核心观点 - 公司2026财年第二季度全球营收同比增长1.8%，直营渠道营收大增21.8%，显示其“渠道聚焦、产品破界、全球协同”的战略正在奏效 [1] 渠道表现 - 直营渠道是业绩增长主引擎，可比销售额连续三个季度正增长，同比提升10.2% [2][3] - 线下门店通过升级改造提升体验，如北京王府中環、三里屯太古里及上海ifc专门店焕新，融合艺术与零售场景 [3] - 线上渠道特别是亚太区电商业务快速突破，抖音渠道的短视频与直播有效触达年轻群体并激发购买欲 [4] - 针对高价值客户的社群运营通过定制服务和专属活动提升复购率与转化率 [4] 区域市场表现 - 北美市场作为大本营保持稳健增长 [5] - 中国大陆市场成为增长先锋，带动亚太市场可比销售额实现接近高个位数增长，亚太地区营收同比增长20% [5] - 日本市场直营渠道表现突出，与中国大陆市场形成双轮驱动 [5] - 欧洲市场战略升级提速，巴黎香榭丽舍大街专门店完成改造，彰显深耕高端市场的决心 [5] 产品创新与战略 - 2025秋冬系列产品通过经典重塑与功能升级驱动增长，服装品类为最快增长板块，新品营收占比同比翻倍 [6] - 推出Snow Goose by Canada Goose春夏胶囊系列及首个眼镜系列，打破季节性局限，拓展至全季节产品矩阵和配饰领域 [7] - 产品运营结合特定场景如520浪漫臻选和父亲节，推动“四季穿鹅”概念 [7] 运营效率与品牌建设 - 库存水平同比下降3%，实现连续八个季度下降，依托大数据分析实现精细化库存管理和以销定产模式 [8] - 治理结构优化，如任命Belinda Wong为审计委员会财务专家，并提前续期NCIB以优化股权结构 [8] - 品牌通过精准合作提升影响力，如与NBA MVP谢伊·吉尔杰斯-亚历山大合作，并任命演员许光汉为全球品牌大使，深化与年轻及本土消费者的情感联结 [9][10]

财报表现 - 第四季度全球营收同比增长7.4%，全年营收达13.48亿加元 [2] - 亚太地区营收增长15.2%领跑全球，大中华区实现7.9%稳健增长 [2] - 直营(DTC)渠道第四季度可比销售额增长6.8%，新品贡献超一半 [4] - 库存周转天数降至98天，单季度库存连续第六个季度同比下降 [4] 业务亮点 - 直营业务超预期增长成为亮点，服装品类全年增速领跑全品类 [2][4] - 非派克大衣品类收入占比超一半，四季化布局初现成效 [4] - 直播业务拉动大中华区增长，提升年轻客群曝光度 [4] - 海洋环保系列Sea Mantra推动全球品牌搜索量同比增长19% [3] - 眼镜系列上线首季度即跻身品牌增速前三品类 [3] 战略转型 - 从"单一品类专家"向"全品类高端功能性品牌"转型 [2] - "功能+时尚"双轮驱动战略：技术创新巩固专业形象，设计革新吸引年轻客群 [4] - 通过情感联结与体验增值构建差异化竞争力 [4] - 产品创新与营销战役深度共振撬动消费者心智 [2] 2026财年规划 - 营销战略：提高营销支出占比，加大营销矩阵上层投入 [6] - 品类拓展：持续创新现有品类，精简周边聚焦核心单品 [6] - 零售业务：审慎拓展门店网络，优化运营效能提升执行力 [7] - 运营体系：构建敏捷响应机制，加速产品迭代匹配需求 [7] 管理层观点 - 直营业务增长得益于品牌叙事、零售执行力和Snow Goose系列势能 [3] - 2025财年成功为未来发展奠定基础，2026年将推行更大胆举措 [8] - 聚焦强化零售执行、提升品牌与产品力、高效兑现承诺三大要务 [8]

核心观点 - Canada Goose加拿大鹅2025财年第四季度展现稳健增长，营收同比增长7.4%，直营渠道和亚太市场为主要驱动力 [1][2] - 公司通过DTC模式、产品创新、全渠道协同和供应链优化构建了高端市场的竞争壁垒 [2][4][5][7] - 2026财年战略聚焦营销投入、品类拓展、零售业务和高效运营四维布局，形成动态循环增长模型 [8][9][11] 财务表现 - 2025财年第四季度全球营收同比增长7.4%，直营渠道可比销售额增长6.8% [2] - 2025财年整体营收同比增长1.1%至13.484亿加元 [2] - 第四季度存货同比下降13.75%至3.84亿加元，连续第六个季度同比下降 [7] 渠道与区域表现 - 直营(DTC)渠道通过直面消费者模式优化产品与服务，反哺整体销售增长 [2] - 亚太地区营收增长15.2%，大中华区增长7.9% [4] - 上海"溯源之旅"展览提升品牌搜索量并优化线下门店客流转化率 [4][6] 产品与品牌策略 - 产品多元化布局包括轻量羽绒夹克、雨衣、针织和配饰等创新产品 [5] - 2月推出的Sea Mantra系列及眼镜系列推动全球品牌搜索量同比增长19% [5][10] - 创意总监Haider Ackermann首个胶囊系列Snow Goose强化品牌高端功能性基因 [5][12] 零售与供应链 - 全年可比门店转化率显著增长，供应链优化缩短产品交付周期 [7] - 高比例加拿大本土制造保障供应链稳定性 [7] - 全渠道库存结构持续优化，为新品上市释放空间 [7] 未来战略 - 显著提高营销支出占比，通过高影响力活动增强品牌文化相关性 [8] - 持续拓展品类矩阵，增强四季适宜性，同时精简周边品类聚焦核心单品 [8] - 采用"战略扩张+效能提升"双轨并行策略发展零售业务 [9] - 构建敏捷运营体系支持产品快速迭代，匹配消费者需求变化 [9]