美国AAM国家战略核心内容 - 美国交通部发布首个《先进空中交通国家战略2026-2036》及配套综合计划，旨在通过安全整合eVTOL等新型飞行器，巩固美国在下一代航空领域的全球领导地位 [1] - 战略包含40项行动建议，聚焦产业竞争力、运营安全与经济实力三大维度，围绕空域、基础设施、安全等六大支柱构建发展框架 [2] - 战略提出通过名为LIFT的四阶段框架，实现从试点到全面转型航空生态系统的跨越式发展 [2] 战略实施路径与商业化节奏 - 分三阶段推进商业化：2027年前依托现有机场开展示范运营；2030年前实现部分城乡常规运营；2035年前培育先进应用场景并推动特定环境下的自主运行 [3] - 空域管理是当前AAM规模化推进的最大挑战，现有空中交通管制系统无法适配未来成千上万架低空飞行器的需求 [3] - 提出三大空域管理解决方案：构建合作空域模式、推动运行模式转型依赖自动化与数据交换、深度整合FAA空中交通现代化计划 [3] - 2035年前的运营仍将以人类飞行员主导，配套渐进式自动化技术，无人驾驶空中出租车是长期目标 [3] 战略经济背景与产业目标 - 美国航空业每年支撑1.8万亿美元经济活动，贡献近4%的GDP [1] - AAM被界定为未来运输、物流配送、应急服务及国防保障的核心组成部分 [1] - 战略明确提出要打造本土制造体系、推动飞行器出口，并掌握新兴航空标准的全球话语权 [4] 美国eVTOL龙头企业Joby发展动态 - Joby航空是全球公认的eVTOL技术领头羊企业 [5] - 2025年，Joby的eVTOL机队执行了超过850次飞行，累计飞行里程超过5万英里，运营节奏相比2024年提升了2.6倍 [6] - Joby已进入适航认证最后阶段，包括启动2026年型号检查审定飞行测试所需的符合性数据 [6] - Joby披露了超过10亿美元的潜在飞机订单和相关服务，并计划在2027年将产能从每月两架提升至四架，实现“翻倍” [7] Joby在中东市场的商业布局 - 中东地区因城市紧凑、交通拥堵、高收入人群需求强烈及政策开放，成为eVTOL企业重要的“试验场” [6] - Joby于2024年与迪拜交通局签署六年独家运营协议，并启动迪拜国际机场垂直起降场建设 [7] - 2025年，Joby在迪拜新增三个垂直起降点，形成覆盖交通枢纽和旅游热点的网络，并在迪拜成功完成阿联酋首次载人电动空中出租车飞行 [7] - 2025年11月，Joby与沙特阿拉伯的红海全球和直升机公司签署谅解备忘录，计划2026年上半年在沙特开展预商业评估飞行，并与沙特民航局合作参与监管框架制定 [7] 中美低空经济发展模式对比 - 中美是目前全球低空航空器领域的领先者，欧洲企业明显落后 [8] - 美国AAM战略未设定具体的量化市场规模或经济贡献目标，仅以现有航空业1.8万亿美元经济活动为参照 [8] - 中国设定了明确的发展目标：低空经济规模预计从2024年的6700亿元人民币增长至2025年底的1.5万亿元人民币，并计划在2035年达到3.5万亿元人民币 [8] - 美国战略强调利用现有约13000个机场和6000个直升机起降场等通用航空基础设施，并明确联邦资金不会用于资助垂直起降场建设，主要依靠私人资金 [8] - 中国地方政府积极提供资金支持：海南省每年提供资金支持并对机场设施给予补贴；上海市对eVTOL起降场等项目最高补贴500万元；深圳市计划两年内投入约120亿元人民币用于相关基础设施建设 [9] - 战略定位上，中国以“经济发展引擎”为核心，美国以“技术领导权”为首要目标；实施路径上，中国采用“政府主导+市场跟进”模式，美国坚持“立法先行+私营主导” [9]

行业投资评级 - 报告建议关注通用航空龙头企业如西锐等公司的投资机会 [4][13] 核心观点 - 2025年上半年全球通用航空飞机交付总量达1432架，同比增长4.3%，市场规模突破12.25亿美元，同比增长9.9%，呈现量稳价增态势 [1][7] - 第二季度交付量达800架，环比增长26.6%，市场规模达7.21亿美元，环比激增43.1%，同比微增0.8% [1][7] - 产品结构持续向高端化演进，单机价值量提升成为推动市场规模增长的重要动力 [1][7] - 供应链不确定性正在逐步缓解，制造商产能恢复良好，积压订单交付加速，传统旺季效应开始显现 [1][7] 市场结构分析 - 活塞式飞机交付量达810架，同比增长5.1%，涡轮式飞机交付量622架，同比下降3.3% [2][8] - 第二季度活塞式飞机交付452架，环比增长26.3%，涡轮式飞机交付348架，环比增长27.0% [2][8] - 交付类型分化反映市场结构性变化，活塞式飞机因使用成本低和购机门槛低获得个人飞行和休闲航空市场青睐 [2][8] - 涡轮式飞机因单价高、采购决策周期长及供应链问题影响，同比增速相对较低 [2][8] 竞争格局 - 西锐以350架交付量、31.0%同比增速和24.4%市场份额持续领跑行业 [3][9] - 德事隆以300架交付量和19.0%同比增速稳居第二 [3][9] - 两家龙头企业合计市场份额超过45%，行业资源向头部集中趋势明显 [3][9] - 头部企业在研发投入、全球服务体系、供应链话语权和品牌信任度方面具有综合优势 [3][9] 市场驱动因素 - 北美和亚太市场保持强劲需求，中国低空经济政策落地实施为市场注入新增长动力 [4][10] - 涡桨类和喷气式飞机交付占比提升，产品结构优化推动平均单价上涨 [4][10] - 应急救援、公务出行等专业应用领域需求持续增长，推动高端机型市场扩容 [4][10] - 制造商通过创新机型研发和客户服务优化提升产品竞争力 [4][10] 投资方向 - 关注龙头企业份额提升机会，西锐和德事隆凭借产品优势和渠道能力有望持续获益 [4][13] - 把握高端机型占比提升带来的价值机会，涡轮类飞机和特殊使命飞机需求旺盛 [4][13] - 关注新技术应用带来的创新机会，包括电动垂直起降（eVTOL）和混合动力等创新技术的产业化进程 [4][13]