韩国股市表现 - 韩国KOSPI股指在10月累计上涨近21%，16次创下盘中历史新高，突破4000点大关 [2] - KOSPI指数今年累计飙升72%以上，领跑亚太区其他主要经济体股指 [2] 上涨驱动因素：人工智能与半导体 - 人工智能驱动的对半导体芯片股的乐观情绪是韩国股市大幅上涨的主要驱动力之一 [2] - 存储半导体行业的复苏以及由此导致的企业盈利上调是此轮反弹的主要驱动力，三星电子和SK海力士的市值总和超过1000万亿韩元，占KOSPI指数的30%以上 [6] - 得益于用于生成式AI芯片组的高带宽存储器的强劲需求，SK海力士股价今年上涨两倍多，并公布创纪录的季度收入和利润 [6] - 由于芯片业务反弹，三星电子营业利润比上一季度翻了一番多，股价累计上涨超过96% [6] 上涨驱动因素：企业治理改革 - 韩国政府于2024年启动的“企业价值提升”计划旨在通过鼓励上市公司提高股东回报和企业治理来缩小“韩国折价”，该计划被认为是日本东交所企业治理改革的韩国版本 [7] - 计划举措包括为增加股息支付或股票回购的公司提供税收优惠，促使公司将多余现金用于股东回报 [8] - 投资者预期政府将坚决推行该计划以消除“韩国折扣”，这支撑了股市反弹 [7][8] - KOSPI股指的市盈率为17.65，显著低于日经225指数的25.86，显示其历史估值偏低 [7] 投资者结构变化 - 在海外投资者（外国机构）通过投资大盘科技股推动上半年超额涨幅后，韩国国内投资者（散户和当地机构）已接过接力棒，维持上涨势头 [8] - 10月第三周，外国投资者净卖出1.37万亿韩元的KOSPI股票，但指数在国内投资者（包括逢低买入的散户和转为净买入的养老基金等机构）支持下仍保持上涨 [8] 当前估值水平 - 尽管股市大幅上涨，但估值仍具吸引力，韩国银行股交易价格约为全球同行的一半 [10] - 以2026年市净率计算，三星为1.4倍，SK海力士为2.2倍，低于全球半导体同行3.0倍的平均水平 [10] - 在全球围绕AI等热门主题交易的市场中，韩国相关股票的估值似乎不合理甚至可能错误定价，但上涨基础是基本面改善而非过度投机 [10]

韩国投资者对中国股市的投资趋势 - 韩国投资者对中国股市的关注度显著提升，中国已成为韩国投资者关注的第二大海外股票市场，仅次于美国 [6][7] - 2025年截至7月17日，中国股票累计成交额达55.1364亿美元，排名海外市场第二 [7] - 包括港股和A股在内的中国股票市场累计成交额达57.64亿美元 [8] 韩国投资者的投资偏好 - 韩国投资者更偏爱港股，对A股关注较少，同时更关注科技股和消费股 [9] - 2025年净买入金额排名前十的股票均为港股，其中小米集团-W和比亚迪股份净买入金额分别达1.6971亿美元和1.01亿美元 [10] - 韩国投资者也关注硬核科技股，宁德时代和中芯国际分别以7780.04万美元和2700.24万美元位列第四和第七 [11] 韩国投资者对中国股市的投资动机 - 中国股票基金的6个月平均回报率达43.56%，远高于韩国股票基金的1.6%、美股的13.08%和日股的6.61% [18] - 美国市场波动促使韩国投资者寻求多元化投资策略，以分散风险 [18] - 韩国投资者对中国市场的关注度提升，2025年2月交易量达7.82亿美元，环比增长179% [15] 韩国投资者的全球投资趋势 - 韩国投资者对海外股票市场的热情高涨，2024年11月散户投资者美股持仓突破1000亿美元，同比增长64% [19] - 截至2024年底，韩国公开发行的海外投资基金资产净值达134万亿韩元，同比增长62% [21] - 韩国投资者对高风险投资产品的偏好显著，如稳定币和加密货币 [24][25] 韩国国内经济环境对投资行为的影响 - 韩国房地产价格飙升，首尔公寓价格过去五年翻倍，但就业市场低迷，存款利率跌至三年最低水平 [26][27] - 股票首次超越房地产成为韩国人最青睐的投资方式，31%的受访者选择股票作为最有利的投资手段 [28] - 韩国国内股票市场平均回报率仅为5%，远低于美国市场的13%和中国市场的10% [30]

韩国经济概况 - 韩国2024年经济增长2 0% 预计2025年因贸易不确定性放缓至1 1% 但高于市场预期的0 9% 2026年财政扩张预计推动增长至1 5% [1][2] - 2025年第二季度韩国经济环比增长0 7% 同比增长0 8% 主要得益于消费触底和科技出口(半导体出口美国)强劲增长 [1][4] - 建筑投资持续疲软 第一季度下降13% 第二季度同比下降约9% 但不良贷款问题逐步解决 政府供给侧改革计划有望2-3年内推动行业复苏 [1][6] 韩国出口表现 - 2025年上半年半导体出口增长11% 但非科技类产品(汽车/钢铝等)出口下降2 7% 对美出口下降3 7% 对华出口下降4 3% [9][10][11] - 欧洲市场电动车需求强劲 第二季度对欧出口增长12% 受益于电动车购买补助政策 [12] - 实际出口量第二季度反弹 增幅5-6% 7月20日数据显示日出口增长4 1% [9] 韩国消费与通胀 - 私人消费连续8个季度低于趋势增长 预计2026年在降息/财政刺激/通胀温和(1 9%)推动下明显复苏 [5][13] - 通胀率预计2025-2026年保持1 9% 服务业通胀和加工食品价格上涨是主要压力 但总体低于央行2%目标 [1][13] 韩国政策动态 - 政府推出第二轮刺激计划 包括现金券发放 2026年预算规模达7 3万亿韩元(占GDP35%) 聚焦福利/AI/建筑融资 [14] - 央行预计8月降息 财政政策优先支持经济增长而非平衡 2026年可能持续宽松 [16][15] - 资本市场改革推进 商业法典修订推动股息支付率从27%提升至35% 股息税改革或降低散户投资税率(现15 4%-49%) [18][19][21] 台湾经济表现 - 台湾2025年经济增长从2 2%上调至2 6% 第二季度或接近3% 主要受AI相关半导体出口推动 [22][25] - 1-5月对美出口订单同比增长40-50% 占美国芯片进口份额从40%升至46% [23] - 新台币升值10%仅影响出口增长2 55个百分点 对半导体(占出口大头)影响仅22基点 [24] 台湾消费与政策 - 国内消费情绪平淡 制造业招聘下降 预计CPI通胀温和 央行可能2026年跟随美联储降息 [25] - 半导体行业稳健使整体增长风险偏上行 2025年GDP增速或接近3% [25]