有宏观消费政策提振预期，展望短期震荡[33] - **PL**：跟随商品情绪波动，震荡，2月3日隆众山东PL低端市场价6390元/吨，PDH检修有提振、供应增量有限、企业库存可控、下游刚性需求回升，但短期粉料利润窄幅波动、下游需求淡季支撑有限，展望短期震荡[34] - **PVC**：强预期低估值，节前反弹谨慎，2月3日华东电石法PVC基准价4860（+20）元/吨，宏观上地缘扰动影响商品情绪、国内政策有助于落后产能出清，微观上“抢出口”支撑需求、库存去化，但基本面压力未扭转，展望盘面先扬后抑、整体偏震荡[35] - **烧碱**：上游亏损扩大，暂观望，2月3日山东32%碱折百价1844（-22）元/吨，宏观上地缘扰动影响商品情绪、国内政策有助于落后产能出清，微观上液氯价格走低、氯碱亏损扩大，需观察上游是否降负，展望震荡，上游减产风险增大[37] 品种数据监测 能化月度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值[39] - **基差和仓单**：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值、仓单及仓单单位[40] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同类别跨品种价差的最新值和变化值[41] 化工基差及价差监测 未提供有效数据信息 中信期货商品指数 - **综合指数**：商品指数2374.28、-1.93%，商品20指数2707.14、-2.40%，工业品指数2290.30、-0.97%[284] - **特色指数**：未提供有效数据信息 - **板块指数**：能源指数2026 - 02 - 03为1116.03，今日涨跌幅-3.91%，近5日涨跌幅-4.36%，近1月涨跌幅+2.68%，年初至今涨跌幅+2.71%[286]

报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 低硫燃料油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 美伊局势缓和，地缘风险溢价削弱使油价回吐涨幅，一季度库存压力大，美伊谈判变数多，美元走强，预计油价近期波动频繁 [3] - 燃料油跟随原油系偏空氛围下挫，高硫现货偏紧有韧性，中期供应有压力；低硫供应压力持续，需求支撑转弱，后续跟随原油波动，高硫>低硫格局或延续 [4] - 沥青跟随原油系回调但跌幅有限，短期供应压力有限，消费同比改善，炼厂面临替代原料成本上升压力，成本支撑近月期货合约，裂解价差表现强势 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 美伊局势意外缓和，伊朗启动与美国核谈判，美国总统特使将抵达以色列，地缘风险溢价削弱，前期涨幅回吐 [3] - 冲突对油价影响为阶段性与脉冲式，非趋势性，伊朗风险带来阶段性溢价，难推动价格中枢持续上行 [3] - 一季度全球原油市场库存压力显著，地缘风险缓释后油价大幅承压，美伊谈判变数多，预计油价近期波动频繁，且美元走强使原油价格承压 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油跟随原油系市场偏空氛围下挫，回吐风险溢价 [4] - 高硫方面，俄罗斯出口回落，国内增加替代采购，春节前航运旺季，现货偏紧；地缘风险缓和但未解决，提供部分韧性；中期若地缘风险不升级，OPEC+放松减产，供应有增长空间，高硫市场面临供应端压力 [4] - 低硫方面，尼日利亚炼厂装置推迟回归并招标，供应端压力持续；需求端寒潮影响减弱，春节前后航运淡季，支撑转弱；后续燃料油跟随原油波动，高硫>低硫格局或延续 [4] 沥青 - 沥青跟随原油系品种回调，跌幅相对有限 [5] - 短期山东部分地炼停产，南方主力炼厂间歇生产，供应压力有限；截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，消费同比改善 [5] - 美国对委内瑞拉行动致发往中国原油减少，国内石化公司竞标加拿大原油替代，预计一季度后期炼厂面临替代原料成本上升压力，成本支撑近月沥青期货合约，裂解价差表现强势 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一油价大幅下挫，系统性风险共振致油价下跌，原油预计震荡[1] - 周一燃料油主力合约下跌，受油价和贵金属波动影响，基本面多空交织，后续有压力，预计震荡[2] - 周一沥青主力合约下跌，受油价和贵金属波动影响，成本端扰动大，预计震荡[2] - 周一聚酯相关合约下跌，宏观氛围降温，化工商品回调，预计聚酯原料价格跟随成本震荡[4] - 周一橡胶相关合约下跌，宏观氛围降温，基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡[4][6] - 周一甲醇相关价格有变动，供应和需求有变化，预计甲醇维持低位宽幅震荡[6] - 周一聚烯烃相关价格及毛利情况，2月基本面无明显支撑，预计聚烯烃在底部震荡[6][8] - 周一PVC市场价格上调，供应产量高位，需求支撑有限，预计PVC价格维持底部震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一WTI 3月合约、布伦特4月合约、SC2603均大幅下跌，因伊朗与美国可能重启核谈判、OPEC+维持3月产量不变、巴西产量增加、Tengiz油田产量上升等因素，预计震荡[1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约FU2603和低硫燃料油主力合约LU2604收跌，受油价和贵金属波动影响，2月供应充裕，春节前船用燃料油加注活动有望提升，预计震荡[2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约BU2603收跌，受油价和贵金属波动影响，2月中上旬北方备货、炼厂低产，南方套利需求尚可，春节期间库存上升，预计震荡[2] - 聚酯：TA605、EG2605、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销清淡，部分装置有变动，2.2乙二醇华东部分主港地区MEG港口库存增加，预计聚酯原料价格跟随成本震荡[4] - 橡胶：周一沪胶主力RU2605、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，1月30日当周天然橡胶青岛保税区和一般贸易库库存增加，预计价格偏弱震荡[4][6] - 甲醇：周一太仓现货等价格有情况，2月国内产量有降低预期、进口量回落，东部MTO装置检修集中，预计甲醇维持低位宽幅震荡[6] - 聚烯烃：周一华东拉丝等价格及各制聚烯烃生产毛利情况，2月上游装置无大规模检修、供应有增量，下游进入假期、库存被动增加，预计聚烯烃在底部震荡[6][8] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南PVC市场价格上调，2月企业检修不多、产量高位，房地产施工走弱、下游需求支撑有限，预计PVC价格维持底部震荡[8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息[9] 市场消息 - 伊朗和美国将于周五重启核谈判，OPEC+周日会议决定维持3月原油产量不变，一项初步调查显示上周美国原油和馏分油库存预计下降、期货库存可能增加[11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价图表[13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差图表[30][32][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差图表[43][45][48] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫等多个跨品种价差图表[59][61][63] - 生产利润：展示LLDPE、PP、PTA等生产利润或加工费图表[68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验[73] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根国内外能源行业研究[74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究工作[75] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作背景[76]