公司基本情况 - 公司注册名称为温州宏丰电工合金股份有限公司，英文名称为WenZhou HongFeng Electrical Alloy Co Ltd [1] - 公司成立于2010年4月16日，由温州宏丰电工合金有限公司整体变更设立，注册地址为乐清市北白象镇大桥工业区塘下片区 [1] - 公司注册资本为人民币437,282,217元，首次公开发行1771万股普通股并于2012年1月在深交所上市 [1] 公司治理结构 - 公司法定代表人由代表公司执行事务的董事担任，辞任后需在30日内确定新法定代表人 [2] - 公司设立党组织机构，工作经费纳入公司预算，党组织发挥政治核心和引领作用 [2] - 股东会为公司最高权力机构，董事会由9名董事组成（含独立董事），设董事长1人 [44][52] 股份管理 - 公司股份全部为普通股，采取股票形式，在中国结算深圳分公司集中存管 [5] - 公司设立时发行5000万股，由原有限责任公司股东按净资产折股认购 [5] - 公司可采取增发新股、派送红股、公积金转增等方式增加资本，董事会可获授权在3年内决定发行不超过已发行股份50%的新股 [6][7] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，可查阅公司章程、财务报告等文件 [11] - 连续180日以上单独或合计持股1%以上的股东可对董事/高管提起诉讼 [14] - 控股股东需保持公司独立性，不得占用资金或进行非公允关联交易 [16][17] 重大事项决策 - 股东会特别决议需经出席股东所持表决权2/3以上通过，包括修改章程、合并分立、重大资产重组等事项 [33] - 单笔担保额超净资产10%或对外担保总额超净资产50%需经股东会审议 [19] - 关联交易需非关联股东表决通过，关联股东需回避表决 [35] 董事会运作 - 董事会每年至少召开2次会议，临时会议需提前3日通知，紧急情况下可随时召开 [50] - 独立董事占比不低于1/3，对关联交易等事项具有前置审核权 [54][55] - 董事会决议需经全体董事过半数通过，关联董事不得参与表决 [51] 经营业务范围 - 主营业务包括贵金属合金材料（电触点）、电器配件生产销售，以及金属材料贸易和进出口业务 [3][4] - 公司经营宗旨为"实事求是，发展才是硬道理"，立足新起点开创新局面 [3]

业绩表现 - 2025年一季度营收2.20亿元，同比增长21.57%，归母净利润508.38万元，同比增长622%，扣非归母净利润350.84万元创近五年单季度最佳 [1] - 2024年全年营收10.44亿元，归母净利润156.27万元，总资产10.67亿元同比增长15.52% [2] - 2025年一季度归母净利润已超越2024年全年水平，电工合金成为核心驱动力 [4] 资产重组与战略转型 - 2024年完成收购电工合金55%股权，交易历时4个月完成，推动产业与金融资本融合 [2] - 2024年因会计准则调整仅合并电工合金31%权益，叠加重组费用等影响净利润表现 [3] - 战略转型进入收获期，有色金属综合业务平台规模提升，新质生产力水平增强 [4][5] 业务板块分析 - 贸易板块2024年营收2.69亿元同比增长35.98%，铝加工业务营收1.32亿元与上年持平 [2] - 电工合金2024年营收6.43亿元同比增长48.40%，净利润3775.52万元同比增长99.75% [3] - 电工合金2024年毛利率12.92%行业领先，年产30亿粒电触点及5亿粒电接触元件 [6] 研发与市场前景 - 电工合金拥有35项专利（12项发明专利），参与制定8项行业标准，承接2项政府科研项目 [5][6] - 电接触产品需求受智能家居、新能源、5G等新兴行业驱动，市场空间持续扩大 [5] - 2024年研发费用同比增长47.45%，占营收比重2.27%，2025年一季度研发投入继续增长 [6] 股东回报与未来规划 - 2024年累计分红达归母净利润1284%，每10股派发1.5元 [3] - 2025年将巩固核心业务地位，跟踪新兴产业动态，培育新盈利增长点 [6]

核心观点 - 公司2024年营业收入10.44亿元，同比增长36.98%，但净利润大幅下降92.76%至156.27万元，呈现"增收不增利"现象 [1] - 电触点业务成为营收增长主要驱动力，贡献6.43亿元收入，占比61.5%，毛利率12.92% [2] - 扣非净利润亏损扩大至-1312.76万元，反映核心业务盈利能力持续恶化 [4] 财务表现 收入结构 - 电触点业务：收入6.42亿元（+48.4%），毛利率12.92%，占总营收61.5% [2] - 贸易业务：收入2.69亿元（+35.98%），毛利率仅0.56% [2] - 铝加工业务：收入1.32亿元，与上年持平 [2] 利润指标 - 净利润156.27万元（-92.76%），每股收益0.01元（-93.75%）[3][5] - 扣非净利润-1312.76万元，亏损同比扩大82.4% [4] - 非经常性损益贡献1468.03万元，包括政府补助等 [3] 费用分析 - 营业总成本10.19亿元（+35.44%），与收入增速基本匹配 [7] - 研发费用2369.39万元（+47.45%），占营收2.27% [12][13] - 财务费用554.7万元（+50.09%），主要因利息支出增加 [11] - 管理费用2826.34万元（+25.24%），中介咨询费增长172% [10] 现金流状况 - 经营活动现金流2038.23万元，较上年-399.98万元明显改善 [15] - 投资活动现金流-588.74万元，主要因固定资产购置 [16] - 筹资活动现金流-5248.95万元，主要偿还债务 [18] 业务发展 - 完成电工合金55%股权收购，新增电触点深加工业务 [2] - 研发人员占比20%，但高学历人才仅2人（1博士+1硕士）[14] - 原材料白银价格年内上涨25%，推高生产成本 [20] 管理层薪酬 - 董事长税前报酬77.35万元 [23] - 总经理兼董秘税前报酬50.87万元 [24] - 财务总监等高管薪酬未单独披露 [25][26]