核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入13.03亿元，同比增长25.04%，归母净利润7979.06万元，同比增长1128.33% [1] - 第二季度营业总收入6.55亿元，同比增长17.82%，归母净利润4565.78万元，同比增长374.9% [1] - 毛利率20.79%，同比增长49.43%，净利率6.59%，同比增长1064.08% [1] - 每股收益0.44元，同比增长1000%，每股经营性现金流0.52元，同比增长479.87% [1] 收入驱动因素 - 农化市场回暖带动百菌清原药、啶酰菌胺原药及农药制剂销量增长，百菌清原药单价提升 [2] - 阻燃剂类产品收入增长因十溴二苯乙烷及母粒销量与均价同步提升 [2] - 营业成本增长15.05%主要受销量增长及新建项目转固导致折旧、能源与人工成本增加影响 [2] 费用与现金流变动 - 销售费用增长25.47%因市场开拓导致薪酬与差旅费增加 [2] - 管理费用增长28.44%源于产线转固、管理人员增加及股权激励实施 [4] - 财务费用增长92.41%因费用化利息增加及存款利息收入减少 [4] - 经营活动现金流净额增长494.23%因销售规模及息税折旧前利润提升 [4] 资产负债结构 - 货币资金减少57.13%至2.42亿元，主要因项目建设资金支出增加 [1][3] - 应收账款增长41.92%至6.02亿元 [1] - 有息负债微增1.84%至12.9亿元，有息资产负债率达23.3% [1][4] - 在建工程增长56%因丙硫菌唑、苯并呋喃酮项目持续推进 [3] 特殊项目说明 - 递延所得税资产变动57%因苏利化学高新技术企业资质重新认定中，本期按25%计提所得税 [1] - 应交税费增长152.97%因同一所得税计提政策调整 [2] - 合同负债增长83.07%因客户预收款项增加 [3] 历史业绩对比 - 公司2023年ROIC为0.27%，净利率-1.2%，但上市以来ROIC中位数达15.31% [4] - 上市8年年报中仅1次亏损年份，需关注亏损特殊原因 [4] - 商业模式依赖资本开支驱动，需评估项目经济性与资金压力 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.03亿元，同比增长25.04% [1] - 归母净利润7979.06万元，同比大幅增长1128.33% [1] - 第二季度营业总收入6.55亿元，同比增长17.82%，归母净利润4565.78万元，同比增长374.9% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.79%，同比增长49.43% [1] - 净利率6.59%，同比增长1064.08% [1] - 每股收益0.44元，同比增长1000.0% [1] - 扣非净利润7510.15万元，同比增长1141.87% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.52元，同比增长479.87% [1] - 货币资金2.42亿元，同比下降57.13%，主要因项目建设资金支出增加 [1][5] - 应收账款6.02亿元，同比增长41.92% [1] - 有息负债12.9亿元，同比微增1.84% [1] 费用结构变化 - 三费总额1.03亿元，占营收比7.87%，同比增长12.28% [1] - 销售费用增长25.47%，因市场开拓导致薪酬差旅费增加 [8] - 管理费用增长28.44%，因产线转固及股权激励实施 [8] - 财务费用增长92.41%，因利息支出增加及存款利息减少 [8] - 研发费用下降9.0%，因研发活动及列支费用减少 [8] 业务驱动因素 - 农化市场回暖，百菌清原药、啶酰菌胺原药及制剂销量增长，百菌清单价提升 [8] - 阻燃剂类产品收入增长因十溴二苯乙烷及母粒销量均价同步提升 [8] - 营业成本增长15.05%，因销量增长及新建项目转固导致折旧能源人工成本增加 [8] 资本开支与项目进展 - 在建工程增长56.0%，因丙硫菌唑、苯并呋喃酮项目按计划推进 [5] - 投资活动现金流改善73.82%，因理财到期赎回及购建固定资产支出减少 [8] - 筹资活动现金流下降103.74%，因贷款规模调整 [9] 税务与负债变动 - 递延所得税资产增长57.0%，因苏利化学高新技术企业资质重新认定中，按25%计提所得税 [5] - 应交税费增长152.97%，因同期按25%税率计提所得税 [7] - 合同负债增长83.07%，因客户预收款项增加 [6]