| 童細菌 | | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | ספר מ | | 赖思旭 | בשנת 1978 בשנת 1992 | | 童明祺 | Disto | | | | | 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布 2025 年三季度报告。2025 年 Q1-Q3，公司实现营收 14.13亿元，同比+27.32%；归母 净利润为 2.21 亿元，同比+83.27%；扣非归母净利为 2.06 亿元，同比+77.68%，业绩符合我们 的预期。其中，25Q3营收为 4.76 亿元，同/环比分别+21.90%/+2.30%；归母净利润为 0.75 亿 元，同/环比分别+59.16%/-7.18%；扣非归母净利为 0.72 亿元，同/环比分别+58.14%/+4.83%。 盈利能力方面： 25Q1-Q3 公司归母净利率为 15.67%，同比+4.78pct；毛利率为 27.40%，同比+2.66pct。其中， 25Q3 公司归母净利率为 15.80%，同 / 环 比 分 别 +3.70/-1.61pct ； 毛 利 率 为 26.60% ， ...

投资评级 - 报告对福达股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][7] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩延续高增长态势，25Q1-Q3营收达14.13亿元，同比增长27.32%，归母净利润为2.21亿元，同比增长83.27% [7] - 新能源时代为公司带来混动曲轴及电动齿轮增量，第二增长曲线得到兑现，同时通过合资设立子公司布局机器人业务，开拓第三增长空间 [7] - 公司盈利能力显著提升，25Q1-Q3归母净利率为15.67%，同比提升4.78个百分点；费用管理强劲，期间费用率同比下降3.20个百分点至11.74% [7] - 公司与长坂科技合作深化，增资并获得其17%股权，拟进一步收购18%股权并共同设立机器人零部件合资公司，业务协同加码 [7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收为4.76亿元，同比增长21.90%，环比增长2.30%；归母净利润为0.75亿元，同比增长59.16% [7] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.01亿元、3.85亿元、4.60亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.47元、0.60元、0.71元 [1][7] - 基于盈利预测，公司当前市值对应2025年至2027年的市盈率（P/E）分别为34倍、27倍、23倍 [1][7] - 预测公司营业总收入将从2024年的16.48亿元增长至2027年的33.94亿元，年复合增长率显著 [1][8] 业务进展与战略布局 - 参股公司长坂科技实力强劲，牵头《机器人用精密摆线针轮减速器》国家标准的修订，产品涵盖行星滚柱丝杠、谐波/摆线减速器 [7] - 公司通过增资和拟收购进一步加深与长坂科技的合作，并计划共同出资设立福达长坂机器人零部件合资公司 [7] - 新能源业务为公司提供明确增长动力，混动曲轴及电动齿轮需求增长推动业绩 [7]