韩国股市表现 - 韩国KOSPI股指在10月累计上涨近21%，16次创下盘中历史新高，突破4000点大关 [2] - KOSPI指数今年累计飙升72%以上，领跑亚太区其他主要经济体股指 [2] 上涨驱动因素：人工智能与半导体 - 人工智能驱动的对半导体芯片股的乐观情绪是韩国股市大幅上涨的主要驱动力之一 [2] - 存储半导体行业的复苏以及由此导致的企业盈利上调是此轮反弹的主要驱动力，三星电子和SK海力士的市值总和超过1000万亿韩元，占KOSPI指数的30%以上 [6] - 得益于用于生成式AI芯片组的高带宽存储器的强劲需求，SK海力士股价今年上涨两倍多，并公布创纪录的季度收入和利润 [6] - 由于芯片业务反弹，三星电子营业利润比上一季度翻了一番多，股价累计上涨超过96% [6] 上涨驱动因素：企业治理改革 - 韩国政府于2024年启动的“企业价值提升”计划旨在通过鼓励上市公司提高股东回报和企业治理来缩小“韩国折价”，该计划被认为是日本东交所企业治理改革的韩国版本 [7] - 计划举措包括为增加股息支付或股票回购的公司提供税收优惠，促使公司将多余现金用于股东回报 [8] - 投资者预期政府将坚决推行该计划以消除“韩国折扣”，这支撑了股市反弹 [7][8] - KOSPI股指的市盈率为17.65，显著低于日经225指数的25.86，显示其历史估值偏低 [7] 投资者结构变化 - 在海外投资者（外国机构）通过投资大盘科技股推动上半年超额涨幅后，韩国国内投资者（散户和当地机构）已接过接力棒，维持上涨势头 [8] - 10月第三周，外国投资者净卖出1.37万亿韩元的KOSPI股票，但指数在国内投资者（包括逢低买入的散户和转为净买入的养老基金等机构）支持下仍保持上涨 [8] 当前估值水平 - 尽管股市大幅上涨，但估值仍具吸引力，韩国银行股交易价格约为全球同行的一半 [10] - 以2026年市净率计算，三星为1.4倍，SK海力士为2.2倍，低于全球半导体同行3.0倍的平均水平 [10] - 在全球围绕AI等热门主题交易的市场中，韩国相关股票的估值似乎不合理甚至可能错误定价，但上涨基础是基本面改善而非过度投机 [10]

韩国股市表现 - 韩国基准KOSPI指数在10月累计上涨近21%，当月16次创下盘中历史新高，突破4000点大关[1] - KOSPI指数今年累计飙升72%以上，领跑亚太区其他主要经济体股指[1] 上涨驱动因素：人工智能与半导体 - 人工智能驱动的对半导体芯片股的乐观情绪是股市大幅上涨的主要驱动力之一[1][3] - 存储半导体行业的复苏以及由此导致的企业盈利上调是此轮反弹的主要驱动力[3] - 全球存储芯片供应短缺引发的超级周期预测，提振了投资者对三星和SK海力士等主要企业盈利的强烈预期[3] - SK海力士公布创纪录的季度收入和利润，股价今年上涨两倍多，得益于对其用于生成式AI芯片组的高带宽存储器的强劲需求[4] - 三星电子公布盈利反弹，营业利润比上一季度翻了一番多，股价累计涨超96%[4] - 三星电子和SK海力士的市值总和超过1000万亿韩元，占整个韩国综合股价指数的30%以上[3] 上涨驱动因素：企业治理改革 - 对全面的企业治理改革预期正在稳步转变长期存在的"韩国折价"[1] - 韩国监管机构和立法者正推动"价值提升计划"下的股东友好做法，旨在缩小韩国企业与其全球同行间的估值差距[4] - 韩国政府于2024年启动的"企业价值提升"计划被视为日本东京证券交易所推动的企业治理改革的韩国版本[5] - 该计划为加入的公司提供税收优惠，特别是那些增加股息支付或股票回购的公司，以促使公司将多余现金用于股东回报[5] - 投资者预计韩国政府将继续坚决推行该计划，以消除"韩国折扣"并提振股市表现[5] 投资者结构变化 - 在海外投资者点燃上涨热情后，韩国国内投资者已逐渐接过接力棒[5] - 去年年底，外国机构通过大量投资大盘股科技公司推动上半年超额涨幅，此后当地机构和散户投资者积极参与维持势头[5] - 10月第三周，外国投资者净卖出1.37万亿韩元的韩国KOSPI指数上市企业股票，但指数仍保持上涨势头，得益于国内投资者支持[5] - 散户投资者大举逢低买入，包括养老基金在内的当地机构投资者已经转为净买入[6] 当前估值水平 - 尽管股市大幅上涨，但估值仍具吸引力，韩国银行交易价格约为全球同行的一半[6] - 以2026年市净率计算，三星为1.4倍，SK海力士为2.2倍，而全球半导体同行的平均市净率为3.0倍[6] - KOSPI股指的市盈率为17.65，低于日经225指数的25.86[4] - 在一个围绕AI、自动化和能源效率等热门主题交易的全球市场里，韩国相关股票的估值似乎不合理，甚至可能完全错误定价[6]