公司扩张与市场战略 - 三联家电作为山东家电零售领军品牌 在济南章丘区开设其区域首店 新店位于章丘世茂广场 此举彰显了公司在济南市场持续深耕的决心 [1] - 新店选址于章丘区核心商圈的双山街道唐王山东路8228号 地理位置优越 交通便利 [1] - 公司相关负责人表示 世茂广场店不仅是销售终端 更是与消费者互动交流、展示未来家居生活方式的重要窗口 [2] 产品与服务组合 - 新店内产品矩阵丰富多样 全面覆盖厨房电器、大家电、生活小电以及智能家居等全品类 陈列众多国内外一线知名家电品牌 [1] - 门店配备了专业培训的导购顾问团队 通过深入了解顾客需求 为顾客量身推荐家电配置方案 [1] - 公司承袭“每走一步，首先想到的是顾客”的服务理念 提供从售前咨询、配送物流、安装调试到售后服务的完整服务闭环 [2] 营销活动与消费者价值主张 - 新店开业联合各大品牌全线产品让利 并叠加2026国补政策 优惠力度空前 [2] - 公司旨在为章丘及周边地区消费者提供前所未有的家电购物体验与智慧生活解决方案 满足现代家庭多元化、品质化的消费升级需求 [1] - 公司致力于助力消费者打造智慧、舒适、高效的理想居家空间 让购物成为一种享受 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年营业收入25.35亿元，同比增长18.94%，归母净利润2.05亿元，同比增长27.32% [7] - 第二季度营业收入12.15亿元，同比增长29.58%，归母净利润0.75亿元，同比增长641.5% [7] - 新兴品类快速增长：母婴小家电收入1.45亿元（同比+40.5%），个护小电因并购罗曼增长416%至3.24亿元 [7] - 外销业务表现亮眼：外销收入4.12亿元，同比增长138.8%，内销收入21.23亿元，同比增长8.4% [7] - 利润率显著改善：第二季度毛利率37.6%（同比+3.2pct），净利率提升5.7pct至6.8% [7] - 费用控制有效：销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.9/1.7/1.3/0.8pct [7] 财务预测 - 2025-2027年预计营业收入54.20/60.50/66.90亿元，同比增长13.9%/11.6%/10.6% [6] - 2025-2027年预计归母净利润4.22/4.99/5.66亿元，同比增长46.7%/18.3%/13.4% [6] - 2025-2027年预计EPS为2.69/3.18/3.60元，对应PE为20.2x/17.1x/15.1x [6] - 盈利能力持续改善：毛利率预计稳定在36%以上，ROE从10.2%（2024A）提升至16.1%（2027E） [6][8] 业务表现 - 厨小家电收入16.7亿元（同比+5%），生活小电下滑13.2%至2.05亿元 [7] - 毛利率分化：厨小家电毛利率提升1.68pct至36.3%，个护小电因并表影响下降8.3pct至33.4% [7] - 运营效率优化：存货周转天数从90天（2024A）降至67天（2027E），应收账款周转天数从16天降至11天 [8]