上市表现与市场反响 - 公司于2025年10月28日在港交所主板上市，股票代码6980 HK，上市首日开盘价80.1港元，较发行价50港元上涨60.2%，收盘价93.3港元，涨幅达86.7%，成交额3.55亿港元，总市值突破80亿港元，成为高端中国茶第一股 [1] - 港股IPO公开发售录得2680.04倍超额认购，申购资金达1206亿港元，创下港股茶企新股最高认购纪录 [3] - 公司凭借红茶、岩茶、铁观音三大名茶全国销量第一的业绩及领先的连锁专卖店网络，构筑了竞争壁垒 [3] 市场领先地位与核心优势 - 公司是中国最大的高端茶企，高端中国茶领域销量排名第一，招股书中累计出现72次“第一” [8] - 铁观音销量连续10余年全国第一，武夷岩茶销量连续5年全国第一，红茶销量连续4年全国第一 [8] - 截至最后实际可行日期，公司拥有3730家线下连锁店，茶叶连锁店数量位居全国第一，同时运营139家直营网店，覆盖所有主流电商平台，拥有超4000万全渠道粉丝 [8] - 2025年上半年线上渠道收入占比提升至35.4%，显示出数字化运营的成效 [8] 财务表现与运营韧性 - 公司营收从2022年的18.18亿元增长至2024年的21.43亿元，毛利从9.7亿元升至11.79亿元，经营利润与期内利润同步增长 [11] - 尽管2025年上半年营收有所波动，但公司毛利率进一步提升至55.3%，显示出较强的盈利韧性 [11] 品牌战略与客户定位 - 公司将主品牌锚定于商务人士与高购买力客群，积累了超过2600万会员作为核心用户基础 [14] - 创新提出“城市会客厅”门店概念，将线下空间打造为集商务洽谈、文化交流、休闲体验于一体的茶文化场景，增强用户黏性与品牌体验 [14] - 通过“文化升维”战略，挖掘茶文化精髓，打造“非遗铁观音”文化IP，将茶叶从农产品转变为文化载体 [16] 技术与供应链管理 - 公司将三百年非遗制茶技艺与现代智能化生产体系结合，建立从茶园到茶杯的全程品控系统 [16] - 布局中国多个核心产区，构建“物联网茶园+AI分选+B2B平台”的智能体系，提升茶园环境数据实时检测水平、茶叶品质标准化程度和供应链管理效率 [16] 国际化拓展与行业影响 - 公司在全球范围内开展茶文化交流，截至2025年上半年已在美国、英国、法国等30余个国家举办全球品鉴会，自2011年起已走过全球32个国家86座城市 [16][23] - 公司多次作为中国茶代表亮相金砖国家领导人厦门会晤、中印东湖茶叙、中法豫园茶叙等重要国际场合 [23] - 国际化战略优先选择东南亚及“一带一路”沿线国家作为出海试点，未来适时进入欧美市场 [23] - 公司成功上市标志着中国茶行业与国际资本市场的融合迈入新阶段，有望推进中国茶文化的全球传播与产业升级 [19][23] 未来发展规划与资本用途 - 本次IPO募资将主要用于扩建生产基地及新建智能化厂区、推进“千城万店”战略与线上数字化建设、行业并购及补充营运资金 [19] - 公司连续六年运营茶王赛，累计投入超4000万元，以“优中选优”机制保障原料品质，撬动原产地业态升级 [19]

公司重大事件 - 八马茶业红茶、岩茶、铁观音三大名茶入选2025年上海合作组织天津峰会官方用茶 于大国外交场合展示中国茶文化 [1] - 公司获上海合作组织峰会天津市筹备工作领导小组办公室感谢信 赞扬其为峰会成功举办做出积极贡献 [23] - 公司于9月17日举办"世遗泉州·盛世茶叙"新品首发暨世遗茶酒对话活动 以"上合之礼"款待七匹狼、鸿星尔克、匹克等多个知名品牌企业领袖 [1] 市场地位与业绩表现 - 八马茶业红茶连续4年全国销量第一 岩茶连续5年全国销量第一 铁观音连续14年全国销量第一 [33] - 公司获尚普咨询颁发"红茶、岩茶、铁观音三大名茶全国销量第一"市场地位认证 [33] - 自2011年全球品鉴会启动以来 公司已覆盖31国81城 款待192国贵宾 [33] 国际化进程 - 2023年至2025年连续三年四次亮相联合国粮农组织总部 荣膺2025年"国际茶日推荐用茶" [33] - 公司代表中国茶服务厦门金砖会晤、中印东湖茶叙、中法豫园茶叙等重要国事活动 [33] - 先后受邀亮相联合国纽约总部、联合国粮农组织意大利总部、中国驻美大使馆等地 [33] 产品与创新 - 正式发布"上合之礼"系列产品 包括汇集鼎红红茶、牛一武夷岩茶、赛珍珠铁观音的"上合之礼·三大名茶"和"上合之礼·黑金茶具" [23] - 创新提出"城市会客厅"概念 以文化、美学、时尚等元素重塑茶叶品饮消费场景 [26] - 成立中国发酵茶联合创新研发中心 并启动首批五大课题联合研究 [28][31] 文化传承与荣誉 - 公司作为三百年制茶世家 始终秉持匠心精神融汇传承与创新 [23][26] - 安溪县获河南省茶文化研究会授予"安溪铁观音研学基地"牌匾 [33] - 董事长王文礼作为国家级非遗传承人 获联合国教科文组织意大利全国委员会颁发"卓越贡献者"荣誉证书 [41] 产业合作 - 签署安溪铁观音全球重要农业遗产与意大利葡萄酒世界文化遗产景观在生态保护与可持续发展领域合作备忘录 [39] - 通过泉州时尚产业联盟平台与多个知名品牌企业开展深度合作 [1][3][6]

核心观点 - 公司上半年业绩回调是主动战略调整 旨在通过线下渠道优化和线上新品牌布局换取长期品牌价值和增长空间 [1][2] - 公司处于高端茶叶赛道 受益于行业高端化趋势和深厚壁垒 具备穿越周期的稳定性和龙头优势 [5][6] - 公司拥有全渠道网络、多品牌矩阵和科技赋能的核心竞争力 多项市场指标第一 下半年业绩有望反弹 [7][8][9][10][11][12] 战略调整 - 线下渠道精兵简政：主动减少普通门店 资源聚焦打造"城市会客厅"式旗舰店 提升高端定位和盈利质量 [3] - 线上业务开疆拓土：2024年推出新子品牌"万山红" 精准定位年轻及女性消费群体 拓宽客户基础和增长空间 [4] 行业分析 - 中国整体茶叶市场规模2024年达3258亿元 预计2029年突破4000亿元 [5] - 高端茶叶市场规模预计从2024年1031亿元增长至2029年1353亿元 复合年增长率5.6% [5] - 行业具备高壁垒：品牌塑造、跨区域全渠道运营和全品类产品体系是新进入者主要障碍 [5] - 茶作为"国饮"需求刚性强 受经济周期波动影响较小 具备穿越周期的稳定性 [6] 竞争优势 - 全渠道销售网络：线下拥有3585家门店（其中加盟店超3300家） 线上收入占比从2022年27.2%提升至2025年上半年35.4% [9] - 线上积累超2600万会员和4090万粉丝 获天猫乌龙茶类目十连冠及京东茶类目中国茶第一 [9] - 主品牌"八马"在高端市场占据领导地位：高端茶叶销售收入第一 乌龙茶和红茶销售第一 铁观音销量连续10多年第一 岩茶连续5年第一 红茶连续4年第一 [10] - 子品牌矩阵完善："信记号"专攻高端年份普洱茶（2024年入选中华老字号） "万山红"吸引年轻及女性群体 [10] - 产品覆盖乌龙茶、红茶、绿茶、白茶、黑茶、黄茶全品类 [10] 科技创新 - 研发投入从2022年822万元大幅提升至2024年1650万元 实现翻倍增长 [11] - 主导或参与制定二十余项行业标准 建成第六代和第七代智能化生产线 [11] - 引入SCM、WMS、MES等信息系统 实现全流程数字化与智能化管理 [11] 业绩展望 - 战略调整基本完成 运营效率和盈利能力有望显著提升 [12] - 下半年涵盖中秋、国庆及春节消费高峰 为传统销售旺季 销售额预计环比大幅增长 [12]