核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入5.00亿元，同比增长35.41% [2] - 利润总额1.32亿元，同比增长57.18% [2] - 归母净利润0.92亿元，同比增长54.15% [2] - 扣非归母净利润0.79亿元，同比增长37.16% [2] 业绩驱动因素 - 2024年以来旅游版图扩大带来收益增长 [2] - 精益化运营提升旅游产品业绩 [2] - 莽山五指峰营收同比跃升76% [2] - 丹霞山营收劲增37% [2] - 齐云山营收增长33% [2] 运营战略 - 通过"线上+线下"全链路营销实现景区业绩爆发 [2] - 控股股东祥源控股集团自1992年起积累文旅产业投资运营经验 [2] - 紧扣"硬件焕新、内容扩容、体验升维"主线进行产品迭代 [3] - 形成覆盖全场景全时段的多元产品矩阵与无缝体验闭环 [3] 景区升级举措 - 齐云山景区升级"复古游齐云"、"白岳夜逍遥"双IP [3] - 打造沉浸式夜游项目及节庆爆点活动 [3] - 丹霞山景区创新整合水上游船、渡船、索道项目 [3] - 推出"萬古丹霞"沉浸式水上夜游项目 [3] - 碧峰峡景区开通悬空透视桥并引入5G+VR+无人机技术 [3] 发展前景 - 持续并购扩大景区版图 [3] - 多业务布局打造一体化旅游度假目的地 [3] - 通过通票政策、主题活动和IP打造提升客流与营收 [3] - 预计2025年每股收益0.29元，对应PE 33.90倍 [4] - 预计2026年每股收益0.39元，对应PE 25.74倍 [4]

投资评级 - 增持（维持）[1][4] 核心观点 - 并购带动业绩大幅增长：2025年上半年总营业收入5.00亿元（同比增长35.41%），利润总额1.32亿元（同比增长57.18%），归母净利润0.92亿元（同比增长54.15%），扣非归母净利润0.79亿元（同比增长37.16%）[4] - 精益化运营推动景区业绩提升：通过"线上+线下"全链路营销，莽山五指峰营收同比跃升76%，丹霞山和齐云山营收分别增长37%和33%[4] - 资源型景区升级转型：通过硬件焕新、内容扩容和体验升维策略，打造全时段消费场景和沉浸式体验项目，强化二次消费潜力[4] - 盈利预测乐观：预计2025年每股收益0.29元（对应PE 33.90倍），2026年每股收益0.39元（对应PE 25.74倍）[4][6] 财务数据 - 当前股价7.93元，总市值83.63亿元，总股本10.55亿股，ROE（TTM）6.15%[1] - 盈利预测：2025年预计营业总收入14.01亿元，归母净利润3.10亿元；2026年预计营业总收入16.64亿元，归母净利润4.09亿元[6] 运营策略 - 复制成熟运营经验：依托控股股东祥源控股集团自1992年的文旅产业经验，通过全链路营销实现景区业绩爆发[4] - 创新产品矩阵：齐云山景区升级"复古游齐云"和"白岳夜逍遥"双IP，丹霞山整合游船、索道和夜游项目，碧峰峡引入5G+VR+无人机科技[4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5亿元 同比增长35.41% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9160.9万元 同比增长54.15% [1] - 旅游景区板块强势增长 其中莽山五指峰营收同比跃升76% 丹霞山和齐云山营收分别增长37%和33% [1] 战略布局 - 持续纵深推进投资运营一体化战略 打通资源、资本、科技、文化全链路 [1] - 构建目的地度假、旅行服务、文化及消费、数字科技四大业务板块协同发展格局 [1] - 从单点突破迈向系统制胜 通过线上线下全链路营销实现声量、流量、销量、留量四维共振的指数级增长 [1] 产品创新与体验升级 - 齐云山景区升级复古游齐云和白岳夜逍遥双IP 打造白加黑全时消费场景 [2] - 新建自由谷水上乐园配备10余种游乐设施 成为夏日亲水旅游一站式度假目的地 [2] - 丹霞山景区创新整合水上丹霞游船、翔龙湖渡船、空中丹霞索道项目 上线水陆空畅玩套票 [2] - 万古丹霞沉浸式水上夜游项目于2025年8月1日试运营 预计很快正式投入运营 [2] 科技赋能与业态融合 - 碧峰峡景区引入5G＋VR＋无人机等前沿科技 为景区注入智慧新体验 [3] - 实施旅游+策略 通过买门票送民宿住宿、送雅鱼及夏日贴贴局等沉浸式互动激活周边产业 [3] - 黄龙洞景区完成洞天福地主题灯光升级改造 用光影科技打造十大奇观并筹备线上虚拟游览 [3] - 莽山五指峰打造星空露营+日出观景及原装企鹅天团空降云巅等差异化产品 [3] 未来发展方向 - 深挖景区当地文化IP 以客户为中心 以数字科技为手段 [3] - 聚焦文旅主赛道 重点围绕熊猫和茶叶两大国际级IP进行目的地深度运营 [3] - 持续提升服务质量和品牌影响力 [3]